>> 廣發(fā)證券-寶信軟件(600845)Q4業(yè)績高增彰顯基本面韌性-230405
| 上傳日期： |
2023/4/5 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,李傲遠 |
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此報告為加密報告 |
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公司披露2022年年報。22年營收131.50億元，同比+11.82%；歸母利潤21.86億元，同比+20.18%；扣非歸母20.94億元，同比+21.91%。
業(yè)績增速逐季改善明顯，在下游鋼企經(jīng)營承壓的環(huán)境中公司呈現(xiàn)出強大增長韌性。寶信22年Q2-Q4各季度營收分別同比增長-13.7%、6.3%、26.2%，歸母凈利分別同比增長-0.2%、13.5%、62.7%。在房地產(chǎn)板塊低迷的背景下，22年鋼企盈利能力較21年明顯減弱并在資本開支層面有所收縮，但公司仍在22Q4實現(xiàn)業(yè)績強勁增長，印證了“響應(yīng)制造業(yè)升級政策、持續(xù)強化智能制造投入”在鋼鐵行業(yè)下行周期中仍有較高優(yōu)先級，長期維度下低滲透率的鋼企自動化設(shè)備與工業(yè)軟件需求仍有廣闊增長空間。
經(jīng)營現(xiàn)金快速增長，印證公司優(yōu)勢地位與供應(yīng)鏈的良好運轉(zhuǎn)。22年全年銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金124.5億元，同增14.9%；經(jīng)營凈現(xiàn)金為25.2億元，同增30.6%；分別優(yōu)于公司22年的收入與利潤增速。
遠期視角下，寶武集團擁有的國內(nèi)領(lǐng)先且規(guī)模龐大的鋼鐵產(chǎn)線已成為寶信研發(fā)端最重要的生態(tài)優(yōu)勢。基于此，公司可更好地實現(xiàn)MES、PLC等核心產(chǎn)品“研發(fā)—驗證—優(yōu)化”的正向循環(huán)，并得以更快推出各細分領(lǐng)域完整的產(chǎn)品及解決方案。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計23-25年EPS為1.38、1.73、2.18元/股,參考可比公司估值情況，給予公司23年45倍PE，對應(yīng)合理價值為62.25元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。鋼鐵行業(yè)盈利的不確定性對其信息化支出能力的影響；IDC能耗指標(biāo)獲取及擴建節(jié)奏的不確定性；疫情發(fā)展的不確定性。
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