>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：新能源汽車向好趨勢不改，市場下沉有望助力銷量增長-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大?。?/td>
| 2300KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周汽車板塊跑輸大盤4.2個百分點：本周A股中信汽車一級行業(yè)（-2.4%）跑輸滬深300（+1.8%），31個中信一級行業(yè)中排名第31位。
燃油車降價或?qū)π履茉窜嚌B透率提升影響有限：1）乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)：3/27-3/31國內(nèi)乘用車日均零售銷量同比+3%/環(huán)比+63%至11.5萬輛，日均批發(fā)銷量同比+38%/環(huán)比+72%至16.2萬輛。2）乘聯(lián)會3月數(shù)據(jù)：零售端乘用車銷量同比持平至159.6萬輛，新能源乘用車同比+5%至54.9萬輛（新能源車滲透率34.4%）。3）交強險周度數(shù)據(jù)：3/27-4/2乘用車上險總量同比+44.0%/環(huán)比+17.6%至46.6萬輛，新能源乘用車上險總量同比+44.3%/環(huán)比+8.7%至14.0萬輛（新能源車滲透率30.0%）。4）汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)：2023/3月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)同比+1.2pcts/環(huán)比+4.3pcts至62.4%。其中，合資品牌環(huán)比+6.8pcts至63.6%，自主品牌環(huán)比-2.5pcts至62.4%。1）汽車流通行業(yè)處于不景氣區(qū)間，合資經(jīng)銷商仍面臨清庫壓力。2）新能源汽車銷量表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，預(yù)計新車上市節(jié)奏加快、各地春季車展開幕、以及區(qū)域性限時消費券發(fā)放等因素驅(qū)動2Q23需求修復(fù)。
比亞迪加速換代15萬以下車型，下沉市場空間有望打開：1）4/7比亞迪秦PLUSEV 2023款上市，進行純電平臺、外觀內(nèi)飾、智能進階等方面升級，延續(xù)比亞迪以推出新車方式拉低車型起售價的定價策略（低配版降價1.2萬元）。2）本周先后上市改款e2、以及元pro，售價分別為10.28-10.98萬元、9.98-11.98萬。3）新車海鷗官圖公布，預(yù)計售價8-10萬元。4）我們認(rèn)為，比亞迪加速15萬以下車型改款/上新，疊加渠道鋪設(shè)優(yōu)勢，有望通過下沉市場空間釋放帶動新能源汽車銷量抬升。
不能低估價格戰(zhàn)持續(xù)周期：我們認(rèn)為，1）本輪燃油車限時降價已截止，鑒于產(chǎn)品力不足、經(jīng)銷商庫存壓力問題未有效緩解，不排除燃油車延續(xù)降價的可能，但對新能源汽車銷量沖擊預(yù)計有限。2）板塊中長期趨勢或與頭部主機廠的產(chǎn)銷目標(biāo)、以及定價策略相關(guān)。3）鑒于碳酸鋰價格回落、產(chǎn)業(yè)鏈年降、以及規(guī)模效應(yīng)部分對沖主機廠降價導(dǎo)致的業(yè)績下修風(fēng)險，預(yù)計整車盈利表現(xiàn)優(yōu)于零部件。4）看好2023年具有較強插混與出口布局+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強+銷量與業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的頭部自主新能源車企、用戶畫像差異化定位競爭的新勢力車企、以及市占率抬升/新定點釋放+年降消化能力強+業(yè)務(wù)多元化的零部件公司。
投資建議：整車推薦比亞迪，建議關(guān)注小鵬汽車。零部件推薦福耀玻璃、建議關(guān)注嶸泰股份、愛柯迪、旭升股份。
風(fēng)險提示：政策波動；產(chǎn)能/供應(yīng)鏈不及預(yù)期；原材料價格上漲；行業(yè)需求不及預(yù)期；車型上市與爬坡不及預(yù)期；成本費用控制不及預(yù)期；市場風(fēng)險。
|
|
