>> 華安證券-中控技術(688777)一季報業(yè)績超預期，大項目持續(xù)突破-230410
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 622KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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無限制-登錄即可下載 |
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主要觀點：
事件概況
中控技術于4月10日發(fā)布2023年度第一季度業(yè)績預告的自愿性披露公告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.8億元至15.1億元，同比增長40%-54%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.85億元至0.95億元，同比增長41.9%至58.6%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.62億元至0.70億元，同比增長56.6%至76.9%。本期公司扣非歸母凈利潤增速顯著高于預期。
大項目突破與費用優(yōu)化，多個下游賽道齊頭并進
客戶側和項目側看，本期公司踐行國際化業(yè)務、S級大客戶、多元生態(tài)融合三大戰(zhàn)略進行業(yè)務擴張，核心產(chǎn)品及服務在石化、化工等傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)實現(xiàn)了大客戶及大項目持續(xù)突破，在新能源、制藥食品、冶金行業(yè)的市場拓展成效顯著，公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升，營收及利潤均取得較大幅度的增長。從盈利質量的角度來看，公司管理變革持續(xù)推進，數(shù)字化轉型全面啟動，人效不斷提升，費用率改善明顯，應對復雜環(huán)境的經(jīng)營管理能力進一步加強。此外，公司本期良好的盈利表現(xiàn)也在一定程度上得益于公司2022年訂單側的獲取情況。
流程工業(yè)過程模擬與設計軟件賽道前景廣闊
中控iAPEX發(fā)布，有望填補國內流程工業(yè)基礎軟件大規(guī)模商用的空白。2022年11月，中控流程工業(yè)過程模擬與設計平臺（iAPEX）正式發(fā)布，該產(chǎn)品可支持流程工業(yè)的研發(fā)、設計、運營各階段，輔助工廠全生命周期的決策優(yōu)化。此外，中控iAPEX基于網(wǎng)絡分布式架構技術，支持跨地域跨平臺服務，與伙伴“共創(chuàng)共享”。未來用戶可在iAPEX軟件平臺上進行二次開發(fā)，將專有的物性庫、熱力學庫、反應動力學、單元模型、求解器等與本軟件進行融合。
核心產(chǎn)品市占率穩(wěn)步提升，工業(yè)軟件業(yè)務表現(xiàn)亮眼
市占率方面，睿工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年度公司DCS國內市場占有率達33.8%，同比提高5.3pct，連續(xù)十一年國內第一，其中石化、化工市場占有率分別達到41.6%、51.1%，同比提升7.6、6.9pct，兩個賽道均排名第一，核心業(yè)務穩(wěn)健發(fā)力。核心業(yè)務之外，公司也積極開拓工業(yè)軟件及儀表產(chǎn)品，致力于成為一體化解決方案的提供商，全面賦能智能制造，公司先進控制和在線優(yōu)化軟件（APC）國內市場占有率28.6%，排名第一；制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）產(chǎn)品的國內市場占有率7.4%，排名第二，位居自主品牌第一。此外，公司不斷開拓新能源、電力等新興行業(yè)客戶，打造標桿項目，樹立新賽道影響力。海外市場方面，公司不斷開拓東南亞、中東及北非市場，搭建本土化技術和運營團隊，未來有望實現(xiàn)海外業(yè)務營收突破。
投資建議
作為流程工業(yè)智能制造產(chǎn)品和解決方案的龍頭企業(yè)，公司把握行業(yè)機遇，不斷突破大客戶，積極拓展海外市場。我們預計公司2022-2024年實現(xiàn)收入66.2/92.3/127.6億元（維持），同比增長46.5%/39.4%/38.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.96/11.11/14.95億元（維持），同比增長36.8%/39.6%/34.5%，維持“買入”評級。
風險提示
1）下游需求不及預期；2）研發(fā)突破不及預期；3）市場拓展不及預期。
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