>> 中泰證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：北方稀土掛牌價(jià)顯著高于現(xiàn)貨價(jià)，向上支撐稀土價(jià)格-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 1956KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,郭中偉,安永超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
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1. 【關(guān)鍵詞】北方稀土4月氧化鐠釹掛牌價(jià)63.90萬(wàn)元/噸，較3月下跌3400元/噸；乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)3月新能源汽車零售54.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5%，環(huán)比增長(zhǎng)27%；特斯拉“宏圖計(jì)劃”中提出其小型電動(dòng)汽車將配備53kWh磷酸鐵鋰電池，目標(biāo)銷量4200萬(wàn)輛；江特電機(jī)擬不超20億元投建鋰資源項(xiàng)目。
2.投資策略：維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦稀土/永磁板塊和銻板塊。1）稀土：近期稀土價(jià)格逐步趨穩(wěn)，尤其是北方稀土發(fā)布的四月掛牌價(jià)顯著高于現(xiàn)貨價(jià)格，并且疊加需求端磁材企業(yè)開工率在二季度逐步提升，稀土價(jià)格有望趨穩(wěn)回升；2）銻：整體市場(chǎng)供應(yīng)增量有限，剛需采購(gòu)成為下游入市的主基調(diào)，隨著需求的回暖，價(jià)格有望恢復(fù)上行趨勢(shì)。仍然看好國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大趨勢(shì)，新能源汽車、光伏等新經(jīng)濟(jì)景氣度共振向上，繼續(xù)推薦稀土/永磁板塊和銻板塊左側(cè)布局機(jī)會(huì)。
3.行情回顧：本周商品價(jià)格高位震蕩：1）鋰，需求后移，鋰價(jià)加速下行，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格下跌18.8%至20.8萬(wàn)元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格下跌13.8%至31.2萬(wàn)元/噸，無(wú)錫電子盤碳酸鋰期貨價(jià)格下降20.7%至14.55萬(wàn)元/噸。2）稀土：稀土價(jià)格小幅下降，國(guó)內(nèi)氧化鐠釹價(jià)格下降3.7%至51.8萬(wàn)元/噸；中重稀土方面，氧化鏑價(jià)格下降0.5%至200.0萬(wàn)元/噸，氧化鋱價(jià)格上漲1.5%至995.0萬(wàn)元/噸。3）鈷：鈷價(jià)價(jià)格小幅下降。本周，MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級(jí)）報(bào)價(jià)上漲0.3%至17.0美元/磅，MB鈷（合金級(jí)）價(jià)格穩(wěn)定至18.3美元/磅；國(guó)內(nèi)金屬鈷價(jià)格下跌7.0%至27.9萬(wàn)元/噸，硫酸鈷價(jià)格下跌4.9%至3.9萬(wàn)元/噸，四氧化三鈷價(jià)格下跌3.5%至16.5萬(wàn)元/噸。4）鎳：LME鎳價(jià)收于22620美元/噸，下跌2.81%；SHFE鎳價(jià)收于177030元/噸，上漲1.2%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)定至2.40萬(wàn)元/噸；6微米鋰電銅箔加工下跌3.4%至2.80萬(wàn)元/噸。6）股票行情：本周申萬(wàn)有色指數(shù)上漲0.53%，跑輸滬深300指數(shù)1.26%，具體細(xì)分板塊來(lái)看：黃金板塊上漲6.32%，稀土磁材板塊上漲2.72%，工業(yè)金屬上漲0.65%，鎳鈷下跌1.51%，鋰板塊下跌1.44%。
4.靜待終端需求回暖。1）光伏板塊：據(jù)中國(guó)光伏協(xié)會(huì)，2023年1-2月國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)20.37GW，同比+87.6%，已接近2022年1-5月的累計(jì)裝機(jī)量。2）新能源汽車板塊：乘聯(lián)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，初步統(tǒng)計(jì)3月新能源汽車零售54.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5%，環(huán)比增長(zhǎng)27%；今年以來(lái)累計(jì)零售131.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15%。歐洲九國(guó)銷量合計(jì)24.6萬(wàn)臺(tái)，同比上升20%，環(huán)比上升82%。
5.鋰：需求后移，鋰價(jià)加速下行。供給端，目前利潤(rùn)壓縮、成本倒掛、庫(kù)存高位下，江西、四川等地部分廠家多有停產(chǎn)或減產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)量下滑；但終端需求表現(xiàn)較為平淡，鋰價(jià)下行加劇了產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋，下游企業(yè)以去庫(kù)為主，上游鋰鹽企業(yè)累庫(kù)壓力較大，實(shí)際鮮有成交，鋰價(jià)加速下行。本周國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格下跌18.8%至20.8萬(wàn)元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格下跌13.8%至31.2萬(wàn)元/噸。
6.稀土永磁：北方稀土四月掛牌價(jià)小幅下降，提振市場(chǎng)信心。北方稀土4月氧化鐠釹掛牌價(jià)63.90萬(wàn)元/噸，較3月下跌3400元/噸，環(huán)比跌幅0.53%，較市場(chǎng)價(jià)高10萬(wàn)元/噸左右，提振市場(chǎng)信心。上半年輕稀土開采分離指標(biāo)增加；進(jìn)口端來(lái)看，來(lái)自緬甸的離子型礦進(jìn)口有所增加，獨(dú)居石和進(jìn)口美國(guó)礦增量不大，廢料相對(duì)穩(wěn)定，因此，整體供應(yīng)面仍有增加預(yù)期。從需求端來(lái)看，稀土下游更多偏向于可選消費(fèi)（如汽車、消費(fèi)電子等），有望于Q2之后逐漸回暖，價(jià)格整體下行空間有限。
7.銻：供應(yīng)緊張，價(jià)格高位震蕩。目前國(guó)內(nèi)部分冶煉廠依舊受限于原料緊缺問(wèn)題而停產(chǎn)，剩余生產(chǎn)廠家依靠自身礦山以及前期積累的原料庫(kù)存維持正常生產(chǎn)，整體市場(chǎng)供應(yīng)增量有限。下游企業(yè)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，剛需采購(gòu)成為下游入市的主基調(diào)，隨著需求的回暖，價(jià)格有望恢復(fù)上行趨勢(shì)。
8.正負(fù)極集流體材料：加工費(fèi)持穩(wěn)，關(guān)注復(fù)合箔材產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。1）傳統(tǒng)鋰電銅箔加工費(fèi)承壓，關(guān)注復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。供應(yīng)寬松下，銅箔市場(chǎng)表現(xiàn)較低迷。本周，8微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)定至2.40萬(wàn)元/噸；6微米鋰電銅箔加工下跌3.45%至2.80萬(wàn)元/噸。寶明科技一期復(fù)合銅箔的生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)開始陸續(xù)交付，計(jì)劃2023Q2實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，全部達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)1.5億平米左右，配套的電池為14~15GWh左右。2）鋰電鋁箔擴(kuò)產(chǎn)速度加快，鈉離子電池帶來(lái)需求增量。需求端，中科海納首條GWh級(jí)鈉離子電池生產(chǎn)線已投產(chǎn)；寧德時(shí)代、蔚藍(lán)鋰芯等公司表示，推動(dòng)鈉離子電池于2023年量產(chǎn)。本周12μm電池鋁箔加工費(fèi)穩(wěn)至1.95萬(wàn)元/噸。
9.風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，供需測(cè)算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。
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