>> 華西證券-社服零售行業(yè)周報-鍋圈食品：領先的一站式在家吃飯餐食解決方案零售商-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 2193KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許光輝 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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鍋圈食品招股書拆解：
公司概況
公司前身為2015年成立的專門從事火鍋食材配送的供應鏈企業(yè)“河南鍋圈供應鏈管理有限公司”，并于2017年在河南鄭州開出第一家零售店，切入C端市場；2020年以來，公司借助多輪資本注入實現(xiàn)了門店的快速擴張，截至2022年底共有線下零售店9221家，遍布全國29個省市。公司共有八大類產(chǎn)品，涵蓋火鍋、燒烤產(chǎn)品、飲品、一人食、即烹餐包、生鮮、西餐及零食，其中核心為火鍋和燒烤產(chǎn)品，2022年收入占公司產(chǎn)品銷售收入比重分別為76%/10%；公司以加盟為主要模式，超過90%的銷售收入來自于向加盟商銷售自有品牌產(chǎn)品。近年來，公司收入規(guī)模快速擴張，從2020年的29.65億元增長至2022年的71.73億元，CAGR+55.6%；在規(guī)模效應持續(xù)顯現(xiàn)下，2022年公司扭虧為盈，實現(xiàn)歸母凈利潤2.30億元，對應歸母凈利率3.2%。
行業(yè)分析
我國在家吃飯餐食解決方案市場持續(xù)擴容，市場格局高度分散，公司銷售規(guī)模行業(yè)領先。據(jù)公司招股書援引的弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，我國在家吃飯餐食解決方案市場規(guī)模從2017年的1149億元大幅增長至2021年的2903億元，CAGR+26.1%；并預計2026年將達到8000億元，2021-2026年CAGR+22.5%。在我國在家吃飯餐食解決方案零售商中，按2022年的零售額計，前五大零售商的市場份額合計僅為11.1%，市場呈現(xiàn)高度分散的格局；其中，公司市場份額為3.0%，位居第一。
核心競爭力
1）產(chǎn)品：定位好吃、方便、不貴；提供一站式采購方案，并創(chuàng)建了多元化的產(chǎn)品組合，滿足消費者多元化用餐需求；采用客戶導向（C2F）的產(chǎn)品開發(fā)方案，因地制宜進行推新。2）渠道：門店網(wǎng)絡超9000家，遍布全國29個省市，同時為消費者提供線上線下購物選擇，實現(xiàn)廣泛的消費者觸達；此外，持續(xù)加大對加盟商及門店的全方位支持，促進加盟商的成長和忠誠度。3）供應鏈：建立了工廠-中央倉-零售店的高效供應鏈體系，大多數(shù)訂單實現(xiàn)了從倉庫到門店次日達。4）數(shù)字化：包括數(shù)字營銷和會員管理系統(tǒng)、數(shù)字化門店運營管理系統(tǒng)、數(shù)字化供應鏈管理系統(tǒng)等。
募資用途
1）提高上游產(chǎn)能及效率，增強供應鏈能力；2）建設食材產(chǎn)品預制中心及產(chǎn)品研發(fā)中心；3）拓展門店網(wǎng)絡；4）品牌建設及市場營銷活動；5）提升數(shù)字化能力；6）用于營運資金及一般用途。
投資建議
多重利好疊加，商旅出行有望加速恢復，積極布局Q2新一輪消費復蘇行情。建議關注兩條主線：1）有政策催化且業(yè)績指引確定性較強的板塊及個股，受益標的包括【米奧會展】、【科銳國際】、【王府井】、【同慶樓】等；2）估值較低，仍然具備較大修復空間，且中期具備較大成長性的個股，受益標的包括【潮宏基】、【周大生】等，以及在消費場景進一步恢復驅(qū)動下，看好酒店、餐飲、免稅板塊的兌現(xiàn)高彈性，受益標的包括【錦江酒店】、【首旅酒店】、【華住酒店】、【中國中免】、【海底撈】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海倫司】、【奈雪的茶】等。
風險提示
宏觀經(jīng)濟下行，居民收入及消費意愿恢復不及預期，疫情二次沖擊。
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