>> 中信建投-電子行業(yè)周報(bào)：三星電子改變“不減產(chǎn)”態(tài)度；特斯拉“以價(jià)換量”策略初步見效-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 1730KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
大于市 |
作者： |
劉雙鋒,王天樂,范彬泰 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
半導(dǎo)體：三星電子一季度業(yè)績承壓，改變“不減產(chǎn)”態(tài)度；
汽車電子：3月國內(nèi)新能源乘用車零售同比增長5%，特斯拉“以價(jià)換量”策略初步見效；
消費(fèi)電子：2023Q1全球筆電出貨量約3390萬臺(tái)，二季度有望環(huán)比回溫；
被動(dòng)元件及其他：行業(yè)庫存去化，三環(huán)調(diào)漲MLCC產(chǎn)品價(jià)格，后續(xù)關(guān)注需求端改善情況。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
1、半導(dǎo)體：三星電子一季度業(yè)績承壓，改變“不減產(chǎn)”態(tài)度
4月7日，三星電子發(fā)布未經(jīng)審計(jì)一季度業(yè)績預(yù)告，2023年Q1銷售額約為63萬億韓元，同比下滑19%，低于市場預(yù)估的64.57萬億韓元；2023年Q1營業(yè)利潤約為6000億韓元，同比大跌96%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)估的1.42萬億韓元，創(chuàng)2009年金融危機(jī)以來最低。而根據(jù)韓國媒體此前報(bào)道，占三星電子營業(yè)利潤6-7成的半導(dǎo)體部門或?qū)⒚媾R14年來首次出現(xiàn)虧損，虧損金額約為4萬億韓元，嚴(yán)重拖累公司業(yè)績表現(xiàn)。公司也認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)疲軟抑制了消費(fèi)電子產(chǎn)品需求，導(dǎo)致存儲(chǔ)芯片需求下滑，大多數(shù)企業(yè)客戶正持續(xù)調(diào)整庫存以應(yīng)對財(cái)務(wù)狀況惡化。面對業(yè)績大跌壓力，公司改變了以往不減產(chǎn)的說法，稱將調(diào)整存儲(chǔ)芯片產(chǎn)量至有意義的水平，公司已有足夠的庫存來應(yīng)對未來需求。此舉說明三星在業(yè)績壓力下難以加碼逆周期擴(kuò)產(chǎn)操作和競價(jià)策略，再疊加美光、西部數(shù)據(jù)、鎧俠等多家供應(yīng)商削減資本開支和減少產(chǎn)能的計(jì)劃，我們認(rèn)為存儲(chǔ)行業(yè)巨頭正持續(xù)調(diào)整產(chǎn)能節(jié)奏，而減產(chǎn)動(dòng)作將加速下游庫存去化，供需狀況有望迎來邊際改善。一般來講，存儲(chǔ)行業(yè)一次完整周期在4年左右，本輪下行周期已經(jīng)約2年，預(yù)計(jì)或?qū)⒃谙掳肽暧瓉砉拯c(diǎn)。目前，存儲(chǔ)芯片廠和模組廠的庫存基本在半年左右，我們判斷庫存去化預(yù)計(jì)將持續(xù)至Q3、Q4，價(jià)格面也會(huì)隨之修復(fù)，根據(jù)TrendForce預(yù)測，23Q2 DRAM和NANDFlash的均價(jià)雖然將延續(xù)跌勢，但季度跌幅均會(huì)收窄，預(yù)計(jì)23Q3、Q4有望進(jìn)一步收窄甚至止跌，將帶動(dòng)存儲(chǔ)公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)恢復(fù)。
2、汽車電子：3月國內(nèi)新能源乘用車零售同比增長5%，特斯拉“以價(jià)換量”策略初步見效
