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核心觀(guān)點(diǎn)
　　邊際改善延續(xù)，關(guān)注上海車(chē)展及景氣復(fù)蘇。本周汽車(chē)板塊行情震蕩向下，市場(chǎng)對(duì)景氣拐點(diǎn)及格局改善預(yù)期或仍相對(duì)較弱，我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)基本面邊際改善有望延續(xù)，4-5月景氣上行趨勢(shì)清晰，主機(jī)廠(chǎng)降價(jià)促銷(xiāo)的悲觀(guān)預(yù)期邊際收斂：1）當(dāng)前汽車(chē)消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇，主機(jī)廠(chǎng)降價(jià)促銷(xiāo)及推新能源新車(chē)型下，3月乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量195.5萬(wàn)輛，同比+7%，環(huán)比+22%；前期觀(guān)望需求有望逐步轉(zhuǎn)化為銷(xiāo)量；2）自主品牌崛起及電動(dòng)化加速滲透，3月國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)批發(fā)59.9萬(wàn)輛，同比+32%，環(huán)比+21%；自主品牌新車(chē)型上市旺季臨近，4月中下旬上海車(chē)展有望提振市場(chǎng)預(yù)期；3）電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格大幅回落至21萬(wàn)元/噸，年初至今下跌約59%，有利于降低主機(jī)廠(chǎng)電池采購(gòu)成本，為新能源車(chē)售價(jià)下探創(chuàng)造空間。
　　景氣跟蹤：3月乘用車(chē)銷(xiāo)量增速反彈，新能源車(chē)延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)
　　乘聯(lián)會(huì)口徑，3月國(guó)內(nèi)乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量195.5萬(wàn)輛，同比+7%，環(huán)比+22%；零售159.6萬(wàn)輛，同比持平，環(huán)比+17%；1-3月累計(jì)批發(fā)及零售銷(xiāo)量分別約502、428萬(wàn)輛，同比分別-8%、-13%。3月國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)批發(fā)59.9萬(wàn)輛，同比+32%，環(huán)比+21%，對(duì)應(yīng)電動(dòng)化滲透率30.6%；今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)148.3萬(wàn)輛，同比去年增長(zhǎng)24%。
　　車(chē)企跟蹤：特斯拉披露Q1交付量，密切關(guān)注4月上海車(chē)展新車(chē)型
　　本周特斯拉披露Q1產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，全球生產(chǎn)電動(dòng)車(chē)44.1萬(wàn)輛，交付42.3萬(wàn)輛，其中，Model S和Model X合計(jì)生產(chǎn)1.94萬(wàn)輛，交付1.07萬(wàn)輛；Model 3和Model Y產(chǎn)量為42.1萬(wàn)輛，交付量為41.2萬(wàn)輛。1月初公司開(kāi)啟的全球范圍內(nèi)降價(jià)，有利促進(jìn)了銷(xiāo)量反彈，1-2月上海工廠(chǎng)月均銷(xiāo)量約7萬(wàn)輛（含出口），美國(guó)地區(qū)月均銷(xiāo)量約5.7萬(wàn)輛。
　　比亞迪及新勢(shì)力陸續(xù)披露3月交付量：比亞迪3月銷(xiāo)售20.71萬(wàn)輛，同比+97.4%。此外，理想汽車(chē)3月交付量達(dá)到20823輛，同比+89%；蔚來(lái)汽車(chē)交付10378輛，同比+4%；小鵬汽車(chē)交付7002輛，同比-55%；廣汽埃安銷(xiāo)售40016輛，同比+97%；哪吒汽車(chē)交付10087輛，同比-16%；零跑交付6172輛，同比-35%；極氪交付6663輛，同比+271%。
　　重點(diǎn)關(guān)注4月18日上海車(chē)展，上周長(zhǎng)城哈弗品牌PHEV新產(chǎn)品序列梟龍發(fā)布，包括梟龍及梟龍Max兩款車(chē)型（內(nèi)部代號(hào)A07及B07）發(fā)布，其中梟龍Max將配置HI4全新四驅(qū)混動(dòng)技術(shù)（功能差異性），車(chē)型定價(jià)或成為銷(xiāo)量預(yù)期關(guān)鍵點(diǎn)。此外，小鵬G6、吉利銀河L7及比亞迪海鷗、騰勢(shì)N7等車(chē)型市場(chǎng)關(guān)注度較高。
　　投資建議：預(yù)期波動(dòng)筑底，把握新一輪布局
　　整車(chē)推薦理想汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)等強(qiáng)勢(shì)自主及新勢(shì)力；零部件推薦伯特利、雙環(huán)傳動(dòng)、三花智控、拓普集團(tuán)、華懋科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；客戶(hù)拓展及新項(xiàng)目量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。