>> 浙商證券-華依科技(688071)點評報告：Q1業(yè)績超預期，測試服務(wù)迎擴產(chǎn)周期-230410
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
大?。?/td>
| 1004KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君,施毅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點
事件：4月10日晚間，公司發(fā)布2023年一季度業(yè)績預告，預計2023年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入9,800萬元至12,000萬元，上年同期值為5,009.64萬元，同比增加95.62%到139.54%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1,080萬元到1,300萬元，較上年同期相比，將增加1,445.25萬元到1,665.25萬元。
23Q1淡季不淡，收入業(yè)績超預期
根據(jù)公司公告，預計2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入0.98-1.20億元，同比增長95.62%-139.54%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤1080-1300萬元，扣非歸母凈利潤1010-1230萬元，同比均扭虧為盈，環(huán)比持平，Q1處于測試服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)能爬坡期，且預計慣導業(yè)務(wù)處于量產(chǎn)前期，測試設(shè)備一季度是傳統(tǒng)淡季，但是公司Q1表現(xiàn)淡季不淡，業(yè)績超預期，主要是因為測試服務(wù)快速增長，產(chǎn)能釋放促進收入翻倍增長。
AI新能源測試服務(wù)供求同增，產(chǎn)能釋放在即
測試服務(wù)迎來高增長期，公司目前產(chǎn)能集中在上海，定增后將實現(xiàn)國內(nèi)外產(chǎn)能及技術(shù)協(xié)同，國內(nèi)預計定增增加40個新能源實驗室臺架同時加快智能化測試服務(wù)的布局，德國計劃增加10個實驗室。2022年獲得動力總成測試強檢認證，且相繼與法雷奧西門子、寧德時代簽訂年框協(xié)議，2023年為比亞迪提供純電動力總成測試業(yè)務(wù)，在手訂單充足。2023年3月，公司與萊爾浩福、科威爾簽訂《合作協(xié)議》，三方擬在德國共建車用電池測試中心，實現(xiàn)國內(nèi)新能源技術(shù)出口，業(yè)務(wù)向鋰電池及燃料電池領(lǐng)域拓展。設(shè)備業(yè)務(wù)，2004年研制成功首臺發(fā)動機冷試設(shè)備并交付上汽通用，打破外資壟斷，公司為比亞迪宋PLUS、宋Pro、秦Plus、唐DM-i、漢DM-i、仰望等提供測試設(shè)備，測試設(shè)備技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，設(shè)備壁壘在于數(shù)據(jù)建模分析，數(shù)據(jù)診斷。
慣導業(yè)務(wù)實現(xiàn)突破，斬獲智己、奇瑞-華為訂單
公司慣導業(yè)務(wù)與上汽深度合作，2020年12月與上汽協(xié)同研發(fā)，2022年慣導突破第一個定點項目，為奇瑞-華為平臺化供應(yīng)慣導產(chǎn)品，斬獲智己定點后，慣導業(yè)務(wù)逐漸實現(xiàn)從“1”到“10”突破，且有望向上汽其他子品牌延伸，后續(xù)隨著定增落地，慣導產(chǎn)能將持續(xù)提升，預計車載慣導業(yè)務(wù)發(fā)展進入快車道。
盈利預測與估值
華依科技是AI+汽車核心標的，設(shè)備向服務(wù)轉(zhuǎn)型順利，IMU慣導放量在即，預計2022-2024年收入分別為3.5、6.6、9.1億元，同比增長8.5%、90%、38%；歸母凈利為0.4、1.5、2.4億元，同比增長分別為-36%、293%、67%，現(xiàn)價對應(yīng)PE為104、27、16X，維持“買入”評級
風險提示
新建實驗室投產(chǎn)不及預期、新能源銷量不及預期等
|
|
