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事項(xiàng)：
　　公司公告2022年年報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入106.01億元，同比增長0.91%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.78億元，同比增長1.23%。2022年利潤分配預(yù)案為：擬每10股派1.92元（含稅），不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。
　　平安觀點(diǎn)：
　　公司2022年業(yè)績平穩(wěn)增長。根據(jù)公司公告，公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入106.01億元，同比增長0.91%。其中，網(wǎng)絡(luò)安全與自主可控業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入37.25億元，同比下降17.07%；云服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.62億元，同比增長9.19%；智慧應(yīng)用與服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入23.38億元，同比增長3.48%；系統(tǒng)集成服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入36.31億元，同比增長25%。公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.78億元，同比增長1.23%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.33億元，同比增長18.59%，公司業(yè)績平穩(wěn)增長。在盈利能力方面，公司2022年毛利率和期間費(fèi)用率分別為20.16%和15.44%，同比均基本持平。
　　公司信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系持續(xù)完善。2022年，公司在信創(chuàng)數(shù)據(jù)庫和信創(chuàng)OA領(lǐng)域拓展成果顯著。在信創(chuàng)數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域，公司子公司人大金倉在電子政務(wù)、電信、能源等重點(diǎn)行業(yè)保持市占率領(lǐng)先，2022年實(shí)現(xiàn)營收3.44億元，同比略有增長，實(shí)現(xiàn)凈利潤5029.34萬元，同比增長60.71%，凈利率水平持續(xù)提升。經(jīng)過二十多年的積累與沉淀，人大金倉厚積薄發(fā)，堅(jiān)持“每一行代碼皆可掌控”，將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，發(fā)布全新KingbaseESV9版本，各項(xiàng)性能得到全面提升，并重點(diǎn)增強(qiáng)了KingbaseRAC的能力。隨著行業(yè)市場對(duì)數(shù)據(jù)庫要求的不斷深入，人大金倉一體機(jī)KingbaseXData應(yīng)運(yùn)而生，開啟軟硬一體化產(chǎn)品新模式。在信創(chuàng)OA領(lǐng)域，為適應(yīng)央國企客戶合規(guī)管理需要，公司分拆慧點(diǎn)科技部分業(yè)務(wù)成立太極法智易，打造面向風(fēng)控合規(guī)的法智易新品牌。2022年，慧點(diǎn)科技及太極法智易共實(shí)現(xiàn)營收3.71億元，同比增長10.2%，發(fā)布數(shù)字化協(xié)同辦公平臺(tái)WE.Office 8.2、法智易合同管理系統(tǒng)等新產(chǎn)品，簽約中銀保險(xiǎn)、中國國新、中國華錄、首都機(jī)場、華潤置地、比亞迪等大型企業(yè)，賦能信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新。在信創(chuàng)生態(tài)打造方面，公司作為中國電科信創(chuàng)牽頭單位，依托集團(tuán)公司在北京、無錫、上海、成都、杭州等地的生態(tài)服務(wù)基地群，推出太極六合信創(chuàng)生態(tài)服務(wù)云平臺(tái)，布局全國生態(tài)攻關(guān)基地，解決信創(chuàng)軟硬件推廣應(yīng)用中的各類問題，賦能地方信創(chuàng)生態(tài)，為企業(yè)、生態(tài)合作伙伴提供適配遷移、信創(chuàng)實(shí)訓(xùn)、服務(wù)保障、評(píng)測(cè)認(rèn)證及高端咨詢等服務(wù)，推動(dòng)行業(yè)信創(chuàng)縱深發(fā)展，公司信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系日益完善。當(dāng)前，太極股份實(shí)控人中國電科將太極股份定位為集團(tuán)公司網(wǎng)信事業(yè)核心產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，推動(dòng)中電太極與太極股份的資源整合和協(xié)同發(fā)展。背靠控股股東和實(shí)控人的支持，受益于國內(nèi)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司網(wǎng)絡(luò)安全與自主可控業(yè)務(wù)未來發(fā)展可期。
