>> 太平洋證券-電力設(shè)備行業(yè)新能源周報(bào)(第34期)：景氣度向好，重視供給端變化-230410
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
大?。?/td>
| 1590KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉強(qiáng) |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報(bào)告摘要
行業(yè)整體策略：景氣度向好，重視供給端變化
根據(jù)我們勢能分析框架，電動(dòng)車、光伏等主產(chǎn)業(yè)鏈處于供需松動(dòng)周期，重視階段性機(jī)會(huì)；新技術(shù)、新市場處于重要投資窗口期。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
1）3月數(shù)據(jù)持續(xù)向好，等待產(chǎn)業(yè)鏈庫存正反饋。10家電動(dòng)車公司3月共交付31.3萬輛，環(huán)比+12.17%；特斯拉一季度交付新車42.29萬輛，同比+36.39%。隨著二季度需求邊際向好和補(bǔ)庫存，預(yù)計(jì)四月底或五月初將迎來向上趨勢。
2）繼續(xù)推薦新技術(shù)、新市場：鈉電池、氫能源、固態(tài)電池等。重視龍頭公司二次增長曲線的加速落地，如新宙邦的有機(jī)氟化學(xué)品、璞泰來的復(fù)合銅箔（近期有公告投產(chǎn)1.6萬噸）、鵬輝能源的鈉電池。
3）重視儲(chǔ)能、充電服務(wù)等后周期。本周儲(chǔ)能大會(huì)發(fā)布白皮書，預(yù)計(jì)未來五年儲(chǔ)能需求增速超60%。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
1）終端排產(chǎn)提升，產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)向好。4月組件排產(chǎn)將提升至39-41GW，預(yù)計(jì)5、6月份排產(chǎn)呈逐月上升趨勢，近期一線品牌企業(yè)組件價(jià)格出現(xiàn)微漲。硅片環(huán)節(jié)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的供給緊張（四月排產(chǎn)有望環(huán)比提升11-13%），主產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望好于此前預(yù)期，重視優(yōu)質(zhì)一體化企業(yè)的布局。
2）重推電池片新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈。愛旭股份擬通過基金投資亞洲硅業(yè)，其新型一體化布局有望超預(yù)期；眾能光電與鑫磊集團(tuán)簽訂總價(jià)值120億元鈣鈦礦生產(chǎn)線。
3）重視輔材和終端市場的中期機(jī)會(huì)。組件輔材排產(chǎn)、報(bào)價(jià)有望走出低谷、持續(xù)提升。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
1）2023年一季度18GW整機(jī)中標(biāo)統(tǒng)計(jì)：遠(yuǎn)景、金風(fēng)科技、運(yùn)達(dá)股份三家共拿標(biāo)超10GW，55.32%。
2）國家電投新能源公募REITs上市，底層資產(chǎn)主要是海風(fēng)，充分體現(xiàn)海風(fēng)相對(duì)長期穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)勢。
3）繼續(xù)重視海外市場：挪威首次海上風(fēng)電招標(biāo)規(guī)則發(fā)布。
周觀點(diǎn)：
?。ㄒ唬┬履茉雌嚕喝加蛙嚱祪r(jià)不改電動(dòng)化趨勢，看好新技術(shù)、新業(yè)務(wù)加速布局的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭
