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事件概況
　　4月7日概倫電子發(fā)布2022年年度業(yè)績報告，2022年全年公司實現營業(yè)收入2.79億元，同比增長43.68%。實現歸母凈利潤0.45億元，同比增長56.92%，實現扣非歸母凈利潤0.32億元，同比增長38.34%。
　　三季度業(yè)績超預期，營收利潤雙雙高增
　　營收端，2022年公司實現營業(yè)收入2.79億元，同比增長43.68%。2022年Q4營業(yè)收入1.08億元，同比增長56.22%。主要系：1）拓展產品線，EDA軟件授權業(yè)務的銷售收入同比增長30.38%；2）境外市場平穩(wěn)增長，同時境內市場收入同比增長68.77%；3）通過直銷模式實現主營業(yè)務收入，同比增長47.24%，各類業(yè)務均實現較快增長。
　　利潤端，公司實現歸母凈利潤0.45億元，同比增長56.92%，2022年Q4歸母凈利潤0.14億元，同比增長6.41%。主要系：1）成本端控制良好，利息收入增長導致財務費用同比下降247.71%；2）報告期內政府補助收入增加，其他收益同比增長233.41%。
　　毛利率端，2022年全年公司毛利率達86.37%，同比減少6.08pct，主要系：1）半導體參數測試儀器同比增長34.75%，導致直接材料增長迅速；2）一站式工程服務收入同比增長410.44%，相關的直接人工和間接費用也隨之快速增長。
　　 EDA授權快速增長，各環(huán)節(jié)工具持續(xù)突破
　　目前，公司在器件建模和電路仿真兩大集成電路制造和設計的關鍵環(huán)節(jié)掌握了具備國際市場競爭力的EDA技術。分具體業(yè)務來看，制造類EDA，2022年公司制造類EDA實現營收1.05億元，同比增長35%，未來公司計劃于2023年推出面向可制造性設計（DFM）的EDA工具，并逐步建立制造類EDA全流程，有望持續(xù)加速業(yè)績增長。設計類EDA，2022年公司實現營收0.78億元，同比增長25%。2022年8月公司推出存儲器和模擬/混合信號電路設計EDA全流程產品NanoDesigner；未來，公司計劃通過自研及與EDA生態(tài)圈合作伙伴合作等方式，在規(guī)劃與驗證/時序驗證/標準單元庫等點工具的基礎上逐步打造數字電路設計類全流程解決方案。測試儀器和系統(tǒng)，2022年公司實現營收0.61億元，同比增長35%。
　　內外兼修，逐步構筑EDA生態(tài)
　　一方面，2022年公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用率達50%，同比提升9pct，2022年公司發(fā)布了存儲和模擬/混合信號的EDA全流程的平臺產品NanoDesigner。同時公司NanoSpice產品通過三星5nm工藝技術認證，公司大客戶合作進一步深入。這都標志著公司DTCO戰(zhàn)略取得了階段性成果，是公司技術能力與深厚產業(yè)經驗的再一次證明。另一方面，公司持續(xù)構造EDA生態(tài)。我們曾在EDA深度中提到過，收并購是EDA企業(yè)發(fā)展的重要動力。2022年公司直接投資了上海伴芯科技。參與設立的濟南濟晨股權投資合伙企業(yè)，先后投資了山東啟芯軟件、濟南新語軟件、東方晶源微電子、上海興橙譽達、杭州泛利、鴻之微科技等數家EDA產業(yè)鏈相關企業(yè)；參與設立的上海興橙譽達科技，投資了上海思爾芯，截止目前公司共持有思爾芯13.65%的股份。綜合來說，公司布局已經覆蓋了包括數字仿真驗證、邏輯綜合、布局布線、OPC、TCAD、電磁場仿真等數字電路設計、模擬電路設計、晶圓制造等EDA全版圖。
　　投資建議
　　我們預計公司2023-2025年分別實現收入3.9/5.3/7.3億元，同比增長41%/37%/37%；實現歸母凈利潤0.5/0.7/0.9億元，同比增長4.8%/44%/30%，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　1）研發(fā)突破不及預期；2）政策支持不及預期；3）產品交付不及預期。