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報告要點：
　　從產(chǎn)業(yè)供需來看，瀝青整體開工率繼續(xù)回升，分區(qū)域來看，山東區(qū)域整體維持高位，東北地區(qū)低位回升，短期開工率預(yù)計繼續(xù)上行為主。原油加工量預(yù)計提升情況下，瀝青產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比仍有提升。不過當前已經(jīng)處于明顯虧損格局，未來獨立煉廠加工經(jīng)濟性下降后關(guān)注開工變化。
　　相關(guān)產(chǎn)品成品油方面，原油加工量仍然向好，帶動成品油產(chǎn)量提升，尤其是柴油產(chǎn)量增加明顯。不過從煉廠成品油銷量來看已經(jīng)有一定下滑，產(chǎn)銷率持續(xù)下降情況下煉廠成品油庫存開始低位累積，目前獨立煉廠柴油庫存已經(jīng)回升明顯，后面隨著產(chǎn)量提升，需求跟進緩慢情況下，警惕成品油累庫走弱的風(fēng)險。
　　從原料來看，目前原油整體保持高位判斷，主產(chǎn)國減產(chǎn)背景下目前下方有托底支撐，短期繼續(xù)驅(qū)動向上從需求角度仍然有一定難度。稀釋瀝青看目前仍然維持較低的港口庫存和比較強勁的貼水走勢，短期煉廠加工仍然處于增加的狀態(tài)，預(yù)計稀釋瀝青繼續(xù)保持偏緊的格局，不過加工明顯虧損后關(guān)注后續(xù)的開工情況和終端需求。
　　后期走勢我們認為原料端相對偏強態(tài)勢不變，對估值低位的瀝青整體有一定的支撐，同時煉廠庫存維持不高的水平下，整體現(xiàn)貨預(yù)計還是支撐明顯，不過成品油供需有所走弱加上瀝青實際終端需求仍然一般，預(yù)計盤面仍然是維持升水格局震蕩運行。