3月電動(dòng)車銷量大幅提升，自主品牌市占率有望持續(xù)提升。10家公司3月共交付31.3萬輛，同比+65.64%，環(huán)比+12.17%。其中同比增速超過50%的有極氪（+271%）、嵐圖（+116%）、比亞迪（+98）、埃安（+97%）、理想（+89%），環(huán)比增速超過50%的有嵐圖（+173%）、零跑（+93%）。在燃油車降價(jià)沖擊下，自主品牌銷量仍保持強(qiáng)勁的增長態(tài)勢，10家車企中6家同比增速超過了50%。2023年新能源汽車進(jìn)入“淘汰賽”，我們認(rèn)為具備核心技術(shù)、加速技術(shù)升級(jí)、戰(zhàn)略方向明確是車企提升市占率的核心競爭力，看好這三方面能力領(lǐng)先的企業(yè)，如比亞迪，一季度即推出旗下高端品牌及兩款新車型-仰望品牌、秦plus冠軍版、漢EV冠軍版，產(chǎn)品力全方位提升，構(gòu)建強(qiáng)大產(chǎn)品矩陣。我們預(yù)計(jì)比亞迪2023年國內(nèi)銷量有望達(dá)到360萬輛，實(shí)現(xiàn)翻倍增長。
龍頭新技術(shù)、新業(yè)務(wù)加速布局，打造二次增長曲線。新宙邦有機(jī)氟化學(xué)品事業(yè)部的氟聚合物改性共聚單體、半導(dǎo)體與顯示用氟溶劑清洗劑、半導(dǎo)體與數(shù)據(jù)中心含氟冷卻液等產(chǎn)品的需求旺盛，海斯福高端氟精細(xì)化學(xué)品項(xiàng)目(二期)、海德福高性能氟材料項(xiàng)目(一期)預(yù)計(jì)2023年下半年試生產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能有望大幅提升。璞泰來宣布建立復(fù)合集流體研發(fā)生產(chǎn)基地，規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)1.6萬噸復(fù)合銅箔，預(yù)計(jì)6-12個(gè)月建成投產(chǎn)，目前公司在復(fù)合銅箔的工藝技術(shù)方案已獲得國內(nèi)頭部客戶的認(rèn)可。鵬輝能源發(fā)布新一代儲(chǔ)能電芯，包括320Ah大儲(chǔ)電芯、72Ah戶儲(chǔ)電芯、20Ah大圓柱電芯、91Ah和3050mAh兩款鈉離子電芯，能量密度及循環(huán)壽命大幅提升。其中鈉離子電芯能量密度突破145Wh/kg、壽命可達(dá)3000周、放電溫度區(qū)間在-40℃~55℃，-20℃放電容量>90%，60℃存儲(chǔ)7天后的容量恢復(fù)率>96%，產(chǎn)品性能行業(yè)領(lǐng)先。我們預(yù)計(jì)新業(yè)務(wù)、新技術(shù)加速的龍頭公司有望在主營業(yè)務(wù)盈利回調(diào)的壓力下保持良好的盈利水平，并獲得二次增長曲線。
重視新周期開啟帶來的新技術(shù)、新市場機(jī)會(huì)：
1）核心成長：技術(shù)、成本、出海領(lǐng)先的一體化龍頭，寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪、天能股份、華友鈷業(yè)、璞泰來、恩捷股份、天賜材料等。
2）新技術(shù)：a）鈉電池：維科技術(shù)、圣泉集團(tuán)、元力股份、鵬輝能源、美聯(lián)新材、振華新材、鼎勝新材等；b）大圓柱：億緯鋰能、科達(dá)利等；c）復(fù)合電池箔：萬順新材、寶明科技等；d)固態(tài)電池：贛鋒鋰業(yè)、上海洗霸等。
3）后周期：儲(chǔ)能+回收等：派能科技、鵬輝能源、盛弘股份、天能股份、格林美等
?。ǘ┕夥汉?nèi)外需求回暖，4月組件排產(chǎn)小幅提升
需求復(fù)蘇下終端排產(chǎn)提升，光伏基本面強(qiáng)勢。海內(nèi)外需求回暖，4月組件排產(chǎn)將提升至39-41GW，預(yù)計(jì)5、6月份排產(chǎn)呈逐月上升趨勢。硅片環(huán)節(jié)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的供給緊張，主產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望好于此前預(yù)期，重視優(yōu)質(zhì)一體化企業(yè)的布局。
石英砂供應(yīng)緊缺情況下，硅片報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。1）根據(jù)info_link數(shù)據(jù)，單晶硅片單月產(chǎn)量4月預(yù)計(jì)達(dá)46-47GW，環(huán)比提升約11%-13%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前4月排產(chǎn)看，供應(yīng)依舊較為緊張，硅片較強(qiáng)的議價(jià)能力有望持續(xù)。2）各家企業(yè)成本分化，
|
|
