| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 3862KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭海蘭 |
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◆本周行情
申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)(2.40%)，申萬行業(yè)排名(5/31);
上證指數(shù)(0.22%),滬深300 (0.59%)，中小100 (1.22%);
◆簡(jiǎn)要回顧觀點(diǎn)
行業(yè)周觀點(diǎn):《豆粕價(jià)格調(diào)整，養(yǎng)殖利潤(rùn)改善》《白雞行情演繹尚在途中》、《一號(hào)文件落地，生物育種趨勢(shì)不改》。
◆本周核心觀點(diǎn)
2023中國(guó)種子大會(huì)召開，生物育種是重點(diǎn),關(guān)注生物育種板塊機(jī)會(huì)。此外，豬病延續(xù)發(fā)酵，生豬價(jià)格跌勢(shì),產(chǎn)能去化預(yù)期增強(qiáng)，關(guān)注生豬板塊機(jī)會(huì)。
1)種子大會(huì)召開，生物育種是重點(diǎn)。4月1日，2023中國(guó)種子大會(huì)暨南繁硅谷論壇在海南三亞開幕。大會(huì)增設(shè)分論壇--生物育種產(chǎn)業(yè)化論壇，解讀國(guó)家有關(guān)生物育種產(chǎn)業(yè)化的最新政策，交流生物育種產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)展，傳播生物育種科學(xué)知識(shí)。此外，會(huì)間種子協(xié)會(huì)生物育種產(chǎn)業(yè)化分會(huì)成立。論壇交流上，中國(guó)工程院院士萬建民指出，生物育種已成為提升國(guó)家農(nóng)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略舉措。必須把握發(fā)展機(jī)遇，推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化,實(shí)現(xiàn)種業(yè)科技高水平自立自強(qiáng)，支撐農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)建設(shè)，保障國(guó)家糧食安全。中國(guó)科學(xué)院院士李家洋介紹了崖州灣實(shí)驗(yàn)室使命、目標(biāo)和實(shí)施，統(tǒng)籌部署農(nóng)業(yè)生物育種領(lǐng)域最緊迫、最亟需、最難解的戰(zhàn)略任務(wù)，創(chuàng)制革命性新品種。
交易上，鑒于生物育種產(chǎn)業(yè)化大趨勢(shì)持續(xù)且確定，建議持續(xù)關(guān)注生物育種板塊相關(guān)優(yōu)勢(shì)性狀企業(yè)[大北農(nóng)]、[隆平高科],以及優(yōu)勢(shì)品種企業(yè)[登海種業(yè)]。
2)豬病延續(xù)發(fā)酵，生豬價(jià)格跌勢(shì),產(chǎn)能去化預(yù)期增強(qiáng)。一是，疫病引致豬企計(jì)提生物資產(chǎn)減值。3月30日，新希望公告公司擬就對(duì)2022年12月31日的生物資產(chǎn)超出原有預(yù)期外部分的減值進(jìn)行計(jì)提，共計(jì)約12.35億元。新希望表示，今年一季度，生豬市場(chǎng)行情及北方地區(qū)疫病情況發(fā)生了較大變化。同時(shí)，山東、河北等北方區(qū)域生豬疫病影響程度也超出2022年末行業(yè)的預(yù)期。二是，本周豬價(jià)延續(xù)跌勢(shì)。截至3月31日,涌益資訊生豬全國(guó)樣本均價(jià)14.52元/公斤，周環(huán)比-3.6%。據(jù)ifind,自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為-283.12元/頭、-486.04元/頭。生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損疊加疫病因素,生豬產(chǎn)能或主動(dòng)、被動(dòng)去化并存,建議關(guān)注產(chǎn)能去化預(yù)期提升對(duì)板塊的催化推動(dòng)。關(guān)注降本提質(zhì)資金壓力較好的[溫氏股份]、國(guó)內(nèi)具有明顯成本優(yōu)勢(shì)的規(guī)模養(yǎng)殖龍頭[牧原股份],具有養(yǎng)殖擴(kuò)張、優(yōu)化潛力的[巨星農(nóng)牧]、[華統(tǒng)股份]等。
