>> 財通證券-盛美上海(688082)營收與利潤高速增長，新產(chǎn)品研發(fā)穩(wěn)步推進-230408
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
大小： |
970KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：盛美上海發(fā)布2022年度報告，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入28.73億元，同比增長77.25%；歸母凈利潤6.68億元，同比增長151.08%；扣非后歸母凈利潤6.90億元，同比增長254.27%。
規(guī)模加速擴張，清洗與其他半導(dǎo)體設(shè)備齊發(fā)力：受益于國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備需求增加及公司新產(chǎn)品的市場拓展，按產(chǎn)品分類，公司半導(dǎo)體清洗設(shè)備收入20.78億元，同比增長96.85%；其他半導(dǎo)體設(shè)備收入5.18億元，同比增長89.19%。
盈利能力大幅強化，毛利率凈利率雙增：公司2022年毛利率48.90%，相比2021年42.53%有明顯提升，同時凈利潤率從2021年的16.43%上升到2022年的23.27%，盈利能力明顯增強。同期研發(fā)費率從2021年的17.18%下降到2022的13.22%;期間費用率從2021年的14.28%下降到2022年的9.90%，費用控制效果明顯。
新產(chǎn)品順利出貨，多元化布局進展迅速：公司大力發(fā)展半導(dǎo)體清洗機業(yè)務(wù)的同時，在拓展其他設(shè)備市場方面取得關(guān)鍵進展。公司立式爐管ALD設(shè)備成功推向國內(nèi)兩家關(guān)鍵客戶，并首次推出等離子體增強化學(xué)氣相沉積PECVD設(shè)備。首臺ArF工藝涂膠顯影設(shè)備成功出機。目前，公司已形成“清洗+電鍍+先進封裝濕法+立式爐管+涂膠顯影+PECVD”的六大類業(yè)務(wù)版圖，業(yè)務(wù)多元化進展順利。
投資建議：綜合考慮半導(dǎo)體行業(yè)周期影響，公司業(yè)務(wù)多元化的進展及在手訂單情況，我們預(yù)計公司2023-25年營收為37.68/48.69/60.63億元,歸母凈利潤分別為7.05/9.55/11.53億元，對應(yīng)PE為68.22/50.40/41.73倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體市場下行周期疊加海外供應(yīng)風(fēng)險，國內(nèi)晶圓廠設(shè)備采購放緩；新產(chǎn)品研發(fā)進度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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