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行情回顧
　　過去一周，電力設(shè)備行業(yè)下跌1.73%，表現(xiàn)弱于大盤，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第28。分子板塊看，其他電源設(shè)備上漲0.36%，光伏設(shè)備下跌0.73%，電網(wǎng)設(shè)備下跌1.54%，風(fēng)電設(shè)備下跌1.89%，電機(jī)下跌2.09%，電池下跌2.81%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
　　動力電池
　　核心觀點(diǎn)：從新能源汽車銷量、原材料成本、動力電池產(chǎn)品力出發(fā)，看好后續(xù)鋰電池出貨量表現(xiàn)。1）短期燃油車降價加劇競爭，但考慮地方性補(bǔ)貼政策出臺及出口需求提升，長期看好新能源汽車銷量有望持續(xù)增長；2）電池主要原材料價格持續(xù)下行；3）高性能新品動力電池持續(xù)推出，產(chǎn)品力向上帶動電池出貨量提升。
　　數(shù)據(jù)更新：據(jù)歐洲各國車協(xié)官網(wǎng)，2023年3月，歐洲五國新能源汽車銷量合計(jì)10.8萬輛，同比+34%，環(huán)比+62%。其中，法國、西班牙保持較強(qiáng)同比增速，法國3月新能源汽車銷量4.6萬輛，同比+47%，西班牙3月新能源汽車銷量1.0萬輛，同比+61%。
　　4月動力電池主要企業(yè)合計(jì)排產(chǎn)環(huán)比略有下降，四大材料環(huán)節(jié)中電解液環(huán)節(jié)主要企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比略有下降，其他環(huán)節(jié)排產(chǎn)略有提升。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，國內(nèi)三元電池、LFP電池、三元正極、LFP正極、負(fù)極、濕法隔膜、干法隔膜、電解液環(huán)節(jié)主要企業(yè)4月合計(jì)排產(chǎn)環(huán)比變化分別為-1%、-2%、+3%、+3%、+7%、+4%、0%和-2%。
　　光伏
　　核心觀點(diǎn)：4月6日，TCL中環(huán)更新硅片價格，182與210硅片價格變化趨勢開始分化。以150μm P型硅片為例，相比3月6日報(bào)價，182、210尺寸報(bào)價分別為6.4、8.05元/片，分別+2.89%、-1.83%。我們認(rèn)為，210硅片的價格下調(diào)，有望增強(qiáng)下游電池廠大尺寸電池競爭優(yōu)勢，從而進(jìn)一步提升光伏產(chǎn)業(yè)鏈210尺寸滲透率。
　　從組件端看，受益Q2國內(nèi)需求起量及海外需求復(fù)蘇，組件端排產(chǎn)有望進(jìn)一步提升。根據(jù)PVInfolink，4月排產(chǎn)小幅上調(diào)至39-41GW左右的水平，5-6月呈現(xiàn)逐月上升的趨勢。受排產(chǎn)提升影響，輔材價格也有小幅上漲趨勢。
　　數(shù)據(jù)更新：根據(jù)PVInfolink，多晶致密料價格為202元/KG，周環(huán)比2.88%；182、210硅片價格分別為6.45、8.2元/片，環(huán)比均持平；182、210 PERC電池價格分別為1.07、1.13元/W，環(huán)比分別持平、+2.73%；182、210 PERC組件價格分別為1.72、1.73元/W，環(huán)比均+0.29%。輔材方面，根據(jù)SOLARZOOM，正銀、背銀價格分別為5895、3344元/KG，環(huán)比分別+5.27%、+5.82%；3.2mm、2.0mm玻璃價格分別為26、18.5元/㎡，環(huán)比分別+4%、+2.78%；EVA、POE膠膜價格分別為11、17元/㎡，環(huán)比持平。
　　投資建議
　　動力電池：
　　2022年7月開始動力電池板塊持續(xù)下行，目前板塊估值接近過去3年歷史最低分位。我們認(rèn)為當(dāng)前板塊走勢已經(jīng)充分反應(yīng)了市場的悲觀預(yù)期?？次磥恚覀冾A(yù)計(jì)動力電池需求將逐步改善，持續(xù)看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。
　　重點(diǎn)推薦壁壘高、盈利穩(wěn)定的環(huán)節(jié)，建議關(guān)注寧德時代等；以及關(guān)注從0到1技術(shù)進(jìn)步的投資機(jī)會，建議關(guān)注復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)鏈的寶明科技等，鈉電池產(chǎn)業(yè)鏈的容百科技等。
　　光伏：
　　1）看好擁有穩(wěn)定石英坩堝供應(yīng)的硅片企業(yè)：推薦雙良節(jié)能，建議關(guān)注隆基綠能、TCL中環(huán)。
　　2）看好下游需求旺盛及硅片成本下降帶來的大尺寸電池盈利提升，建議關(guān)注愛旭股份。
　　3）建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等方向。推薦高測股份、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注鈞達(dá)股份、聚和材料、蘇州固锝、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
　　4）看好有供需差和集中度提升的輔材，包括石英砂&坩堝、POE粒子&膠膜、邊框、支架。推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注石英股份、歐晶科技、鼎際得、岳陽興長、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、中信博等。
　　風(fēng)險提示
　　新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價格大幅波動、海外貿(mào)易政策變化等