>> 銀河證券-中國能建(601868)新能源訂單高增長，一帶一路受益-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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銀河證券 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度報告。
業(yè)績穩(wěn)中有升，新能源新簽合同增長83.9%。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入3663.9億元，同比增長13.7%，歸母凈利潤78.1億元，同比增長20.1%，扣非后歸母凈利潤57.1億元，同比增長12.5%，業(yè)績穩(wěn)中有升。2022年，公司新簽合同額10490.9億元，同比增長20.2%。其中，工程建設(shè)業(yè)務(wù)新簽合同額9910.1億元，同比增長23.7%；勘測設(shè)計及咨詢業(yè)務(wù)新簽合同額為143.1億元，同比增長20.1%。工程建設(shè)業(yè)務(wù)細分來看，新能源及綜合智慧能源工程實現(xiàn)高增長，新簽合同額3550.1億元，同比增長83.9%，占比達33.8%，較上年提升11.7pct；傳統(tǒng)能源工程新簽合同額2492.5億元，同比增長23.9%，占比達23.8%；城市建設(shè)業(yè)務(wù)新簽合同額人民幣2121.6億元，同比增長23.1%。
海外占比領(lǐng)先，有望受益“一帶一路”十周年。2022年，公司海外新簽合同金額為2397.9億元，同比增長10.4%，占比達22.86%，位居八大央企第一。其中，“一帶一路”沿線市場新簽合同額1650.3億元，同比增長39.9%，占海外合同額約68.8%。在傳統(tǒng)能源業(yè)務(wù)方面，公司境外簽訂羅馬尼亞克盧日燃氣-蒸汽聯(lián)合循環(huán)熱電站、剛果（布）穆哈拉水電站及配套輸變電項目等代表項目；在新能源業(yè)務(wù)方面，公司境外簽訂了越南天富海上風(fēng)電項目、哈薩克斯坦杰特蘇州水光儲一體化項目、南非150MW壓縮空氣儲能項目等；在城市建設(shè)方面，公司境外簽訂了阿聯(lián)酋阿布扎比AlFalah區(qū)域及Al Raha島房建項目、斯里蘭卡南亞東盟國際經(jīng)貿(mào)文化服務(wù)中心、馬來西亞海事局行政綜合體等項目?！耙粠б宦贰笔苣曛H，公司有望加強與沿線國家在基建等領(lǐng)域的項目合作，海外業(yè)績有望迎來進一步增長。
借力資本市場，加速推進新能源業(yè)務(wù)發(fā)展。2022年，公司通過子公司分拆上市、啟動A股再融資，發(fā)行高速公路類REITs等舉措，借力資本市場，拓寬融資渠道，加大新能源投資力度。公司憑借在電力工程領(lǐng)域的規(guī)劃設(shè)計牽引、工程總承包固有優(yōu)勢，將新能源和綜合智慧能源等綠色低碳業(yè)務(wù)作為優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)，做強做優(yōu)做大新能源業(yè)務(wù)。另一方面，公司積極搶占新能源資源。2022年公司獲取風(fēng)光新能源開發(fā)指標1624萬千瓦，同比增長39.8%，累計獲得風(fēng)光新能源開發(fā)指標3013萬千瓦，投資建設(shè)的廣西崇左一體化能源基地一期、湖北宜城中分散式風(fēng)電、廣東汕尾海上風(fēng)電等項目相繼并網(wǎng)發(fā)電。
投資建議：預(yù)計公司2023年營收為4249.06億元，同比增長15.97%，歸母凈利潤為90.18億元，同比增長15.48%，EPS為0.22元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為11.42倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：訂單落地不及預(yù)期的風(fēng)險；海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。
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