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事件
　　描述公司發(fā)布2022年年度報(bào)告：報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入360.44億元，同比增長21.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤57.25億元，同比增長95.9%；扣非后歸母凈利潤57.45億元，同比增長96.79%；基本每股收益2.47元/股，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率29.21%，同比增加12.12個百分點(diǎn)。四季報(bào)單季營業(yè)收入78.46億元，同比增長-22.52%；歸母凈利潤9.97億元，同比增長-13.57%；扣非后歸母凈利潤9.79億元，同比增長-16.31%。公司同步發(fā)布2022年度利潤分配預(yù)案：公司擬每十股派發(fā)人民幣8.7元（含稅），共計(jì)20.14億元，展歸母利潤的35.18%。
　　事件點(diǎn)評
　　受益于焦煤價(jià)格大張，經(jīng)營業(yè)績延續(xù)高增長。2022年平頂山產(chǎn)主焦煤、1/3焦煤車板價(jià)平均價(jià)格分別為2812.65元/噸和2496.33元/噸，同比分別增長44.59%和42.69%。公司煤炭采選業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)占比超過97%，其中主要是煉焦煤生產(chǎn)銷售，業(yè)績受焦煤價(jià)格影響明顯。公司全年合計(jì)生產(chǎn)原煤3030萬噸，同比增長0.7%；銷售商品煤3092.3萬噸，同比增長0.9%，噸煤綜合售價(jià)1118元/噸，同比增長22.1%。其中焦精煤產(chǎn)量1187萬噸，同比基本持平，噸煤售價(jià)2172元/噸，同比增長36%。
　　季節(jié)性影響，Q4業(yè)績增速回落。公司Q4營收及凈利潤同、環(huán)比均有所下滑。我們認(rèn)為主要原因一是四季度疫情影響仍存，下游產(chǎn)品銷售不佳；二是2022年下半年房地產(chǎn)行業(yè)處于低谷，金融風(fēng)險(xiǎn)集中暴露，導(dǎo)致焦煤需求不足；展望2023年，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)實(shí)施，地產(chǎn)有望企穩(wěn)恢復(fù)，建材成交持續(xù)回暖，焦煤需求有望反彈，進(jìn)口仍存不確定性，國內(nèi)焦煤價(jià)格有望維持在較高位置，公司2023年業(yè)績?nèi)杂斜Ｕ稀?br>　　資產(chǎn)注入獲得承諾，公司資產(chǎn)規(guī)模增長空間較大。根據(jù)公司控股股東解決同業(yè)競爭承諾，未來焦化資產(chǎn)和煤炭資產(chǎn)在條件成熟后將注入上市公司。具體來看，夏店礦礦預(yù)計(jì)于2023年一季度完成聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)并正式投產(chǎn)，梁北二井預(yù)計(jì)于2023年7月1日進(jìn)行聯(lián)合試生產(chǎn)，汝豐科技焦化項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2023年初投產(chǎn)，根據(jù)承諾，投產(chǎn)后注入工作或?qū)㈤_始啟動。承諾期限明確，操作性較強(qiáng)，公司未來資產(chǎn)規(guī)模增長空間較大。另外，以4曰日收盤價(jià)10.06元/股計(jì)算，公司股息率為8.65%，股息率具有吸引力。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為2.61\2.72\2.74元，對應(yīng)公司給予“增持-A”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；煤炭價(jià)格超預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)；安生產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)注入不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等；利潤分配預(yù)案仍需通過股東大會審議等。