>> 銀河證券-寧波銀行(002142)盈利保持高增，信貸增長動能強勁-230406
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
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事件
公司發(fā)布了2022年年報。
營收增速放緩，利潤保持高增
2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入578.79億元，同比增長9.67%，歸母凈利潤230.75億元，同比增長18.05%，保持較快增長；ROE（加權(quán)平均）15.56%，同比下降1.08個百分點；基本EPS3.38元，同比增長7.99%。公司收入增速有所放緩，主要受到債市震蕩，非息收入增速放緩影響。
信貸增長動能強勁，存款成本實現(xiàn)改善
2022年，公司利息凈收入375.21億元，同比增長14.75%，凈息差2.02%，同比下降0.19個百分點，主要受到市場利率下行，資產(chǎn)端收益率減少影響。資產(chǎn)端持續(xù)擴張，加大重點領(lǐng)域信貸支持力度。截至2022年末，公司資產(chǎn)總額23660.97億元，較年初增長17.39%；貸款余額10460.02億元，較年初增長21.25%。其中，對公貸款和零售貸款同比分別增長21.73%和17.44%，增長動能強勁。負債端存款高速增長，定期存款占比提升，平均成本率下降。截至2022年末，公司客戶存款總額12,970.85億元，較年初增長23.19%。其中，定期存款占比62.83%，較年初上升4.02個百分點；存款平均成本率1.77%，同比下降6BP。
受債市波動和財富業(yè)務(wù)收入下降影響，非息收入增速收窄
2022年，公司非息收入230.58億元，同比增長1.4%，遠低于前三季度21.82%的增速。其中，中間業(yè)務(wù)收入74.66億元，同比減少9.63%，主要受累財富業(yè)務(wù)收入同比下降影響。2022年，公司代理類業(yè)務(wù)收入同比下降10.24%；零售AUM為8056億元，同比增長22.77%，私人銀行AUM為2174億元，同比增長48.5%。其他非息收入短期受債市波動影響大。2022年，公司其他非息收入128.92億元，同比增長9.12%。其中，投資收益（含公允價值變動損益）同比增長3.36%，較前三季度25.88%的增速大幅收窄。
不良率維持同業(yè)低位，撥備計提充分
截至2022年末，公司不良貸款率0.75%，較年初下降0.02個百分點，繼續(xù)保持行業(yè)較低水平；關(guān)注類貸款占比0.58%，同比上升0.1個百分點；撥備覆蓋率504.9%，風險抵補能力強勁。
投資建議
公司深耕長三角經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，小微競爭力突出，同時聚焦大零售和輕資本業(yè)務(wù)拓展，布局多元利潤中心，盈利能力長期位居行業(yè)前列。表內(nèi)業(yè)務(wù)層面，公司面臨江浙地區(qū)旺盛的融資需求和優(yōu)質(zhì)的客戶群體，疊加異地分支機構(gòu)拓展，擴表動能強勁、信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)異，產(chǎn)品發(fā)力帶動存款沉淀。非息業(yè)務(wù)層面，財富管理蓄勢發(fā)力，代銷業(yè)務(wù)貢獻度高、疊加多元利潤中心建設(shè)成效釋放以及金融資產(chǎn)投資交易能力保持優(yōu)異，對利潤增長形成持續(xù)貢獻。此外，公司風控體系成熟、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，撥備計提充分。我們看好公司未來發(fā)展前景，結(jié)合公司基本面和股價彈性，我們維持“推薦”評級，2023-2025年BVPS26.87/31.29/36.58元，對應(yīng)當前股價PB 1.01X/0.87X/0.74X。
風險提示
宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風險。
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