>> 中泰證券-寶信軟件(600845)業(yè)績穩(wěn)步增長，信息化+自動化業(yè)務(wù)持續(xù)放量-230405
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寧玉,王逢節(jié) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公告摘要：公司發(fā)布2022年年報，全年實現(xiàn)營收131.50億元，同比增長11.82%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.86億元，同比增長20.18%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤20.94億元，同比增長21.91%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為25.22億元，同比增長30.78%。。
Q4業(yè)績高增長，毛利率持續(xù)提升。公司致力于打造全棧國產(chǎn)化控制系統(tǒng)，建立完善國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系，提升國內(nèi)制造業(yè)自動化、智能化、數(shù)字化水平，受益于國產(chǎn)自主可控發(fā)展，全年業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)步增長。分季度看，Q4單季度實現(xiàn)營收54.97億元，同比增長26.24%，環(huán)比增長104.29%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.56億元，同比增長60.25%，環(huán)比增長21.80%。分業(yè)務(wù)來看，軟件開發(fā)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收95.90億元，同比增長12.80%，服務(wù)外包業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收34.10億元，同比增長9.27%，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)1.40億元，同比增長8.28%。毛利率方面，公司整體毛利率為33%，同比提升0.52個pct，其中軟件開發(fā)業(yè)務(wù)/服務(wù)外包業(yè)務(wù)/系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)毛利率分別為28.71%/46.02%/9.48%，分別+1.11/-0.68/-0.29個pct。各項費用率保持穩(wěn)定，全年凈利率為17.12%。公司積極推行市場化的激勵機制，先后多次推出員工激勵，充分調(diào)動員工的積極性，釋放發(fā)展活力。
創(chuàng)新引領(lǐng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系建設(shè)，賦能自動化業(yè)務(wù)發(fā)展。在雙碳等政策支持下，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求保持增長，公司依托自身在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺技術(shù)實力優(yōu)勢，打造鋼鐵行業(yè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，支撐高效運營，助力節(jié)能減排。寶武并購持續(xù)賦能，與中鋼重組有望帶來新訂單機會。公司持續(xù)開展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+雙碳研究，推動碳管理平臺建設(shè)上線，以信息化手段完善碳數(shù)據(jù)的準確性和完整性，打造基于Smart-TPC的智慧鐵鋼系統(tǒng)，實現(xiàn)碳排放顯著下降、溫降有效下降、周轉(zhuǎn)率顯著提升，引領(lǐng)提升在全球鋼鐵工業(yè)中低碳發(fā)展水平和整體競爭力。此外，公司圍繞冶金產(chǎn)線工業(yè)控制“卡脖子”問題，推出了新一代自主可控工控軟件iPlat，實現(xiàn)全工序進口工控軟件的國產(chǎn)化替代；完成PLC產(chǎn)品總方案及架構(gòu)設(shè)計，實現(xiàn)多個項目的國產(chǎn)化替代與規(guī)模化應(yīng)用。公司全面推動“萬名寶羅上崗”計劃，基于寶信工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺打造“寶羅”云平臺，探索RaaS服務(wù)模式，實現(xiàn)機器人平臺化服務(wù)模式的行業(yè)首創(chuàng)。
發(fā)揮一總部多基地優(yōu)勢，推動IDC全國布局。公司結(jié)合國家政策導向、資源優(yōu)勢和重點客戶需求，推進寶之云IDC在全國的業(yè)務(wù)布局。華東區(qū)域，公司在優(yōu)勢地區(qū)上海持續(xù)獲得新能耗指標，并按計劃推進羅涇基地五期項目建設(shè)，除上海外，馬鞍山智能裝備及大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園近期投產(chǎn)，將新增3200個機架，同時積極開展南京基地市場策劃工作。華北區(qū)域，公司依托國家“東數(shù)西算”政策，打造寶之云華北基地，項目規(guī)模為2萬個8kW機柜，上述項目的落地有望促進公司向全國性數(shù)據(jù)中心運營商邁進。在東數(shù)西算政策以及東部能耗指標逐步趨嚴的背景下，行業(yè)集中度提升是必然趨勢，一線城市及周邊的大規(guī)模、高標準IDC仍有潛在需求，尤其具有充足穩(wěn)定供電條件、較低用地成本，規(guī)?；?、集中化高質(zhì)量的IDC將成為稀缺資源，公司前期布局的數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)有望迎來價值重估。云業(yè)務(wù)方面，寶之云已升級成為多節(jié)點、分布式云架構(gòu)，“云網(wǎng)芯”O(jiān)ne+套件實現(xiàn)了云服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、運維服務(wù)的數(shù)字化管理，全國節(jié)點布局進一步提速。
投資建議：寶信軟件是國內(nèi)鋼鐵信息化龍頭，智慧制造領(lǐng)導企業(yè)，助力中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，軟件信息化維持高景氣，拓展大型PLC市場。依靠寶武集團稀缺資源優(yōu)勢和自身信息化能力，快速發(fā)展IDC業(yè)務(wù)，成為第三方數(shù)據(jù)中心龍頭。公司發(fā)布三期股權(quán)激勵計劃，堅定長期發(fā)展信心?？紤]到短期業(yè)務(wù)進展，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年凈利潤為26.36億/33.04億/41.66億（23-24年原預(yù)測29.07億/35.30億），EPS分別為1.32元/1.65元/2.08元，維持“買入”評級。
風險提示：鋼鐵行業(yè)信息化投資建設(shè)低于預(yù)期；IDC交付上架進度低于預(yù)期
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