>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報(bào)：零售業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)上升，關(guān)注Q1業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 605KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭毅 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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電商：
電商物流指數(shù)連續(xù)上漲，平臺(tái)之間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)和京東集團(tuán)聯(lián)合調(diào)查的2023年3月中國(guó)電商物流指數(shù)為108.3點(diǎn)，比上月提高1.1個(gè)點(diǎn)，接近2022年最高值108.9點(diǎn)，電商物流指數(shù)連續(xù)上漲。據(jù)澎湃新聞報(bào)道，淘寶將在首頁(yè)上線99特賣(mài)頻道，商品主打性價(jià)比。4月6日，拼多多百億補(bǔ)貼正式啟動(dòng)“數(shù)碼家電消費(fèi)季”，此前3月，京東正式上線“百億補(bǔ)貼”，平臺(tái)之間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。4月7日，阿里云大模型“通義千問(wèn)”正式開(kāi)始邀請(qǐng)測(cè)試，通義千問(wèn)官網(wǎng)顯示，通義千問(wèn)是一個(gè)專(zhuān)門(mén)響應(yīng)人類(lèi)指令的大模型，是效率助手，也是點(diǎn)子生成機(jī)。
此前，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官?gòu)堄略谪?cái)報(bào)分析師電話會(huì)上表示，云計(jì)算和人工智能的結(jié)合正處于技術(shù)突破和發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，阿里巴巴將全力構(gòu)建好自己的AI預(yù)訓(xùn)練大模型。我們認(rèn)為，基于AI的電商運(yùn)營(yíng)工作輔助或?qū)⒊蔀槲磥?lái)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，重視“AI+電商”的時(shí)代變革。此外，2023年以來(lái)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展也成為各地政府“重頭戲”，政策邊際轉(zhuǎn)暖或?qū)⒂行嵴袷袌?chǎng)對(duì)行業(yè)發(fā)展的信心，同時(shí)促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康有序發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)格局趨于良性及多元化、各電商平臺(tái)聚焦主業(yè)，未來(lái)有望進(jìn)一步迎來(lái)估值修復(fù)。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、拼多多、唯品會(huì)、新華都、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、焦點(diǎn)科技、華凱易佰、吉宏股份。
傳統(tǒng)零售：
景氣指數(shù)連續(xù)三個(gè)月上升，零售業(yè)正在實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇。中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布4月份中國(guó)零售業(yè)景氣指數(shù)（CRPI），4月份CRPI為50.8%，較上月微升0.2個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)分類(lèi)看，商品經(jīng)營(yíng)類(lèi)指數(shù)為50.9%，較上月微升0.3個(gè)百分點(diǎn)。盡管比較旅游業(yè)和文化消費(fèi)領(lǐng)域，零售業(yè)增幅并不明顯，但呈現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月上升態(tài)勢(shì)，說(shuō)明零售業(yè)正在實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇。全國(guó)“兩會(huì)”勝利閉幕后，各地政府紛紛加大“促消費(fèi)”的政策力度，社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日趨活躍，零售企業(yè)繼續(xù)盤(pán)整經(jīng)營(yíng)，創(chuàng)新思路，信心持續(xù)增強(qiáng)。我們認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)，有望改善居民收入并提高居民消費(fèi)意愿，相關(guān)促消費(fèi)政策的實(shí)施刺激居民的消費(fèi)需求，疊加消費(fèi)場(chǎng)景限制大幅減少，后疫情時(shí)代消費(fèi)復(fù)蘇將是大趨勢(shì)和主旋律。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售。
黃金珠寶：
升級(jí)類(lèi)消費(fèi)需求不斷釋放，黃金珠寶在高基數(shù)下仍取得增長(zhǎng)。1-2月份，隨著市場(chǎng)供給不斷優(yōu)化，消費(fèi)熱點(diǎn)逐步拓展，升級(jí)類(lèi)商品消費(fèi)需求不斷釋放，限額以上單位金銀珠寶類(lèi)商品零售額同比增長(zhǎng)5.9%，增速比限額以上單位商品零售額高4.4個(gè)百分點(diǎn)。黃金珠寶2022年1-2月同比實(shí)現(xiàn)19.5%增長(zhǎng)，在上年高基數(shù)下今年仍然取得穩(wěn)步增長(zhǎng)，我們認(rèn)為板塊景氣度較強(qiáng)，建議關(guān)注一季度數(shù)據(jù)兌現(xiàn)期。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、迪阿股份。
本周行情回顧：
本周（2023.04.03-2023.04.07），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)下跌0.84%，跑輸滬深300指數(shù)2.63pct，商貿(mào)零售板塊在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第26位，商貿(mào)零售商板塊漲幅排名靠前的子行業(yè)分別是珠寶首飾及鐘表和家電3C。
行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤：
電商：抖音生活服務(wù)心動(dòng)老字號(hào)項(xiàng)目正式啟動(dòng)；淘寶首頁(yè)將上線99特賣(mài)頻道，主打性價(jià)比；小紅書(shū)全量上線視頻流廣告；京東物流新增創(chuàng)新業(yè)務(wù)“云倉(cāng)達(dá)”訂單，最快2小時(shí)即可送達(dá)；拼多多百億補(bǔ)貼上線“數(shù)碼家電消費(fèi)季”：首季投入10億；3月份電商物流指數(shù)為108.3點(diǎn)，保持連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)；抖音與騰訊視頻達(dá)成協(xié)作，圍繞長(zhǎng)短視頻聯(lián)動(dòng)推廣展開(kāi)探索；京東京造布局元宇宙，新增“京造元宇宙”虛擬世界。
傳統(tǒng)零售：浙江首家Costco來(lái)了；老佛爺百貨與合生商業(yè)成立合資公司；中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)：4月份中國(guó)零售業(yè)景氣指數(shù)為50.8%。
黃金珠寶：首屆新世界珠寶文化科學(xué)產(chǎn)業(yè)高端會(huì)議召開(kāi)。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
投資主線一：建議關(guān)注以零售為王，重履約效率，倡“以實(shí)助實(shí)”，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)高筑護(hù)城河的京東集團(tuán)；國(guó)內(nèi)電商基本盤(pán)穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的阿里巴巴；盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長(zhǎng)線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開(kāi)第三增長(zhǎng)曲線的美團(tuán)；聚焦品牌特賣(mài)的折扣電商龍頭唯品會(huì)。
投資主線二：建議關(guān)注短期基本面邊際改善的超市龍頭，具有生鮮供應(yīng)鏈壁壘與規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)的永輝超市；加速省外突破進(jìn)行全國(guó)化布局的家家悅；踐行密度經(jīng)濟(jì)的區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖;估值水平偏低且完善生鮮供應(yīng)鏈與線上布局的高鑫零售。
投資主線三：建議關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性較大的黃金珠寶龍頭，全渠道布局，具有品牌競(jìng)爭(zhēng)壁壘的周大生；百年黃金品牌且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的老鳳祥；踐行忠貞品牌理念，具有品牌區(qū)隔度的新晉鉆石婚戒龍頭迪阿股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；疫情反復(fù)；政策趨嚴(yán)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；門(mén)店擴(kuò)張不及預(yù)期；新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期
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