>> 方正證券-化學(xué)制品行業(yè)周報：一季度全國新房價格逐漸企穩(wěn)，鈦白粉均價環(huán)比上周持平-230407
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2023/4/9 |
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來源： |
方正證券 |
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作者： |
任宇超 |
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一、鈦白粉行業(yè)近期投資觀點
今年以來，受益于下游地產(chǎn)復(fù)蘇超預(yù)期，國內(nèi)鈦白粉市場景氣度旺盛，鈦白粉廠商訂單激增，產(chǎn)品價格兩度提漲。2023年一季度全國100個城市新建住宅平均價格累計上漲0.01%，3月平均價格為16178元/平方米，環(huán)比上漲0.02%，新房價格逐漸企穩(wěn)。未來隨著宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇帶動房屋需求上升及“保交樓”政策推動下房屋竣工面積的增加，鈦白粉景氣度有望繼續(xù)上行。
二、本周重點產(chǎn)品跟蹤
鈦白粉：供應(yīng)端：生產(chǎn)企業(yè)裝置開工負荷提升下降情況均存，華東地區(qū)某企業(yè)開工下降，華中地區(qū)某企業(yè)上周周中檢修結(jié)束，本周生產(chǎn)水平完全恢復(fù)至正常狀態(tài)。整體看生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性有限，供應(yīng)面略有收縮，市場總供應(yīng)量略有下滑，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)仍在交付之前的訂單。需求端：部分需求被提前透支，而且前期主要是渠道和大型用戶的囤貨，有的備貨到4-5月，中小型客戶囤貨相對不多，這種情況導(dǎo)致鈦白粉行情持續(xù)動力不足。盡管在生產(chǎn)成本的支撐下，生產(chǎn)企業(yè)積極穩(wěn)價，但同時也面臨銷量下降的境地。部分生產(chǎn)企業(yè)的新增訂單量有所減少，市場流通性放緩，產(chǎn)銷氣氛逐漸轉(zhuǎn)淡，市場交投偏弱。成本端：成本面支撐依然明顯。硫酸市場大盤持穩(wěn)，局部走降。河南硫酸市場在供應(yīng)面表現(xiàn)不足的情況下，酸價下行。因鄰近四川北部下游肥料需求欠佳，甘肅、陜西地區(qū)酸價存下調(diào)預(yù)期；鈦礦市場生產(chǎn)成本承壓，鈦中礦報價上探。目前10礦礦商現(xiàn)貨庫存對比前期有所增加，下游需求弱穩(wěn)，上游生產(chǎn)成本承壓，鈦精礦礦商壓力較大。短期看：目前業(yè)者心態(tài)相對謹慎，對后期市場發(fā)展持濃厚觀望氣氛，下游囤貨積極性有限，鈦白粉價格強推不易。金紅石型鈦白粉市場均價約為1.58萬元/噸左右，商談價格波動區(qū)間在300-500元/噸左右，實際成交價格視訂單量及廠家?guī)齑嫠揭粏我蛔h為主。
鈦精礦：供給端：本周攀西地區(qū)鈦礦市場主要以交付前期訂單為主，市場新單對比前期有所減少。原料鈦中礦供應(yīng)緊張的情況有所緩解，但市場價格仍然高位不降。鈦精礦市場開工情況基本與上周持平，由于下游需求有所下滑，采購積極性降低，目前礦商現(xiàn)貨庫存對比前期有所增加，下游需求弱穩(wěn)，上游生產(chǎn)成本承壓，鈦精礦礦商壓力較大，目前部分礦商出現(xiàn)消極情緒。需求端：下游鈦白粉方面，生產(chǎn)企業(yè)裝置開工負荷提升下降情況均存，華東地區(qū)某企業(yè)開工下降，華中地區(qū)某企業(yè)上周周中檢修結(jié)束，本周生產(chǎn)水平完全恢復(fù)至正常狀態(tài)。整體看生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性有限，供應(yīng)面略有收縮，市場總供應(yīng)量略有下滑，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)仍在交付之前的訂單。近期鈦礦需求面支撐有限。成本端：成本面支撐依然強勁，優(yōu)質(zhì)鈦中礦報價高位，鈦精礦生產(chǎn)成本承壓，在需求不佳的情況下，礦商表示目前壓力較大，但后續(xù)順應(yīng)行情變化，鈦中礦的價格有望回落。短期看：綜合來看，鈦礦市場行情有所轉(zhuǎn)淡，但礦商有意繼續(xù)挺價，后續(xù)的讓利降價幅度區(qū)間預(yù)計較窄。預(yù)計下周鈦礦價格保持堅挺，預(yù)計（46%,10）礦主流報價2240-2300元/噸。
三、建議關(guān)注
龍佰集團：氯化法有望提升盈利中樞，布局新能源打開成長空間。龍佰集團是目前國內(nèi)唯一掌握大型沸騰氯化法技術(shù)的企業(yè)。當(dāng)前公司氯化法鈦白粉產(chǎn)能25.62萬噸/年，占公司鈦白粉總產(chǎn)量28.40%。氯化法鈦白粉產(chǎn)能未來或進一步擴大，有望在未來提升公司盈利中樞。公司副產(chǎn)品硫酸亞鐵和氫氣、燒堿、雙氧水可直接用于鋰電池正負極材料生產(chǎn)。公司進軍新能源賽道，20萬噸/年磷酸鐵鋰生產(chǎn)線（一期5萬噸/磷酸鐵），年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池材料（一期5萬噸/磷酸鐵鋰）于2022年10月達標(biāo)達產(chǎn)。公司計劃建設(shè)10萬噸/年人造石墨生產(chǎn)線，其中一期2.5萬噸/年的生產(chǎn)線已經(jīng)建成，進入試生產(chǎn)階段。預(yù)計2023年初公司將擁有10萬噸/年磷酸鐵、5萬噸/年磷酸鐵鋰和7.5萬噸/年負極材料的生產(chǎn)能力。隨公司新能源項目持續(xù)達產(chǎn)，公司成長空間有望進一步打開。
四、風(fēng)險提示：疫情反復(fù)風(fēng)險、競爭加劇風(fēng)險、價格下跌風(fēng)險。
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