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 3月乘用車銷量同比轉(zhuǎn)正。3月狹義乘用車批發(fā)銷量198.7萬輛，同比+9.3%，環(huán)比+22.9%；狹義乘用車零售銷量158.7萬輛，同比+0.3%，環(huán)比+14.3%。分品牌看：（1）自主品牌零售77萬輛，同比+2%，環(huán)比+9%；（2）主流合資品牌零售54萬輛，同比-9%，環(huán)比+11%；（3）豪華車零售27萬輛，同比+17%，環(huán)比+35%。我們認(rèn)為，3月前兩周主要由于國六老款車型促銷清庫引起消費(fèi)不旺和價格混亂，消費(fèi)者觀望情緒強(qiáng)導(dǎo)致銷量偏低，3月下旬車市走勢已有明顯改善。
　　3月新能源同比高增。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，3月新能源車廠商批發(fā)滲透率達(dá)31%，零售滲透率達(dá)34.2%。3月新能源乘用車批發(fā)61.7萬輛，同比上升35.2%，環(huán)比增長24.5%，其中純電動批發(fā)銷量45.3萬輛，同比增長22.1%；插電混動批發(fā)銷量16.4萬輛，同比增長92.1%。具體看，廠商批發(fā)銷量突破萬輛的車企回升到11家：其中：比亞迪206,089輛、特斯拉中國88,869輛、廣汽埃安40,016輛、長安汽車33,484輛、上汽乘用車31,154輛、吉利汽車28,093輛、理想汽車20,823輛、上汽通用五菱15,880輛、長城汽車13,155輛、蔚來汽車10,378輛、哪吒汽車10,087輛。新能源銷量同比正增長，滲透率達(dá)到31%。
　　4月起車市有望逐步轉(zhuǎn)暖，看好汽車需求復(fù)蘇及上海車展催化。我們認(rèn)為在國六B政策執(zhí)行或延期+碳酸鋰價格回落的背景下，乘用車價格體系有望逐步恢復(fù)正常，疊加上海車展刺激，車市有望景氣向上，庫存周期有望從“主動去庫”轉(zhuǎn)入“被動去庫”階段。
　　投資建議：我們認(rèn)為2023年汽車行業(yè)投資核心是在行業(yè)β增長放緩背景下尋找α向上且確定性高的賽道及標(biāo)的，主要關(guān)注兩條主線：1）處于較好新車周期，以及智能電動技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企；2）國產(chǎn)替代加速的智能電動核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級趨勢，按【單車價值量】+【滲透率】+【國產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段建議關(guān)注【線束線纜、線控底盤、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等高成長高彈性賽道；建議關(guān)注：（1）整車龍頭：【長城汽車、比亞迪、吉利汽車、長安汽車】等。（2）智能電動汽車增量零部件：①熱管理【川環(huán)科技、騰龍股份、銀輪股份、三花智控】；②汽車線纜線束【卡倍億、滬光股份】；③線控底盤【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團(tuán)】；④智能座艙【德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽集團(tuán)】；⑤輕量化【博俊科技、愛柯迪、文燦股份、旭升股份、廣東鴻圖】；⑥電機(jī)電控【英搏爾、欣銳科技】等。
　　風(fēng)險因素：車市復(fù)蘇不及預(yù)期；原材料價格上漲等。