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全球新能源市場高增長，國內貢獻主要銷量。Cleantechnica數(shù)據顯示，2012年到2022年，全球新能源車銷量從12.5萬輛增至1009萬輛，復合增速55.1%，滲透率從0.2%提升至14%。根據中汽協(xié)，2022年中國新能源車銷售653.5萬輛，同比+97%，全球貢獻超60%。2023年，歐洲、美國補貼政策繼續(xù)加碼，中國對汽車消費支持力度不減，新能源汽車銷量增長動力足。各車企正在密集推出15-25萬級別車型，同時渠道向低線城市下沉，目前一線城市滲透率已經較高，三到五線將是未來重要增量市場。
　　特斯拉強勢領先，樹立發(fā)展樣板。特斯拉技術實力領先，產品定位清晰，成功打造爆款車型Model 3和Model Y，銷量連年高增長，2022年全球交付131.4萬輛，同比增長40.4%。根據Master Plan 3，特斯拉將進一步優(yōu)化工藝路線、生產模式、軟件水平與供應鏈成本，持續(xù)提升公司的核心競爭力。此外，特斯拉率先打通軟件收費的盈利模式，待FSD正式推廣后，將為公司帶來新的利潤增長點。
　　新勢力加速追趕，理想報表率先改善。和傳統(tǒng)車企不同，新勢力基因來自于互聯(lián)網企業(yè)，差異化定位，品牌基調不同。渠道方面，蔚來、理想選擇直營模式，門店逐漸向三到五線城市下沉。受益于多款新車發(fā)布上市，2022年多家新勢力銷量突破10萬關口。目前各家仍在高投入階段，新車研發(fā)、渠道拓展、產能擴張同步推進，盈利能力有待進一步改善。橫向對比，理想L系列定位精準、銷量表現(xiàn)好，費控突出，盈利能力優(yōu)于國內同行。從財報看，理想2022Q4再度扭虧，單季度實現(xiàn)凈利潤2.6億元。
　　投資建議：從消費者角度看，折扣大、補貼強、新能源免購置稅、提車周期短，當前購車時點佳，待價格變化預期落地，終端增長動力依舊可觀，總量無需擔憂，Q2起邊際改善確定性強，把握結構性機會。建議關注：整車：【特斯拉】、【理想汽車】；零部件：賽道龍頭公司在國產替代、全球化進展仍有提升空間，看好特斯拉及新勢力核心及潛在供應商。建議關注【拓普集團】、【旭升集團】、【愛柯迪】、【新泉股份】、【博俊科技】、【多利科技】。
　　風險提示：行業(yè)終端銷量不及預期，廠商研發(fā)或新車發(fā)布進展不及預期，上游原材料供給不足或價格上漲導致行業(yè)利潤下滑，引用第三方數(shù)據或有誤差等。