久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　維持盈利預(yù)測、目標(biāo)價(jià)和增持評級。2022年實(shí)現(xiàn)營收360億元(+21.37%)、歸母凈利57億元(+95.90%)，每股股利0.87元，對應(yīng)分紅率35%，業(yè)績符合預(yù)期，分紅率略低于預(yù)期。維持公司23~24年EPS為2.56、2.58元，新增2025年EPS為2.64元，維持目標(biāo)價(jià)17.29元，增持評級。
　　受益于焦煤長協(xié)價(jià)上漲，2022年業(yè)績高增。1）2022年煤炭產(chǎn)量3030萬噸（+5.03%），其中精煤產(chǎn)量1187萬噸（-0.03%），測算精煤產(chǎn)量占比39.19%，同比下降1.98pct，預(yù)計(jì)主因保供任務(wù)下，原煤入洗率和精煤洗出率略有下降導(dǎo)致；2）平均噸煤收入1118元/噸（+18.17%），主要受益于焦煤長協(xié)價(jià)大幅上漲，22年精煤噸煤收入2172元/噸（+34.77%）；3）噸煤成本724元/噸（+6.96%），公司積極推進(jìn)主輔分離，減員增效，截至2022年末公司員工53635人，同比大幅減少11646人。
　　焦煤長協(xié)價(jià)下滑拖累Q4業(yè)績。22Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利9.97億（同比-13.57%，環(huán)比-26.81%）：1）煤炭產(chǎn)量/銷量分別為762/707萬噸（環(huán)比-0.59%/-7.94%），產(chǎn)銷量下滑預(yù)計(jì)主因疫情影響；2）噸煤收入為1073元/噸（環(huán)比-25元/噸），主因公司Q4焦煤長協(xié)價(jià)環(huán)比下滑，公司23Q1和Q2長協(xié)價(jià)均環(huán)比持平，預(yù)計(jì)后續(xù)業(yè)績相對穩(wěn)。
　　集團(tuán)資產(chǎn)注入可期，長期發(fā)展無憂。2022年集團(tuán)發(fā)布承諾，未來將焦化、煤炭資產(chǎn)注入上市公司，包括夏店礦（150萬噸/年）、梁北二井（120萬噸/年）、瑞平煤電全部股權(quán)或張村礦（150萬噸/年）、庇山礦（85萬噸/年）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、煤價(jià)超預(yù)期下跌。