[養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)]
2月生豬銷售情況:量上，從已公告的九家豬企銷售數(shù)據(jù)看，2月出欄生豬銷量共計(jì)643.14萬頭，環(huán)比增加22.90%。由于春節(jié)后恢復(fù)出欄，五家公司出欄月環(huán)比均有所增加。其中溫氏和傲農(nóng)環(huán)比增加22.0%、20.0%，同比增加81.1%、64.2%。價(jià)上，春節(jié)后需求表現(xiàn)弱勢(shì)，行情整體震蕩上漲。據(jù)涌益資訊，2月份全國(guó)生豬均價(jià)14.83元/公斤，月均價(jià)上漲0.08元/公斤，環(huán)比漲幅0.54%，同比漲幅19.31%。收儲(chǔ)工作提振有效，市場(chǎng)情緒看漲，20日全國(guó)生豬均價(jià)15.57元/公斤，漲幅為3.59%。出欄均重上，2月末全國(guó)出欄平均體重為120.23公斤，較1月末.上漲0.36公斤。春節(jié)假期消費(fèi)需求高峰過去，中小豬流通頻率加快，導(dǎo)致部分適重豬源被動(dòng)積壓。主要上市豬企溫氏銷售均重環(huán)比增0.6%。利潤(rùn)上，春節(jié)假期需求高峰過去,生豬處于周期探底階段，養(yǎng)殖持續(xù)虧損。據(jù)iFinD資訊，截至3月24日，自繁自.養(yǎng)生豬和外購(gòu)仔豬的養(yǎng)殖利潤(rùn)為-259.30元/頭、-472.77元/頭。.
肉雞方面:供需支撐白羽肉雞行情改善。1)供給高峰期逐漸過去。在產(chǎn)祖代雞存欄從21年9月高點(diǎn)約130萬套開始下降，按擴(kuò)繁周期推演，白雞供應(yīng)峰值過去，壓力有望緩解;此外，22年科寶種雞產(chǎn)蛋等性能不佳，影響行業(yè)整體效率，供給或進(jìn)一步改善。2)海外疫情和禽流感催化。歐美等主要引種國(guó)家相繼爆發(fā)禽流感。22年祖代更新量91萬套，同比下降32%。3)消費(fèi)或邊際改善。疫情影響有望邊際緩和，外食、團(tuán)餐逐步恢復(fù)有望提振白雞消費(fèi)需求。
養(yǎng)殖板塊重點(diǎn)推薦:白羽肉雞養(yǎng)殖、屠宰、食品加工全鏈一體化企業(yè)[圣農(nóng)發(fā)展]、白羽肉雞種苗龍頭[益生股份]等。
建議持續(xù)關(guān)注養(yǎng)殖周期向上給動(dòng)保板塊帶來的投資機(jī)會(huì)。理由如下:1)養(yǎng)殖端盈利改善，動(dòng)保板塊有望景氣上行。從歷史看，周期養(yǎng)殖利潤(rùn)較好的年份動(dòng)保銷售額都較高，據(jù)中國(guó)獸藥協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),2016、2020年養(yǎng)殖利潤(rùn)處于周期高點(diǎn)，獸用疫苗銷售額分別為50億元、57億元，也處于較高水平。2)動(dòng)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)化,行業(yè)周期影響，疊加新版GMP驗(yàn)收，淘汰行業(yè)落后產(chǎn)能，中小企業(yè)加速離場(chǎng)，行業(yè)集中度不斷提升，研發(fā)實(shí)力突出的規(guī)模優(yōu)勢(shì)企業(yè)獲益。3)國(guó)內(nèi)動(dòng)保企業(yè)市場(chǎng)空間潛力較大。一是寵物獸藥領(lǐng)域有望加速國(guó)產(chǎn)替代。據(jù)中研普華,21年國(guó)內(nèi)寵物藥品市場(chǎng)47.2億元，規(guī)模不斷擴(kuò)大，年復(fù)合增長(zhǎng)率為15.77%。8月3日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求加快寵物用新獸藥生產(chǎn)上市步伐。政策支持下，國(guó)產(chǎn)疫苗在寵物領(lǐng)域的替代有望加速。二是非洲豬瘟疫苗有望落地?cái)U(kuò)容。非洲豬瘟亞單位疫苗研發(fā)合作項(xiàng)目已取得積極進(jìn)展。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對(duì)應(yīng)急評(píng)價(jià)征求意見已結(jié)束，后續(xù)將完善實(shí)驗(yàn)研究，加快推進(jìn)上市進(jìn)程。
建議關(guān)注:非瘟疫苗項(xiàng)目進(jìn)展順利的[普萊柯]、國(guó)內(nèi)老牌動(dòng)
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