>> 廣州期貨-一周集萃-滬鋁：上下驅(qū)動有限，旺季支撐之下價格偏強震蕩運行-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許克元 |
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行情回顧
截至4月7日收盤，滬鋁主力2305合約收盤為18,690元/噸,周環(huán)比下跌0.13%，周內(nèi)行情更多表現(xiàn)為前期受宏觀情緒引導(dǎo)后的超跌反彈，短期宏觀負(fù)面情緒走弱，價格回歸基本面主導(dǎo)震蕩偏強運行。
邏輯觀點
宏觀面：宏觀外弱內(nèi)強，短期負(fù)面情緒壓力緩解。美國就業(yè)市場降溫，實際美國通脹仍有粘性，加息之旅未走至終點，海外經(jīng)濟衰退風(fēng)險加劇，國內(nèi)經(jīng)濟政策整體寬松向好，宏觀情緒外弱內(nèi)強?；久妫轰X企有利潤支撐生產(chǎn)，庫存去化但增速放緩，需求有旺季剛性支撐但整體表現(xiàn)不及市場樂觀預(yù)期。海外天然氣價格走弱帶動電解鋁冶煉成本下行，海外有供應(yīng)復(fù)產(chǎn)可能。國內(nèi)四川、貴州小幅增產(chǎn)，云南干旱延續(xù)難以復(fù)產(chǎn)，前期云南二次減產(chǎn)壓力向下傳導(dǎo)，消息面?zhèn)鞒鲈颇匣蛟儆袦p產(chǎn)動作。下游企業(yè)開工率走增，冶煉加工利潤支撐企業(yè)生產(chǎn)，海內(nèi)外交易所庫存拐入去庫，社庫去庫但增速放緩，進入“銀四”旺季，汽車消費、工業(yè)生產(chǎn)消費仍有支撐，地產(chǎn)數(shù)據(jù)修復(fù)改善但未有超季節(jié)性表現(xiàn)。
行情展望及投資建議
短期宏觀負(fù)面情緒壓力走緩，海外經(jīng)濟衰退風(fēng)險仍是風(fēng)險項。鋁價暫時回歸基本面因素主導(dǎo)，供應(yīng)二季度有走強預(yù)期，云南干旱引發(fā)市場減產(chǎn)擔(dān)憂，供應(yīng)壓產(chǎn)預(yù)期支撐鋁價，需求主要依賴內(nèi)需表現(xiàn)，汽車、工業(yè)生產(chǎn)消費表現(xiàn)亮眼，地產(chǎn)表現(xiàn)拖累，庫存再度低位去庫支撐價格，整體上看，短期價格偏強震蕩，波動區(qū)間18000-19000。
風(fēng)險提示
海外衰退風(fēng)險；西南地區(qū)限電；內(nèi)需弱現(xiàn)實
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