>> 華泰期貨-焦煤焦炭周報(bào)：焦炭提降落地，焦煤共振下跌-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
焦炭方面，由于今年產(chǎn)能偏寬松，產(chǎn)量主要由焦化利潤(rùn)動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)，但需求增加的程度小于供應(yīng)，所以焦鋼企業(yè)在經(jīng)過(guò)了一個(gè)季度的博弈后，焦炭第一輪提降快速落地，但超低的各環(huán)節(jié)庫(kù)存導(dǎo)致價(jià)格下方空間有限且容易引發(fā)漲價(jià)補(bǔ)庫(kù)的情況，后續(xù)焦炭將跟隨鋼價(jià)運(yùn)行。焦煤方面，由于今年蒙煤和澳煤進(jìn)口同時(shí)增加，供應(yīng)端持續(xù)表現(xiàn)寬松，但下游需求和市場(chǎng)情緒偏弱，庫(kù)存向上游煤礦端累積，后續(xù)關(guān)注動(dòng)力煤價(jià)格在其下方的支撐情況。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
焦炭方面，本周焦炭主力合約2305大幅下跌，盤(pán)面最終收于2542元/噸，環(huán)比下跌201.5元/噸，跌幅為7.34%。本周焦炭第一輪提降落地，期現(xiàn)價(jià)格同步大幅下跌，期貨出現(xiàn)超跌。
從供給端看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為74.4%，增0.5%；焦炭日均產(chǎn)量67.5萬(wàn)噸，增0.6天，焦炭庫(kù)存114.6萬(wàn)噸增11.2萬(wàn)噸，煉焦煤總庫(kù)存893.7萬(wàn)噸，減46.3萬(wàn)噸，焦煤可用天數(shù)10天，減0.6天。由于焦化利潤(rùn)猶存，焦炭供應(yīng)持續(xù)增加。
從消費(fèi)端看：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率84.3%，環(huán)比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.2%，環(huán)比增加0.64%，同比增加6.25%；鋼廠盈利率54.55%，環(huán)比下降4.32%，同比下降21.64%。旺季鐵水產(chǎn)量持續(xù)攀升，但鋼廠采購(gòu)意愿謹(jǐn)慎，剛需為主，缺乏大幅補(bǔ)庫(kù)意愿。
從庫(kù)存看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)18個(gè)港口焦炭庫(kù)存為221萬(wàn)噸，減7萬(wàn)噸；其中北方5港焦炭庫(kù)存為42.2萬(wàn)噸減6.6萬(wàn)噸，華東10港162.5萬(wàn)噸，增0.7萬(wàn)噸，南方3港16.3萬(wàn)噸，減1.1萬(wàn)噸。由于中游投資需求下降，下游補(bǔ)庫(kù)意愿不足，中下游庫(kù)存環(huán)比回落，而上游焦化廠庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)情況。
焦煤方面，本周焦煤主力合約2305大幅下跌，盤(pán)面最終收于1768元/噸，環(huán)比下跌92元/噸，跌幅為4.95%。本周焦煤期現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，主焦煤和各配煤價(jià)格均出現(xiàn)大幅回落趨勢(shì)，但焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格跌幅較小。
從消費(fèi)端看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)230家獨(dú)立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為75.8%，增0.4%；焦炭日均產(chǎn)量56.7萬(wàn)噸，增0.5萬(wàn)噸，焦炭庫(kù)存74.7天，增8.7天，煉焦煤總庫(kù)存777.9萬(wàn)噸，減41.8萬(wàn)噸，焦煤可用天數(shù)10.3天，減0.6天。受焦炭提降影響，焦企對(duì)焦煤采購(gòu)意愿下降。
從庫(kù)存看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)16個(gè)港口進(jìn)口焦煤庫(kù)存為410.8萬(wàn)噸，增44.4萬(wàn)噸；其中華北3港焦煤庫(kù)存為109萬(wàn)噸，增37.4萬(wàn)噸，東北2港64.2萬(wàn)噸，增0.7萬(wàn)噸，華東9港126.6萬(wàn)噸，增6.3萬(wàn)噸，華南2港111萬(wàn)噸，持平。本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)247家鋼廠樣本：煉焦煤庫(kù)存819.78萬(wàn)噸，減17.9萬(wàn)噸，焦煤可用天數(shù)12.95天，減0.3天；噴吹煤庫(kù)存436.71萬(wàn)噸，減少11.75萬(wàn)噸，噴吹可用天數(shù)13.04天，減少0.44天。煤礦端庫(kù)存有累庫(kù)壓力，中下游庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)下降。
綜合來(lái)看：焦炭方面，由于今年產(chǎn)能偏寬松，產(chǎn)量主要由焦化利潤(rùn)動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)，但需求增加的程度小于供應(yīng)，所以焦鋼企業(yè)在經(jīng)過(guò)了一個(gè)季度的博弈后，焦炭第一輪提降快速落地，但超低的各環(huán)節(jié)庫(kù)存導(dǎo)致價(jià)格下方空間有限且容易引發(fā)漲價(jià)補(bǔ)庫(kù)的情況，后續(xù)焦炭將跟隨鋼價(jià)運(yùn)行。焦煤方面，由于今年蒙煤和澳煤進(jìn)口同時(shí)增加，供應(yīng)端持續(xù)表現(xiàn)寬松，但下游需求和市場(chǎng)情緒偏弱，庫(kù)存向上游煤礦端累積，后續(xù)關(guān)注動(dòng)力煤價(jià)格在其下方的支撐情況。
■策略
焦炭方面：弱勢(shì)震蕩
焦煤方面：弱勢(shì)震蕩
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
■風(fēng)險(xiǎn)
粗鋼壓產(chǎn)政策、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
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