>> 平安證券-策略周報(bào)：科技TMT行情擴(kuò)散-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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813KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
魏偉,張亞婕,郝思婧 |
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上周全球市場(chǎng)“東升西降”，A股TMT和地產(chǎn)建筑領(lǐng)漲。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退跡象加深、OPEC+減產(chǎn)等因素影響下，全球“衰退交易”升溫，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌0.1%和1.1%，布倫特原油上漲6.7%至85美元/桶，COMEX黃金上漲2.2%至2026美元/盎司。A股市場(chǎng)延續(xù)反彈，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.67%和1.98%；結(jié)構(gòu)上，科技TMT行情加速擴(kuò)散，電子、通信、計(jì)算機(jī)和傳媒分別漲8.4%、8.0%、5.2%和3.5%，地產(chǎn)建筑業(yè)加速恢復(fù)催化房地產(chǎn)、建筑上漲，漲幅分別為4.6%和3.3%。
國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)繼續(xù)交易經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇，建筑地產(chǎn)業(yè)加速修復(fù)。周一3月財(cái)新PMI數(shù)據(jù)發(fā)布，制造業(yè)PMI錄得50，較前值回落1.6，服務(wù)業(yè)PMI達(dá)57.8，較前值上升2.8，創(chuàng)28個(gè)月新高，總體上3月財(cái)新PMI與此前統(tǒng)計(jì)局公布的PMI數(shù)據(jù)基本一致，交叉印證了服務(wù)及建筑業(yè)加速修復(fù)的判斷，3月末浮法玻璃價(jià)格較上月上漲3%至1798元/噸，亦對(duì)建筑活動(dòng)加速恢復(fù)有所驗(yàn)證。地產(chǎn)底部回暖趨勢(shì)持續(xù)驗(yàn)證，量的維度看，國(guó)家稅務(wù)總局于國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，1-2月房地產(chǎn)業(yè)銷售收入由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)2.3%，較去年全年加快19.5個(gè)百分點(diǎn)；3月增速繼續(xù)提升，同比增長(zhǎng)17.9%；另外，3月北上深、蘇州、杭州、成都等熱門城市二手房成交數(shù)和掛牌數(shù)均加速回暖。價(jià)的維度看，據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，3月百城新建住宅平均價(jià)格環(huán)比上漲0.02%，為2022年下半年以來(lái)月度環(huán)比首次轉(zhuǎn)漲。
海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫。3月美國(guó)ISM制造業(yè)PMI下滑1.4至46.3，連續(xù)5個(gè)月處于榮枯線下，非制造業(yè)PMI超預(yù)期下滑3.9至51.2。就業(yè)市場(chǎng)來(lái)看，3月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)23.6萬(wàn)人基本符合預(yù)期，失業(yè)率小幅下降至3.5%，而稍前公布的ADP就業(yè)、JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，反映美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)具備一定韌性但已出現(xiàn)降溫。全周10Y美債收益率下降9bp至3.39%，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25bp后結(jié)束加息預(yù)期升溫。
自下而上來(lái)看，行業(yè)層面上AI數(shù)字科技熱點(diǎn)催化不斷，行情向半導(dǎo)體、服務(wù)器等硬件端擴(kuò)散。一是ChatGPTPlus停售引發(fā)市場(chǎng)對(duì)AI算力的重視，中興在業(yè)績(jī)會(huì)上宣布進(jìn)軍GPU服務(wù)器領(lǐng)域。二是OpenAI發(fā)布ChatGPT安全方法《Our approach to AI safety》，并表示愿與意大利監(jiān)管部門合作以加強(qiáng)用戶數(shù)據(jù)保護(hù)，數(shù)據(jù)安全及監(jiān)管問題正在朝著積極方向發(fā)展；三是國(guó)內(nèi)科技巨頭加速布局，阿里云大模型“通義千問”開啟測(cè)試，華為云于人工智能大模型技術(shù)高峰論壇上分享盤古大模型的進(jìn)展及應(yīng)用。
總體上，我們認(rèn)為A股在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)之下有望延續(xù)向上趨勢(shì)。結(jié)構(gòu)上，在全球AI浪潮和國(guó)內(nèi)數(shù)字中國(guó)建設(shè)下，科技TMT仍是投資主線，關(guān)注行情向機(jī)械/高端制造/軍工板塊擴(kuò)散的機(jī)會(huì)；“中字頭”的國(guó)企改革主線仍值得繼續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；2）貨幣政策超預(yù)期收緊；3）海外資本市場(chǎng)波動(dòng)加大。
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