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核心觀點
　　本年度1-3月國內(nèi)版號發(fā)放恢復(fù)常態(tài)化，游戲行業(yè)供給重新恢復(fù)。其中，3月共發(fā)放國內(nèi)游戲版號86款，重點產(chǎn)品包括騰訊的《末刀》、網(wǎng)易的《零號任務(wù)》、三七的《星星生活樂園》《王國火種》等；海外游戲版號27款。版號發(fā)放意味著游戲公司商業(yè)化增量，2022年游戲公司業(yè)績整體呈現(xiàn)低基數(shù)，當(dāng)前老產(chǎn)品環(huán)比數(shù)據(jù)總體保持穩(wěn)定，2023年各大公司均有重點產(chǎn)品整裝待發(fā)，如《黎明覺醒》（騰訊）、《逆水寒手游》（網(wǎng)易）、《M68》（吉比特）、《WTB》（三七互娛）、《鈴蘭之劍》（心動公司）等，行業(yè)EPS將迎來修復(fù)。今年游戲行業(yè)業(yè)績?nèi)杂休^大提升空間，游戲板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。建議關(guān)注騰訊控股、網(wǎng)易、心動公司、祖龍娛樂、IGG。
　　市場回顧
　　市場層面：美股方面，本周標(biāo)普、納斯達(dá)克和道瓊斯分別變化-0.1%、-1.1%、0.63%。港股方面，本周恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)和國企指數(shù)分別變化-0.34%、-1.54%、-1.07%。行業(yè)層面：本周港股萬得一級行業(yè)多數(shù)上漲，其中電信服務(wù)（3.85%）與醫(yī)療保?。?.99%）表現(xiàn)較好，公用事業(yè)（-2%）以及可選消費（-2.96%）表現(xiàn)較差。本周美股一級行業(yè)多數(shù)下跌，其中公共事業(yè)（3.11%）與醫(yī)療（3.08%）表現(xiàn)較好，非必需消費（-2.95%）以及工業(yè)（-3.37%）表現(xiàn)較差。
　　本周觀點：
　　游戲版號：1-3月國內(nèi)版號及進(jìn)口版號恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放，多款重點游戲獲批。例如黎明覺醒、無畏契約、合金彈頭等。未來常態(tài)化版號發(fā)行情況下，游戲行業(yè)的供給重新恢復(fù)，有望驅(qū)動行業(yè)恢復(fù)健康發(fā)展態(tài)勢。自去年4月版號重啟至今共有10批國產(chǎn)版號發(fā)布，版號發(fā)放間隔逐漸縮短，基本穩(wěn)定在一月一發(fā)。今年共有3批國產(chǎn)版號發(fā)布，依次為88、87、86款，過審數(shù)量保持穩(wěn)定，版號發(fā)放趨于常態(tài)化。
　　業(yè)績層面：版號帶來增量，看好中期業(yè)績中樞抬升。版號發(fā)放意味著游戲公司商業(yè)化增量，產(chǎn)品線豐富意味著中期業(yè)績中樞的抬升，一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的中長期業(yè)績存在較大提升空間。2022年游戲公司業(yè)績整體呈現(xiàn)低基數(shù)，當(dāng)前老產(chǎn)品環(huán)比數(shù)據(jù)總體保持穩(wěn)定，2023年各大公司均有重點產(chǎn)品整裝待發(fā)，如《黎明覺醒》（騰訊）、《逆水寒手游》（網(wǎng)易）、《M68》（吉比特）、《WTB》（三七互娛）、《鈴蘭之劍》（心動公司）等，2Q23三七大量產(chǎn)品逐步上線。
　　風(fēng)險分析
　　美聯(lián)儲鷹派超預(yù)期；國內(nèi)疫情發(fā)展超預(yù)期導(dǎo)致上市公司業(yè)績預(yù)現(xiàn)金流收到較大影響；宏觀經(jīng)濟(jì)及消費復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致整體需求不及預(yù)期；中概股退市風(fēng)險；中美關(guān)系的不確定性；美團(tuán)、京東、阿里等公司海外業(yè)務(wù)拓展成績不及預(yù)期；反壟斷風(fēng)險及政策影響持續(xù)；游戲、直播、影視、社區(qū)團(tuán)購等業(yè)務(wù)受到政策來帶的不確定性；地緣政治沖突或?qū)е缕髽I(yè)國際化進(jìn)程不及預(yù)期；下沉市場業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；大股東減持風(fēng)險導(dǎo)致股價短期存在不確定性；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。