本周，乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2023年3月乘用車銷量預(yù)估。根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，3月乘用車零售159.6萬輛，同比持平，環(huán)比增長17%，一季度累計(jì)零售427.5萬輛，同比下降13%；批發(fā)195.5萬輛，同比增長7%，環(huán)比增長22%，一季度累計(jì)批發(fā)502.1萬輛，同比下降8%；新能源汽車方面，3月新能源乘用車零售54.9萬輛，環(huán)比增長27%，同比增長5%，一季度新能源零售131.9萬，同比增長15%；3月新能源乘用車廠商批發(fā)銷量59.9萬輛，環(huán)比增長21%，同比增長32%，一季度新能源車廠商累計(jì)批發(fā)148.3萬，同比增長24%。3月隨著國六A清庫存的公開化，各燃油車車企加速大力度降價(jià)促銷，帶來需求集中釋放，對后續(xù)汽車市場的正常秩序帶來壓力，但隨著庫存可延期銷售的信息發(fā)布，市場心態(tài)有望穩(wěn)定。海外出口市場方面，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)，2023年2月中國汽車出口突破32.4萬輛，而由于2022年受上海疫情沖擊，預(yù)計(jì)今年3月的出口增長將超過80%，4月有望翻倍，短期看中國汽車出口動(dòng)力保持強(qiáng)勁。
特斯拉發(fā)布2023年第一季度全球生產(chǎn)及交付報(bào)告。報(bào)告顯示，2023年第一季度，特斯拉在全球生產(chǎn)電動(dòng)車44.1萬臺(tái)，同比增長44.3%，環(huán)比增長0.3%，交付42.3萬臺(tái)，同比增長36.4%，環(huán)比增長4.3%，打破了特斯拉單季度的交付紀(jì)錄。其中，Model S和Model X生產(chǎn)1.9萬臺(tái)（同比+36.7%，環(huán)比-5.7%），交付1.1萬臺(tái)（同比-27.4%，環(huán)比-37.6%）；Model 3和Model Y生產(chǎn)42.1萬臺(tái)（同比+44.7%，環(huán)比+0.5%），交付41.2萬臺(tái)（同比+39.6%，環(huán)比+6.2%）。特斯拉一季度交付實(shí)現(xiàn)高增長主要系公司的降價(jià)策略。2023年1月6日，特斯拉在中國大陸地區(qū)率先宣布降價(jià)，國產(chǎn)Model 3起售價(jià)降至22.99萬元，Model Y起售價(jià)降至25.99萬元，降幅2萬至4.8萬元不等，隨后特斯拉在美國、歐洲等地開啟全球范圍的大幅度降價(jià)，4月7日特斯拉在美國開啟今年第三次降價(jià)，覆蓋所有車型，最高幅度達(dá)5000美元。一季度交付高增或?qū)⒋龠M(jìn)特斯拉維持“以價(jià)換量”的策略，公司在3月初的投資者日也曾表示，未來將對生產(chǎn)流程和設(shè)計(jì)工藝進(jìn)行改良重構(gòu)，下一代汽車組裝成本將降低50%，表明公司仍有降價(jià)空間，并將堅(jiān)持實(shí)施低價(jià)新車計(jì)劃。未來不排除特斯拉為了拉動(dòng)銷量提高產(chǎn)能利用率進(jìn)一步降價(jià)的可能性，國內(nèi)新能源車市場競爭或?qū)⒓觿?，在需求仍不明確的情況下，成本控制較強(qiáng)以及出口布局領(lǐng)先的國內(nèi)新能源車企有望脫穎而出。
3、消費(fèi)電子：2023Q1全球筆電出貨量約3390萬臺(tái)，二季度有望環(huán)比回溫
近期，TrendForce發(fā)布筆記本電腦市場最新報(bào)告，2023年第一季度全球筆記本電腦出貨量約3390萬臺(tái)，環(huán)比減少13%、同比減少39%，主要系經(jīng)濟(jì)疲軟抑制消費(fèi)者及企業(yè)購機(jī)欲望，渠道庫存仍在持續(xù)去化，品牌也在調(diào)降代工廠訂單以調(diào)節(jié)庫存壓力。但TrendForce認(rèn)為，今年第二季度在筆記本電腦整機(jī)及零組件庫存壓力緩解下，渠道回補(bǔ)需求有望逐月增強(qiáng)，將帶動(dòng)筆記本電腦出貨量擺脫連續(xù)五個(gè)季下滑的態(tài)勢，預(yù)計(jì)第二季度筆電出貨量提升至3763萬臺(tái)，二季度環(huán)
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