>> 開源證券-投資策略點(diǎn)評：TMT行情短期有望延續(xù)，電子或?qū)㈩I(lǐng)漲AI+-230410
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 3430KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
張弛 |
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A股資金面：總體延續(xù)凈流入，電子或領(lǐng)漲AI+
內(nèi)、外資總體凈流入，基金發(fā)行規(guī)?；蛑?。具體來看：（1）近兩周及近30日陸股通滾動均處于凈流入；（2）近7日融資持續(xù)凈流入；（3）偏股型公募基金新發(fā)規(guī)模連續(xù)兩月環(huán)比正增長；近30日場內(nèi)ETF基金交易凈流入。資金面連續(xù)4周維持向好，或反映：國內(nèi)方面，資金面迎來較為寬松環(huán)境，而“寬貨幣”向“寬信用”傳導(dǎo)順暢；國外方面，美聯(lián)儲本輪加息已接近尾聲階段。
回溯2012~2015年期間TMT行情發(fā)現(xiàn)：當(dāng)行業(yè)進(jìn)入“過熱”區(qū)間后，上漲行情僅可維持5-15周，期間伴隨超額成交量占比、凈新高占比及資金持倉偏好等指標(biāo)下降，TMT上漲行情將大概率迎來調(diào)整拐點(diǎn)。當(dāng)前計算機(jī)、傳媒及通信換手率分位數(shù)已升至80%~90%較區(qū)間，交易過熱已明顯加大了股價波動率，但考慮到：過熱持續(xù)周期不足、資金凈流入持續(xù)加大、超額成交量占比尚處于高位及上漲動能依舊較高，意味著本輪TMT行情有望持續(xù)。其中，電子不僅尚未出現(xiàn)過熱跡象，而且受益于內(nèi)外資共振流入，上漲動能及超額成交量占比持續(xù)抬升，故具備更大的動力與空間，有望領(lǐng)漲AI+。綜上，我們預(yù)計TMT或在4月底~5月上旬走出明顯分化，期間倘若計算機(jī)、傳媒、通信等行業(yè)有伴隨：（1）基金持倉偏好明顯降低；（2）超額成交量占比趨于下降；以及（3）凈新高占比明顯回落，意味著該行業(yè)或整個TMT將大概率出現(xiàn)階段性調(diào)整“拐點(diǎn)”。
內(nèi)外資風(fēng)格偏好：近30日內(nèi)、外資合力增配成長
近7日內(nèi)資凈買入TOP5行業(yè)：電子、計算機(jī)、傳媒、通信及機(jī)械設(shè)備，加快流入電子、計算機(jī)等行業(yè)。風(fēng)格增持【成長】。近7日外資凈買入TOP5行業(yè)：非銀金融、電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁、機(jī)械設(shè)備以及汽車，加快流入非銀金融、家用電器等行業(yè)。風(fēng)格增持【成長】。近30日內(nèi)、外資均主要增配成長，上漲動力較強(qiáng)。
內(nèi)外資行業(yè)偏好與影響力
近30日內(nèi)資“持股市值/流通市值”上升TOP5：通信、房地產(chǎn)、建筑材料、基礎(chǔ)化工和鋼鐵；“持股市值/流通市值”絕對占優(yōu)且偏好顯著上升行業(yè)：電力設(shè)備、食飲和國防軍工。近30日外資“持股市值/流通市值”上升TOP5：傳媒、機(jī)械設(shè)備、紡織服飾、汽車和電子；“持股市值/流通市值”絕對占優(yōu)且偏好顯著上升行業(yè)：醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、傳媒和食飲。內(nèi)外資偏好上升共振的行業(yè)為食飲。
情緒面指標(biāo)：市場上漲動力和交易情緒回升
全A騰落指數(shù)和換手率回升，市場上漲動力和交易情緒有所回升。板塊輪動速度明顯回落、頭部交易集中度趨勢回升，或反映板塊輪動峰值已過，市場主線和交易集中度日趨清晰。計算機(jī)、傳媒行業(yè)的凈新高占比最高，上漲動力最強(qiáng)。
風(fēng)險提示：國內(nèi)通脹明顯升溫、貼現(xiàn)率明顯抬升、國內(nèi)剩余流動性釋放低于預(yù)期。
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