久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)修訂稿，決定調(diào)減本次募集配套資金總額，決定不對(duì)本次發(fā)行價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，并對(duì)募集配套資金的用途、業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償安排進(jìn)行調(diào)整。
　　募資規(guī)模削減，不調(diào)整發(fā)行價(jià)格，低估值整合藍(lán)天。本次重大資產(chǎn)重組包括發(fā)行股份和募集配套資金兩部分，分別用于收購(gòu)中化藍(lán)天以及項(xiàng)目擴(kuò)建。一方面，本次修訂中募集配套資金總額由72.4億元調(diào)整至45億元。具體而言，方案中的補(bǔ)流金額由36.2億元調(diào)減至14億元，取消了原擬投入2.65億元的3000噸三氟甲基吡啶項(xiàng)目，2萬(wàn)噸PVDF項(xiàng)目擬用資金由14.87億元調(diào)整至12.30億元；另一方面，本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的股份發(fā)行價(jià)格原定為37.07元/股，收購(gòu)藍(lán)天所需發(fā)行股份數(shù)目定為1.95億股。然發(fā)行價(jià)格有調(diào)整機(jī)制，并已滿(mǎn)足觸發(fā)條件。若按照最新交易均價(jià)調(diào)整，發(fā)行股份數(shù)目將相應(yīng)增加，對(duì)投資者權(quán)益帶來(lái)進(jìn)一步稀釋。經(jīng)一致協(xié)商，公司董事會(huì)決定不對(duì)本次發(fā)行價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，后續(xù)亦不再根據(jù)該機(jī)制對(duì)發(fā)行價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。對(duì)發(fā)行價(jià)格不進(jìn)行調(diào)整的決議體現(xiàn)了中化的央企擔(dān)當(dāng)，亦體現(xiàn)了對(duì)中小投資者權(quán)益的保護(hù)。
　　整合中化藍(lán)天，主業(yè)成長(zhǎng)與氟化工景氣共振。本次資產(chǎn)重組完成后，昊華晨光院與藍(lán)天的優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，將打造全國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈最全的氟化工巨頭之一：制冷劑：經(jīng)我們測(cè)算，藍(lán)天權(quán)益配額和控股配額分別為8.4、10.2萬(wàn)噸，配額占比分別11.3%、13.7%，同時(shí)，藍(lán)天具備四代制冷劑技術(shù)儲(chǔ)備；含氟精細(xì)化學(xué)品：藍(lán)天三氟系列產(chǎn)能達(dá)1.92萬(wàn)噸，市占率全球第一，并擁有二氟、三氟、六氟、七氟中間體等完整譜系；浙化院：院史達(dá)七十余年之久，是氟化工研發(fā)領(lǐng)域的翹楚；氟聚合物：晨光院在氟橡膠、氟樹(shù)脂領(lǐng)域國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。整合藍(lán)天有望使公司主業(yè)成長(zhǎng)與氟化工景氣形成共振。此外，本次修訂新增對(duì)藍(lán)天合并口徑的利潤(rùn)業(yè)績(jī)承諾，由中化對(duì)差額進(jìn)行補(bǔ)償。
　　明后年進(jìn)入項(xiàng)目集中投放期，增量可觀(guān)。公司晨光院2.6萬(wàn)噸氟材料項(xiàng)目、曙光院10萬(wàn)條民航輪胎項(xiàng)目、西北院密封型材項(xiàng)目、黎明院特種化學(xué)品與專(zhuān)用材料項(xiàng)目、特氣項(xiàng)目有望在明后年集中釋放，貢獻(xiàn)可觀(guān)增量。
　　投資建議：受行業(yè)價(jià)格波動(dòng)影響，我們預(yù)計(jì)公司現(xiàn)有主業(yè)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為9.45/11.87/16.91億元；對(duì)應(yīng)PE分別為25.2/20.1/14.1倍。公司發(fā)展歷經(jīng)七十載，是國(guó)家級(jí)的高性能材料研發(fā)、生產(chǎn)平臺(tái)，是我國(guó)化工新材料的“核心資產(chǎn)”。本次重組后，公司主業(yè)高成長(zhǎng)有望與氟化工景氣形成共振，進(jìn)入重要拐點(diǎn)。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：發(fā)行價(jià)格調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)、交易審批風(fēng)險(xiǎn)。