>> 華鑫證券-金融工程專題報告：FOF基金全持倉畫像，外部FOF管理人青睞的基金表現(xiàn)如何？-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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▌ FOF基金市場概況
存量市場：規(guī)模整體縮水，目標(biāo)日期類增持靠前
截至2022年底，全市場FOF基金共379只，較2021年底增加143只；產(chǎn)品總規(guī)模由去年的2220億元減少至四季度的1928億元。
規(guī)模前5的FOF基金：交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年A（125億）、興證全球優(yōu)選平衡三個月持有A（56億）、交銀招享一年持有A（53億）、興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有A（47億）和廣發(fā)核心優(yōu)選六個月持有A （44億）。
新發(fā)產(chǎn)品：低風(fēng)險類FOF成吸金主力
2022年新發(fā)FOF基金共143只，累計募集份額427億份，其中23只基金發(fā)行份額超5億份。偏債混合型FOF基金發(fā)行數(shù)量最多43只且發(fā)行份額最大146億份。
市場格局：79家基金公司布局FOF，CR10持續(xù)下滑至67%，興證全球規(guī)模反超領(lǐng)先
2022年底共有70家機構(gòu)布局FOF，相較2021年增加15家。最新規(guī)模排名前3的基金管理人依次為：興證全球基金（233.75億）、交銀施羅德基金（231.67億）和易方達基金（131.33億）。
▌ 2022年業(yè)績表現(xiàn)
權(quán)益市場收跌：2022年權(quán)益市場表現(xiàn)不振，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50跌幅居前，調(diào)整較為充分。中信一級行業(yè)上漲及下跌個數(shù)比為3/27，煤炭、消費者服務(wù)和交通運輸表現(xiàn)靠前。
FOF基金走弱業(yè)績不敵債基，各細分類別均有下挫，但相較股基抗跌性凸顯：2022年基金指數(shù)收益排名為：另類投資基金+3.37%>純債債基+1.81%>貨幣市場基金+1.76%>非純債基2.97%>FOF基金-7.27%>QDII基金-10.83%>普通股票型基金19.86%>轉(zhuǎn)債債基-20.54%>偏股混合型基金-21.03%。
▌ FOF持倉基金畫像
最受FOF歡迎的基金：哪些持有基金數(shù)量最多？哪些持有規(guī)模最大？
FOF全持倉來看，2022年年底持有數(shù)量前5基金均為主動權(quán)益基金：融通健康產(chǎn)業(yè)A(124只)、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A(89只)、中泰星元價值優(yōu)選A(76只)、交銀趨勢優(yōu)先A(76只)和華商新趨勢優(yōu)選(75只)。被動指數(shù)型基金持有同樣較為集中，科創(chuàng)50ETF和銀行ETF分別有70只、60只fof基金持有。固收加基金中，俞曉斌管理的富國穩(wěn)健增強AB最受fof基金經(jīng)理歡迎；純債債基中，交銀裕隆純債A和博時富瑞純債A持有數(shù)量較多。
FOF持倉規(guī)模較大的產(chǎn)品以純債債基為主：交銀裕隆純債A(32億)、交銀純債AB(26億)、興全穩(wěn)泰A(20億)、易方達安悅超短債A(19億)和交銀雙輪動AB(15億)。細分類型中，主動權(quán)益基金中，融通健康產(chǎn)業(yè)A持有規(guī)模最大；固收加基金中，工銀瑞信雙利A和易方達穩(wěn)健收益A排名靠前。
最受外部FOF歡迎的基金：哪些非本公司FOF持有數(shù)量最多？哪些外部FOF重倉規(guī)模最大？
外部FOF持有最多的基金為：融通健康產(chǎn)業(yè)A(124只)、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A(83只)、中泰星元價值優(yōu)選A(76只)、華商新趨勢優(yōu)選(75只)和交銀趨勢優(yōu)先A(70只)，與全部fof持倉數(shù)據(jù)統(tǒng)計差異較小。
外部FOF重倉規(guī)模top5的基金為：易方達安悅超短債A(17.93億)、天弘弘擇短債A(13.69億)、萬家鑫璟純債A(11.30億)、工銀純債A(10.84億)和富國信用債A(10.31億)
▌外部FOF管理人青睞基金表現(xiàn)如何？
我們以FOF基金持有的非本公司公募基金產(chǎn)品為基礎(chǔ)池，按照持有數(shù)量、持有規(guī)模、持有數(shù)量變動、持有規(guī)模變動四個篩選口徑分別構(gòu)建最受外部FOF管理人青睞的基金組合。
主動權(quán)益基金：外部fof重倉規(guī)模前5的基金組合區(qū)間年化收益達到30.28%，遠超過同期偏股混合型基金指數(shù)17.79%，且區(qū)間最大回撤-24.38%，低于基準(zhǔn)指數(shù)的-30.77%。推薦關(guān)注：圓信永豐優(yōu)享生活、易方達科匯、中泰玉衡價值優(yōu)選A、交銀股息優(yōu)化和中泰開陽價值優(yōu)選A。
固收加基金：外部fof持倉規(guī)模增幅前5年化收益+9.16%顯著跑贏二級債基指數(shù)，最大回撤僅-3.91%。推薦關(guān)注：工銀雙利A、富國穩(wěn)健增強AB、海富通惠睿精選A、安信永鑫增強A和國富恒瑞A。
純債債基：外部fof持倉規(guī)模增幅前5年化收益+3.80%穩(wěn)定跑贏基準(zhǔn)指數(shù)，最大回撤僅-1.81%。推薦關(guān)注：易方達安悅超短債A、天弘弘擇短債A、鵬華穩(wěn)利短債A、平安惠銘純債和博時信用債純債A。
▌風(fēng)險提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場數(shù)據(jù)，市場環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險，基金歷史業(yè)績不代表未來
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