>> 廣州期貨-一周集萃-股指：業(yè)績(jī)期來(lái)臨，市場(chǎng)風(fēng)格或進(jìn)入相對(duì)均衡階段-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大小： |
1853KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
廣州期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王荊杰 |
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行情回顧：
上周A股市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，主要寬基和風(fēng)格指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的上漲，上證指數(shù)漲1.67%接近3350點(diǎn)，接近此前2月以來(lái)震蕩區(qū)間高位?？苿?chuàng)50和中證1000漲幅居前，周度漲跌幅分別為7.35%和2.43%。小盤(pán)、成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)要好于大盤(pán)、價(jià)值風(fēng)格，市場(chǎng)熱點(diǎn)出現(xiàn)一定程度的擴(kuò)散，資金在TMT、地產(chǎn)、醫(yī)藥等行業(yè)輪動(dòng)
期指方面，期指市場(chǎng)各品種合約基差并未受市場(chǎng)情緒帶動(dòng)發(fā)生明顯上漲，由于此前各品種基差已經(jīng)處于歷史較高位置，基差的均值回復(fù)力量帶動(dòng)本周基差整體下行。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過(guò)的基差年化貼水率分別為-1.81%、2.49%、4.12%、-2.77%
邏輯觀(guān)點(diǎn)：
經(jīng)數(shù)據(jù)不斷驗(yàn)證，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇”這一宏觀(guān)預(yù)期趨于穩(wěn)定，央行發(fā)布一季度問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告，企業(yè)與居民對(duì)經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期升溫，居民購(gòu)房、消費(fèi)、投資意愿出現(xiàn)上升趨勢(shì)，儲(chǔ)蓄意愿出現(xiàn)下降，同樣體現(xiàn)出居民對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期在加強(qiáng)。結(jié)構(gòu)分化線(xiàn)索逐漸明確：1)財(cái)政發(fā)力及信用投放靠前，短期支撐基建和制造業(yè)投資，但下半年回落預(yù)期明確；2)居民購(gòu)買(mǎi)力的持續(xù)恢復(fù)是行后續(xù)結(jié)構(gòu)性改善的主要來(lái)源，還需要依靠就業(yè)和收入預(yù)期修復(fù)。目前看順周期方向，如地產(chǎn)、出行、消費(fèi)服務(wù)等復(fù)蘇進(jìn)程延續(xù)，中期改善仍可期待；(3)外需回落擔(dān)憂(yōu)未減，將在較長(zhǎng)時(shí)間對(duì)制造業(yè)增長(zhǎng)前景形成制約
下周A股將會(huì)進(jìn)入一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的密集披露期，業(yè)績(jī)對(duì)于市場(chǎng)的主導(dǎo)力量可能會(huì)增強(qiáng)，一季度大概率是A股全年盈利低位且市場(chǎng)對(duì)此已有一定預(yù)期，結(jié)構(gòu)上短期業(yè)績(jī)有亮點(diǎn)+可景氣外推的方向都有階段性機(jī)會(huì)，同時(shí)仍需關(guān)注部分熱點(diǎn)概念方向或龍頭公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期
4月以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱信號(hào)較多，呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性放緩的特征，中期衰退預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。在快速加息的背景下，固定資產(chǎn)投資、商品消費(fèi)、生產(chǎn)等領(lǐng)域都出現(xiàn)了收縮跡象。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)逐步降溫，將緩解服務(wù)通脹的壓力，有助于降低美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息的預(yù)期
行情展望：
接下來(lái)將迎來(lái)持續(xù)的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)披露（3月金融數(shù)據(jù)、4月高頻數(shù)據(jù)）及重要會(huì)議的落地（4月下旬政治局會(huì)議），經(jīng)濟(jì)預(yù)期將在下旬迎來(lái)“決斷”，將對(duì)市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定影響，后續(xù)需關(guān)注市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)平衡及業(yè)績(jī)定價(jià)回歸。一方面，現(xiàn)暫判斷市場(chǎng)偏存量市環(huán)境，無(wú)法支撐交易結(jié)構(gòu)持續(xù)極致化，部分概念方向在業(yè)績(jī)方面很難兌現(xiàn)，故TMT方向波動(dòng)將增大，市場(chǎng)風(fēng)格繼續(xù)擴(kuò)散；另一方面，一季報(bào)業(yè)績(jī)指引力度將會(huì)加大，市場(chǎng)開(kāi)始尋找年內(nèi)改善趨勢(shì)明確，相對(duì)強(qiáng)的方向進(jìn)行布局
操作建議：低多IH
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外超預(yù)期衰退，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)
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