>> 開源證券-北交所策略事件點評報告：境外資本互聯(lián)互通有望提升北交所流動性，北證50具備上升空間-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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《北京市優(yōu)化營商環(huán)境助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方案》發(fā)布，包含北交所篇章
北京市人民政府辦公廳于2023年4月6日印發(fā)《北京市全面優(yōu)化營商環(huán)境助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方案》，其中提出用好各類金融工具支持實體經(jīng)濟發(fā)展。內(nèi)容包含加快提升證券市場功能，推動北京證券交易所高質(zhì)量擴容，著力培育標桿上市公司，支持其開展政府債券交易，豐富REITs等交易品種，推動與境外資本市場互聯(lián)互通。REITs是通過基礎設施資產(chǎn)支持證券等特殊目的載體持有基礎設施項目，由基金管理人等主動管理運營上述基礎設施項目，并將產(chǎn)生的絕大部分收益分配給投資者的標準化金融產(chǎn)品。2021年6月，我國第一批9只基礎設施REITS成功發(fā)行，共計融資人民幣314億元。截止2023年4月9日，上交所及深交所已發(fā)行公募REITs數(shù)量達27家，累計發(fā)行規(guī)模突破900億元?？紤]到我國基礎設施品類繁多、規(guī)模較大，為公募基礎設施REITs提供了豐富的基礎資產(chǎn)，公募基礎設施REITs未來市場空間大。本次發(fā)展方案提出支持北交所豐富REITs等交易品種，有利于持續(xù)推動北交所建設，增強其對實體經(jīng)濟的服務能力。
北向資金累計凈買入額度達1.9萬億元，境外互聯(lián)互通或提升北交所流動性
滬港通和深港通交易是指上海證券交易所、深圳證券交易所和香港聯(lián)合交易所允許兩地投資者通過當?shù)刈C券公司（或經(jīng)濟商）買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票，是兩地市場交易互聯(lián)互通機制。其中滬港通于2014年11月17日正式開通，深港通于2016年12月5日正式開通。滬深港通開通后雙方互聯(lián)互通標的范圍不斷擴大，2023年3月13日，新修訂的《滬深港通業(yè)務實施辦法》正式實施，此次擴容首批新增納入滬股通、深股通股票598只、436只，擴容后滬股通、深股通股票數(shù)量分別達1192只、1336只。滬深港通目前已成為外資參與A股市場交易的最主要渠道之一。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，北向資金累計凈買入額度達19075.13億元，其中滬股通10009.15億元，深股通9065.99億元。本次方案提出推動北交所與境外資本市場互聯(lián)互通，或打通北交所與境外資本市場連接，進一步提升市場的流動性，促進北交所估值水平合理化。
北交所估值水平處于歷史低位，北證50偏向科技屬性具備回升空間
北證50指數(shù)當前處于歷史低點附近，北交所估值絕對值明顯相對較低。從歷史估值的時間序列分析上來看，北證50總體與科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板50運行方向一致，主要是因為北證50成分股主要來自高端制造、新能源、新材料等科技創(chuàng)新行業(yè)屬性與科創(chuàng)50類似?；仡櫛弊C50與科創(chuàng)50指數(shù)走勢，二者在大部分時間運行方向一致，有三次走勢出現(xiàn)短暫背離，分別為2022年7月末-8月、2022年10月末-11中旬、2023年3月-至今。其中2022年7月末-8月、2022年10月末-11月中旬北證50指數(shù)在短暫下跌后均呈現(xiàn)回升態(tài)勢，在當前北證50與科創(chuàng)50指數(shù)走勢背離的背景下，北證50指數(shù)具備一定回升空間。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、流動性風險、政策效果不達預期風險
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