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事件：今日TMT賽道出現(xiàn)調(diào)整，科創(chuàng)50指數(shù)下跌2.7%，電子、傳媒、計(jì)算機(jī)分別下跌2.4%、4.1%、5.8%，我們認(rèn)為短期過(guò)熱的交易有所降溫，但中期科創(chuàng)行情的趨勢(shì)并沒(méi)有變化。
　　短期交易過(guò)熱，是市場(chǎng)調(diào)整主因。我們?cè)谥軋?bào)里列示過(guò)：“科創(chuàng)50指數(shù)過(guò)去4天成交額均超千億元，而過(guò)去僅有2021年7月27日成交額達(dá)到過(guò)1009億；目前科創(chuàng)板ETF總規(guī)模達(dá)到了1081億元，并高于創(chuàng)業(yè)板指?！苯袢湛苿?chuàng)50成交再破千億元，短期板塊交易偏熱。
　　適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，讓“科創(chuàng)?！备蟹€(wěn)致遠(yuǎn)。經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、內(nèi)外流動(dòng)性中性偏松、產(chǎn)業(yè)政策催化不斷，既是今年、也是歷史上13年、19年結(jié)構(gòu)性行情的核心因素。中期需要關(guān)注潛在的、階段性的事件：復(fù)蘇交易、外資涌入、TMT業(yè)績(jī)期?；仡櫄v史年度成長(zhǎng)行情，13、19年初，TMT和電子年初第一輪漲幅均超40%，20年電新漲幅近20%，之后均在Q2經(jīng)歷一定程度的回調(diào)，調(diào)整后全年行情持續(xù)向上，是市場(chǎng)主線。故Q2需要對(duì)于上述三點(diǎn)因素加以觀察。
　　盡管短期調(diào)整，我們依然看好全年科創(chuàng)行情，核心驅(qū)動(dòng)沒(méi)有變化：
　　1）資金切換。資金從傳統(tǒng)賽道向新興賽道再平衡，歷史上往往會(huì)帶來(lái)新興賽道持續(xù)上行。
　　2）政策支持。科創(chuàng)板全面放開定增、減持等資本市場(chǎng)政策，政策紅利幫助為公司成長(zhǎng)提供催化。
　　3）業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。去年疫情影響，科創(chuàng)板公司業(yè)績(jī)低基數(shù)，今年新一代信息技術(shù)板塊觸底回升，帶動(dòng)科創(chuàng)板業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，全年?duì)I收、利潤(rùn)預(yù)期增速分別為39%、68%。
　　詳細(xì)可參考科創(chuàng)系列的三篇深度研究——《“科創(chuàng)牛市”的歷史經(jīng)驗(yàn)比較》、《科創(chuàng)行情何時(shí)起？》、《科創(chuàng)板業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確認(rèn)》
　　而短期除科創(chuàng)牛引領(lǐng)的tmt行情以外，臨近一季報(bào)，可關(guān)注4月景氣細(xì)分：啤酒、黃金、藥店、民爆、輪胎、光伏等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期、海外金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期、歷史經(jīng)驗(yàn)失效等。