>> 中銀證券-太極股份(002368)信創(chuàng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)的國家隊領(lǐng)軍企業(yè)-230406
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
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| 983KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊思睿 |
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公司為中電科旗下信創(chuàng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心力量，擁有人大金倉、金蝶、慧點(diǎn)等核心信創(chuàng)資產(chǎn)，形成數(shù)據(jù)庫、中間件與OA的全鏈布局，有望在信創(chuàng)發(fā)展浪潮中開啟高速成長之路。此外，公司深度參與數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)，領(lǐng)軍政務(wù)云，有望在數(shù)據(jù)要素市場的高速發(fā)展中實現(xiàn)價值再升維。維持買入評級。
支撐評級的要點(diǎn)
信創(chuàng)國家隊領(lǐng)軍企業(yè)，掌握信創(chuàng)核心資產(chǎn)。公司是中電科旗下信創(chuàng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)主要實體，布局基礎(chǔ)軟件自主可控，形成了涵蓋普華操作系統(tǒng)、人大金倉數(shù)據(jù)庫（持有其51.29%股權(quán)）、金蝶天燕中間件、慧點(diǎn)科技OA系統(tǒng)在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品體系。作為國內(nèi)少有的全鏈布局廠商。公司2021年新簽信創(chuàng)類項目訂單規(guī)模近30億，其中人大金倉數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)在黨政信創(chuàng)領(lǐng)域占有率超50%（排名第一），2019-2021年人大金倉收入與凈利潤復(fù)合增速分別為100%和188%。同時，公司旗下全資子公司慧點(diǎn)科技是國內(nèi)黨政及央企市場領(lǐng)跑的OA廠商，國資委直屬企業(yè)市占率超65%，有望充分受益信創(chuàng)推進(jìn)。我們預(yù)計，隨著黨政信創(chuàng)逐步打開市場，以金融、電信、醫(yī)療為代表的行業(yè)信創(chuàng)將全面開啟，重點(diǎn)行業(yè)的信創(chuàng)替代需求加速釋放，公司信創(chuàng)相關(guān)收入有望持續(xù)高增。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)提速，核心領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)航。2022年1月國務(wù)院印發(fā)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，2023年3月國家數(shù)據(jù)局成立，旨在加強(qiáng)數(shù)據(jù)要素價值釋放、推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速建設(shè)。作為中國電科控股企業(yè)，公司自成立以來就深度參與了政府、公共安全、能源、醫(yī)療等行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)，技術(shù)與產(chǎn)品一直緊貼國家戰(zhàn)略需求，結(jié)合其央企背景，卡位優(yōu)勢顯著，有望充分受益于數(shù)字化與數(shù)據(jù)要素流轉(zhuǎn)市場蓬勃發(fā)展。
政務(wù)云國家隊，全國政務(wù)云建設(shè)下有望充分受益。公司在云服務(wù)市場具備明確的領(lǐng)先優(yōu)勢，作為CETC“國家隊”，在政務(wù)云領(lǐng)域深耕多年，承擔(dān)了國家政務(wù)服務(wù)平臺和國家“互聯(lián)網(wǎng)+監(jiān)管”系統(tǒng)兩大國家級主要平臺的建設(shè)任務(wù)，并同步建設(shè)了財政部、司法部、衛(wèi)健委等部委級平臺和北京、天津、河南、陜西、海南、新疆、西藏等省市平臺。在數(shù)字政務(wù)和全國政務(wù)一體化的建設(shè)浪潮中，公司有望核心受益。
估值
維持2022-2024年歸母凈利潤為4.5億、6.5億和9.8億元，EPS為0.74元、1.07元和1.62元的預(yù)測，對應(yīng)PE為58X、41X和27X，維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
信創(chuàng)推進(jìn)不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)擾動
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