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核心要點(diǎn)：
　　新能源汽車板塊估值降至近一年最低水平
　　截至2023/3/31，近一年萬得新能源汽車指數(shù)上漲0.6%，然而，估值（PE,TTM）大幅下降50.1%至25.5倍，估值大幅下降主要是相關(guān)上市公司盈利顯現(xiàn)。市場對于新能源汽車股票的刻板印象是估值高，其實(shí)，隨著股價(jià)回調(diào)、業(yè)績高增長兌現(xiàn)，估值已經(jīng)大幅下降至25倍左右，目前估值處在近一年最低水平。建議積極關(guān)注。
　　三月汽車降價(jià)潮擾亂車市，行業(yè)協(xié)會挺身表態(tài)維護(hù)市場秩序
　　三月以來，湖北政企補(bǔ)貼激起千層浪，事態(tài)快速發(fā)酵，眾多車企爭相加入降價(jià)大軍，“史上最卷”汽車降價(jià)潮引發(fā)社會各界廣泛關(guān)注與熱議。行業(yè)協(xié)會等紛紛對此發(fā)文表態(tài)，以正視聽，維護(hù)市場秩序。
　　中國汽車流通協(xié)會表示，只對本土汽車補(bǔ)貼有失公允，帶有明顯地方保護(hù)色彩，勢必造成汽車市場分割和市場秩序混亂。
　　中汽協(xié)表示，價(jià)格戰(zhàn)不是長久之計(jì)，汽車企業(yè)應(yīng)該在產(chǎn)品上多下功夫，地方政府在穩(wěn)增長、促銷費(fèi)的過程中方式方法要得當(dāng)。中汽協(xié)還指出，此輪促銷宣傳夸大降價(jià)力度，對消費(fèi)者容易產(chǎn)生誤導(dǎo)，呼吁降價(jià)炒作盡快降溫，使行業(yè)回歸正常運(yùn)行狀態(tài)。
　　全國工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會表示，排放標(biāo)準(zhǔn)切換背景下汽車經(jīng)銷商去庫存壓力巨大，三月以來部分地區(qū)推出力度空前的購車補(bǔ)貼活動，雖然短期內(nèi)為部分地區(qū)、部分品牌的銷量帶來脈沖式增長，但是在全國范圍內(nèi)，此舉導(dǎo)致廣大消費(fèi)者推遲購車計(jì)劃，持幣觀望等待降價(jià)補(bǔ)貼，三月全國乘用車零售尚且不及上月。呼吁國六B排放標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行時(shí)間延后至2024年1月1日。
　　我們同樣認(rèn)為，此輪聲勢浩大的汽車降價(jià)潮不利于汽車行業(yè)健康發(fā)展，對于三月車市造成極大擾亂，期待中國車市盡快回歸正軌。
　　鋰價(jià)快速下跌主要是需求端影響而非供給釋放
　　需求端，前期疫情管控（影響消費(fèi)端甚于生產(chǎn)端）導(dǎo)致動力電池庫存積壓，再加上購置補(bǔ)貼退出后新能源汽車銷量不明朗，動力電池企業(yè)主動放緩生產(chǎn)節(jié)奏，排產(chǎn)不積極；供給端，雖然鋰價(jià)高漲已有兩年時(shí)間，但是供給釋放是不及預(yù)期的，受南美、加拿大等地鋰礦國有化影響，國外鋰礦開發(fā)進(jìn)度緩慢，近期中央工作組赴宜春督導(dǎo)鋰礦開采，宜春鋰云母濫采被叫停。
　　我們判斷本輪鋰價(jià)快速下跌是恐慌情緒集中宣泄，后市隨著需求恢復(fù)，鋰價(jià)會企穩(wěn)反彈，2023年鋰價(jià)還是有望維持在30萬元以上。
　　投資建議
　　隨著業(yè)績高增長兌現(xiàn)，新能源汽車板塊高估值的情況已經(jīng)有所緩解，建議保持關(guān)注。2023年新能源汽車銷量高增長有望延續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上“價(jià)穩(wěn)量增”的環(huán)節(jié)，所謂價(jià)穩(wěn)是指盈利穩(wěn)定或盈利改善，其一是動力電池，我們判斷鋰價(jià)開啟下行周期，隨著鋰等鋰電材料價(jià)格回調(diào)，屆時(shí)動力電池企業(yè)盈利狀況會有所改善。特別的，現(xiàn)階段大多數(shù)動力電池企業(yè)都是微利經(jīng)營，業(yè)績彈性大，建議關(guān)注其盈利狀況改善；其二是鋰電隔膜、電芯結(jié)構(gòu)件，其行業(yè)競爭格局優(yōu)異，盈利狀況良好穩(wěn)定，且部分龍頭公司已經(jīng)進(jìn)入國際供應(yīng)鏈體系，可以受益于國外新能源汽車放量。
　　維持行業(yè)“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車行業(yè)受政策影響景氣波動劇烈；行業(yè)競爭加劇；科技股估值大幅波動風(fēng)險(xiǎn)。