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上周市場(chǎng)焦點(diǎn)（4月3日-4月7日）
　　股市方面，上周權(quán)益市場(chǎng)有所上漲，AI相關(guān)TMT板塊持續(xù)較高熱度，消費(fèi)、新能源板塊有所調(diào)整。周一市場(chǎng)放量上漲，兩市全天成交額合計(jì)12530億元，在東方財(cái)富的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，芯片領(lǐng)域領(lǐng)漲，全天滬指+0.72%；周二成交額較上日繼續(xù)放量，但個(gè)股漲少跌多，芯片板塊依舊快速上漲，人工智能概念受360新聞的影響出現(xiàn)分歧，滬指+0.49%；清明節(jié)后周四公布的3月財(cái)新服務(wù)業(yè)5PMI錄得57.8，創(chuàng)28月以來(lái)新高，此外中字頭漲勢(shì)較好，全天各指數(shù)弱勢(shì)震蕩，滬指+0.00%；周五ChatGPT、創(chuàng)新藥等板塊領(lǐng)漲，全天滬指+0.45%。
　　債市方面，上周十年期國(guó)債利率窄幅震蕩，周五收于2.85%，與周初持平；此外，1年、3年AA級(jí)企業(yè)債利率均有所下行。
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，上周多數(shù)轉(zhuǎn)債跟隨正股上漲，除【70，80】平價(jià)區(qū)間轉(zhuǎn)股溢價(jià)率有所下降外，其余區(qū)間轉(zhuǎn)債平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均有所抬升。個(gè)券層面，上周精測(cè)、飛凱、奧飛、國(guó)微等科技板塊轉(zhuǎn)債漲幅排名靠前，前周跌幅較大的北方轉(zhuǎn)債也實(shí)現(xiàn)較大漲幅，小康、嶸泰等汽車(chē)轉(zhuǎn)債跌幅較大。
　　觀點(diǎn)及策略（4月10日-4月14日）
　　上周轉(zhuǎn)債估值繼續(xù)抬升，且高價(jià)轉(zhuǎn)債抬升幅度高于市場(chǎng)平均，我們關(guān)注的【轉(zhuǎn)債隱含波動(dòng)率-正股長(zhǎng)期實(shí)際波動(dòng)率】指標(biāo)于保持在0之上且絕對(duì)值進(jìn)一步擴(kuò)大，債市走強(qiáng)的背景下，轉(zhuǎn)債展現(xiàn)出不弱于正股的進(jìn)攻性。當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值再次行至90%以上歷史分位數(shù)，短期內(nèi)需警惕轉(zhuǎn)債估值壓縮風(fēng)險(xiǎn)。
　　經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，重視同環(huán)比低基數(shù)的行業(yè)：制造業(yè)PMI顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，EPS的持續(xù)修復(fù)有望帶動(dòng)股指繼續(xù)上行。展望二季度，低基數(shù)效應(yīng)下，新能源汽車(chē)銷(xiāo)售、光伏裝機(jī)以及智能手機(jī)及可穿戴設(shè)備銷(xiāo)售同環(huán)比均有望明顯回升，EPS修復(fù)有望帶動(dòng)汽車(chē)零部件、光伏組件及部分輔料環(huán)節(jié)、消費(fèi)電子等相關(guān)板塊行情表現(xiàn)。
　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)+國(guó)產(chǎn)替代為T(mén)MT板塊提供持續(xù)催化，關(guān)注內(nèi)部輪動(dòng)：ChatGPT應(yīng)用擴(kuò)散帶來(lái)的算力需求刺激年內(nèi)TMT板塊第一輪上漲行情，而海外制裁不斷的背景下，國(guó)內(nèi)芯片制造廠商為保障供應(yīng)鏈安全，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程持續(xù)加速有望為T(mén)MT，尤其是半導(dǎo)體材料和設(shè)備板塊提供持續(xù)上漲催化；
　　擇券策略方面，建議從兩個(gè)角度挖掘個(gè)券：
　　1.行業(yè)盈利仍處于底部區(qū)間或存在較大不確定性，信心建立中的地產(chǎn)基建鏈、汽車(chē)零部件、風(fēng)光儲(chǔ)設(shè)備等板塊，轉(zhuǎn)債存續(xù)數(shù)量較多，不少優(yōu)質(zhì)龍頭標(biāo)的動(dòng)態(tài)PE小于15x，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率處于同平價(jià)區(qū)間中等甚至偏低水平；
　　2.數(shù)字經(jīng)濟(jì)行情擴(kuò)散+國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速相關(guān)的半導(dǎo)體及設(shè)備材料、電子特氣、PCB、通信設(shè)備等領(lǐng)域相關(guān)個(gè)券。
　　下周建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑。