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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，Q4利潤(rùn)同比大增63%。國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程順利，創(chuàng)新引領(lǐng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系能力建設(shè)。上調(diào)目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)。
　　投資要點(diǎn)：
　　調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)，增持評(píng)級(jí)?？紤]到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)下游需求的影響，下調(diào)2023-2024年預(yù)測(cè)至26.06/32.38（前值為28.09/36.47）億元，新增2025年預(yù)測(cè)為40.37億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.30/1.62/2.02元?？紤]到公司IDC進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期、智慧制造需求增加，參考同行業(yè)估值，給予2023年52倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至67.60元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，Q4利潤(rùn)同比大增63%。公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收131.50億元，其中軟件開發(fā)95.90億元，同比+ 12.80%，毛利率同比+1.11個(gè)pct，服務(wù)外包34.10億元，同比+ 9.27%，毛利率同比-0.68個(gè)pct，系統(tǒng)集成營(yíng)業(yè)收入為1.40億元，同比+8.28%，毛利率同比-0.29個(gè)pct。Q4單季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6.56億元，同比+62.71%，環(huán)比+21.71%。
　　國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程順利，創(chuàng)新引領(lǐng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系能力建設(shè)。公司圍繞冶金產(chǎn)線工業(yè)控制“卡脖子”問(wèn)題，構(gòu)建新一代自主可控工控軟件iPlat，成功實(shí)現(xiàn)全工序進(jìn)口工控軟件的國(guó)產(chǎn)化替代；完成PLC產(chǎn)品總方案及架構(gòu)設(shè)計(jì)，推進(jìn)新一代PLC產(chǎn)品關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，實(shí)現(xiàn)多個(gè)項(xiàng)目的國(guó)產(chǎn)化替代與規(guī)?；瘧?yīng)用。
　　形成“一總部多基地”的寶之云架構(gòu)體系。公司積極參與國(guó)家算力樞紐節(jié)點(diǎn)和國(guó)家數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)，推進(jìn)寶之云IDC各基地的建設(shè)、招商與運(yùn)營(yíng)。發(fā)揮寶之云平臺(tái)效應(yīng)，推出集團(tuán)云文檔、歐信簽電子簽章、加密證書服務(wù)、RPA數(shù)字機(jī)器人等SaaS服務(wù)產(chǎn)品，形成新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵信息化需求或不及預(yù)期，IDC布局和上架或不及預(yù)期