>> 華泰期貨-油脂周報：利多報告難抵供應充裕，油脂弱勢振蕩-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
大小： |
811KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點
市場分析
本周三大油脂期貨盤面上漲后稍有回落，2023年4月2日晚，OPEC+多國宣布實施自愿石油減產計劃，總計減產量達到165萬噸/日，減產力度超市場預期，本周前期受原油上漲以及3月31日晚美豆種植意向報告和庫存報告提振，油脂全面上漲；而后因美豆種植天氣好轉、阿根廷再次推出大豆美元政策以及美豆的周度銷售數(shù)據(jù)疲軟，美豆回調，國內油脂回調。
后市看，豆油方面，截至3月30日當周，美國22/23年度大豆累計銷售4992萬噸，累計裝船4507萬噸；美國22/23年度對中國大豆累計銷售3099萬噸，累計裝船2994萬噸，美豆銷售進入尾聲。南美端據(jù)國外機構Safras &Mercado數(shù)據(jù)顯示，截止4月6日，巴西22/23年度大豆已收80.8%，去同85.5%，由于農民快速銷售新豆，從而導致基差報價大幅下跌，目前下跌趨勢雖有所緩和但沒停止。4月5日，據(jù)阿根廷政府人士稱，通過增加大豆出口來增加外匯儲備的計劃于周六生效，并將持續(xù)到5月24日，此舉刺激阿根廷大豆銷售步伐加快。國內方面，豆油庫存偏低，壓榨產量處于低位，現(xiàn)貨提貨緊張，短期內供應尚緊。但近期進口大豆將逐步到港，盤面也將面臨移倉換月，預計現(xiàn)貨基差還有小幅下調可能，行情振蕩偏弱。
棕櫚油方面，MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-31日棕櫚油產量預估增加2.27%，4月10日，MPOB將公布3月供需報告，針對10位行業(yè)分析師的交易商的調查顯示，馬來西亞3月末棕櫚油庫存料降至200萬噸以下，為八個月來最低水平，主要因為齋月前出口激增。分析師預測庫存為177萬噸，產量為128萬噸，出口為139萬噸。同時分析師預計第二季度馬來西亞棕櫚油產量將會進入增長期，頭號棕櫚油供應國印尼可能在齋月假期后放松對棕櫚油出口的限制，也對棕櫚油構成潛在壓制。國內方面，近期到港有限且提貨緩慢，庫存預期下降。目前棕櫚油5-9價差走擴，下游拿貨意愿較低，基差周內止?jié)q。整體看，棕櫚油雖有來自供應的利好，但是產量即將進入增長期，供應充裕，需求一般，預計后市行情振蕩偏弱運行。
菜籽油方面，美國農業(yè)部3月31日發(fā)布的種植意向報告顯示，2023年美國油菜籽種植面積估計為創(chuàng)紀錄的227萬英畝，比2022年小幅增長2.6%。外媒4月4日消息：法國咨詢公司戰(zhàn)略谷物公司發(fā)布4月份報告，將2023年歐盟油菜籽產量預期值下調至1950萬噸，但是仍然高于2022年的產量1940萬噸。疊加其他主產國增產，全球菜籽供應大幅增加。國內方面，2023年2月到3月進口的菜籽陸續(xù)到港，油廠開機率提高，菜油產量上升；且菜油儲備輪出，市場供給充裕。目前國內菜油現(xiàn)貨遠期基差合同的成交情況差，呈觀望態(tài)度居多，需求以剛需為主。整體看，在供應增加、需求偏弱的背景下，中期國內菜油供應和庫存預期將繼續(xù)上升，短期預計菜油仍有一定下跌的空間。USDA4月供需報告將于北京時間4月12日0點公布，分析師平均預計，巴西2022/23年度大豆產量為1.535億噸，阿根廷2022/23年度大豆產量為2920萬噸，USDA此前在3月預估為3300萬噸，美國2022/23年度大豆期末庫存為1.99億蒲式耳，全球2022/23年度大豆期末庫存為0.9860億噸。
策略
單邊謹慎看空
風險
無
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