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浙商證券-機(jī)械行業(yè)機(jī)床:受益制造業(yè)復(fù)蘇預(yù)期、自主可控國產(chǎn)替代-230406
上傳日期:
2023/4/6
大?。?/td>
3701KB
格式:
pdf 共46頁
來源:
浙商證券
評(píng)級(jí):
看好
作者:
邱世梁
,
王華君
,
林子堯
行業(yè)名稱:
機(jī)械
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
核心邏輯
1、空間大,增速穩(wěn):2021年全球機(jī)床消費(fèi)額超4000億元人民幣;中國消費(fèi)額約人民幣1500-2000億元,2000-2021年中國消費(fèi)額CAGR約10%。
2、機(jī)床行業(yè)短期看更新需求+制造業(yè)復(fù)蘇,中長期中國機(jī)床有望從進(jìn)口替代逐漸邁向供應(yīng)全球
短期:機(jī)床更新需求+制造業(yè)復(fù)蘇,有望迎來新一輪景氣周期
機(jī)床更新需求:金屬切削機(jī)床產(chǎn)量2022年7-10月同比下滑幅度收窄,分別同比下滑15%、13.5%、12%、8.5%,11-12月受疫情放開影響,下滑幅度增大。機(jī)床行業(yè)更替周期約7-10年,上一輪高點(diǎn)為2011-2013年,預(yù)計(jì)拐點(diǎn)將至。
制造業(yè)復(fù)蘇:2023年3月PMI51.9%,維持?jǐn)U張態(tài)勢;企業(yè)中長期貸款同比增速(滾動(dòng)5個(gè)月)于2022年7月回正,2022年10月-2023年1月(滾動(dòng)五個(gè)月)同比增速分別為57%、60%、112%、96%;2022年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)增速約9.1%,我們預(yù)計(jì)2023年有望超10%。
中長期:從進(jìn)口替代到供應(yīng)全球
中國機(jī)床行業(yè)大而不強(qiáng),高端機(jī)床依賴進(jìn)口,2021年我國金切機(jī)床進(jìn)口約62.4億美元,近年來數(shù)控機(jī)床進(jìn)口金額均值約30億元。2021年我國機(jī)床數(shù)控化率約36%,高端數(shù)控機(jī)床自給率不足10%,政策持續(xù)加碼+產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí),民營機(jī)床接力國企成為機(jī)床行業(yè)國產(chǎn)替代的主力軍。伴隨高端機(jī)床逐漸發(fā)力,中國機(jī)床有望逐漸實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,最終走向供應(yīng)全球。
投資建議:
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí),政策持續(xù)加碼下,建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè),包括海天精工(龍門加工中心龍頭)、紐威數(shù)控(品類齊全,全面發(fā)展的機(jī)床龍頭)、科德數(shù)控(五軸數(shù)控機(jī)床,一體化生產(chǎn)自主可控)、創(chuàng)世紀(jì)(3C領(lǐng)域機(jī)床龍頭)、華中數(shù)控(數(shù)控系統(tǒng))、國盛智科、亞威股份、秦川機(jī)床。
風(fēng)險(xiǎn)提示:機(jī)床行業(yè)需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、核心零部件進(jìn)口受限風(fēng)險(xiǎn)、海外出口壓力增加;市場規(guī)模測算偏差風(fēng)險(xiǎn)
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