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基本面量化體系介紹。1)宏觀層面：主要研究宏觀景氣指數(shù)+情景分析。2)中觀層面：主要研究行業(yè)的盈利變化和估值高低。3)微觀層面：投資策略跟蹤：PB-ROE選股模型、行業(yè)景氣度模型、絕對(duì)收益模型等。
　　宏觀層面：1)宏觀景氣指數(shù)：目前總體觀點(diǎn)為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、貨幣松、信用緊、去庫(kù)存。2)宏觀情景分析：預(yù)計(jì)滬深300盈利增速有望企穩(wěn)回升，PPI在未來(lái)幾個(gè)月開始探底企穩(wěn)，庫(kù)存周期處于被動(dòng)去階段，建議做多權(quán)益資產(chǎn)。
　　消費(fèi)估值重新進(jìn)入低估區(qū)域：食品飲料、家電、醫(yī)藥。最新財(cái)報(bào)公布使得消費(fèi)板塊估值得到明顯消化，當(dāng)前家電、醫(yī)藥、食品飲料業(yè)績(jī)透支年份分別回到30%、10%、42%分位數(shù)，重新回到低估區(qū)間，可以考慮開始布局。
　　成長(zhǎng)行業(yè)仍有上行空間：通信、國(guó)防軍工、電力設(shè)備與新能源。這三個(gè)行業(yè)景氣指數(shù)均處于擴(kuò)張區(qū)間，業(yè)績(jī)透支年份均處于較低分位數(shù)，因此估值有望繼續(xù)修復(fù)。
　　其他可以關(guān)注的行業(yè)：銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)。銀行未來(lái)一年預(yù)計(jì)會(huì)15%左右絕對(duì)收益，但相對(duì)收益不一定能跑贏滬深300。保險(xiǎn)PEV估值歷史最低，重點(diǎn)關(guān)注十年國(guó)債收益率的拐點(diǎn)信號(hào)。地產(chǎn)行業(yè)估值處于低位，房貸利率數(shù)據(jù)持續(xù)下行，預(yù)計(jì)有估值會(huì)繼續(xù)修復(fù)。
　　量化行業(yè)配置建議：看好金融制造復(fù)蘇行情，短期TMT板塊較為擁擠。最新模型配置權(quán)重為：通信14%，銀行12%，電力設(shè)備與新能源11%，非銀11%，機(jī)械10%，汽車9%，交通運(yùn)輸9%，輕工制造8%，農(nóng)林牧漁8%，建筑5%，煤炭4%。幾個(gè)重點(diǎn)提示：①金融和制造景氣度擴(kuò)張，ROE有望企穩(wěn)反彈，擁擠度不高，建議把握經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇行情；②TMT板塊整體較為擁擠，其中傳媒和計(jì)算機(jī)擁擠度偏高，可逢高降低倉(cāng)位。
　　微觀層面：常見盈利模式的策略跟蹤。1)行業(yè)配置模型：多頭年化24.0%，超額年化16.2%，信息比率1.71，2023年至今策略超額1.2%，疊加選股超額7.1%。2)PB-ROE選股模型：成長(zhǎng)50組合2023年至今收益率10.1%（基準(zhǔn)10.1%），價(jià)值30組合2023年至今收益率7.5%（基準(zhǔn)8.6%）。3）絕對(duì)收益模型：06年至今復(fù)合年化收益率6.8%，最大回撤3.7%，2023年至今收益率1.5%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)規(guī)律總結(jié)，未來(lái)存在失效的風(fēng)險(xiǎn)。