　　公司數(shù)據(jù)要素應(yīng)用場景探索取得積極成效。公司積極踐行數(shù)字中國建設(shè)，依托“云+數(shù)+應(yīng)用+生態(tài)”的一體化服務(wù)模式，以“云+數(shù)”為基礎(chǔ)，不斷開拓?cái)?shù)字化應(yīng)用新場景，促進(jìn)數(shù)據(jù)合規(guī)高效使用，賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)。政務(wù)云領(lǐng)域，公司推動(dòng)北京、天津、海南、山西等地政務(wù)云服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，云服務(wù)業(yè)務(wù)2022年實(shí)現(xiàn)收入7.62億元，同比增長9.19%。公司順應(yīng)國產(chǎn)化發(fā)展趨勢(shì)，與生態(tài)伙伴合作在天津、海南等地試點(diǎn)開展國產(chǎn)化環(huán)境下的政務(wù)云服務(wù)。新簽約北京市朝陽區(qū)政務(wù)云平臺(tái)，將云與城市服務(wù)緊密結(jié)合，打造“城市智慧大腦”應(yīng)用場景運(yùn)營平臺(tái)，推動(dòng)云業(yè)務(wù)從基礎(chǔ)設(shè)施云化向數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)云化升級(jí)。政務(wù)大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，公司以政務(wù)數(shù)據(jù)治理為基礎(chǔ)，加快推動(dòng)數(shù)據(jù)融合與應(yīng)用創(chuàng)新協(xié)同并進(jìn)，為教育、交通、醫(yī)療、工業(yè)等行業(yè)橫向數(shù)據(jù)賦能。公司政務(wù)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在江西省成功落地，通過建設(shè)省級(jí)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系，實(shí)現(xiàn)政務(wù)數(shù)據(jù)的按需匯聚和整合利用。公司在數(shù)字化賦能基層社會(huì)治理領(lǐng)域打造的“一體化群防群控綜合管控平臺(tái)”入選國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心2022年度數(shù)據(jù)要素典型應(yīng)用場景優(yōu)秀案例。隨著數(shù)字中國建設(shè)和數(shù)據(jù)要素市場的發(fā)展，公司云服務(wù)、智慧應(yīng)用與服務(wù)業(yè)務(wù)未來發(fā)展有望提速。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：根據(jù)公司的2022年年報(bào)，我們調(diào)整業(yè)績預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為4.95億元（前值為5.55億元）、6.51億元（前值為6.83億元）、8.73億元（新增），EPS分別為0.81元、1.07元和1.44元，對(duì)應(yīng)4月6日收盤價(jià)的PE分別約為55.4、42.1、31.4倍。公司布局形成了包含普華操作系統(tǒng)、金倉數(shù)據(jù)庫、金蝶中間件、慧點(diǎn)辦公軟件在內(nèi)的自主產(chǎn)品體系，牽頭組建中國電科信創(chuàng)工程研究中心，并推出太極六合信創(chuàng)生態(tài)服務(wù)云平臺(tái)，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系日益完善。背靠控股股東和實(shí)控人的支持，受益于國內(nèi)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司網(wǎng)絡(luò)安全與自主可控業(yè)務(wù)未來發(fā)展可期。隨著數(shù)字中國建設(shè)和數(shù)據(jù)要素市場的發(fā)展，公司云服務(wù)、智慧應(yīng)用與服務(wù)業(yè)務(wù)未來發(fā)展有望提速。我們看好公司的未來發(fā)展，維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）電子政務(wù)業(yè)務(wù)增速不達(dá)預(yù)期。國內(nèi)電子政務(wù)行業(yè)市場規(guī)模的增長，受政府在信息化建設(shè)方面的投入的影響很大，如果政府在信息化建設(shè)方面的投入出現(xiàn)波動(dòng)，國內(nèi)電子政務(wù)行業(yè)市場規(guī)