>> 華鑫證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)略超預(yù)期，黃金短期存在壓力，但仍長(zhǎng)期看好-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
傅鴻浩 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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▌黃金：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)略超預(yù)期，黃金短期存在壓力，但仍長(zhǎng)期看好
美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略超預(yù)期。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)23.6萬(wàn)人，略超過(guò)預(yù)期的23萬(wàn)人。失業(yè)率從2月3.6%降至3月的3.5%，比預(yù)期的3.6%略低。從分項(xiàng)來(lái)看，服務(wù)業(yè)新增19.6萬(wàn)人，是新增就業(yè)的主要貢獻(xiàn)力量。短期就業(yè)市場(chǎng)的持續(xù)繁榮，疊加通脹壓力仍在，5月加息概率增大，黃金短期存在壓力。
美國(guó)3月PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)前景不太樂觀。美國(guó)3月的ISM制造業(yè)PMI指數(shù)為46.3，比預(yù)期的47.5要低。并且是連續(xù)9個(gè)月下滑，并且是連續(xù)5個(gè)月處于50的榮枯線之下。PMI的物價(jià)和就業(yè)分項(xiàng)來(lái)看，分別為49.2和46.9，說(shuō)明美國(guó)的物價(jià)壓力開始變小。同時(shí)也可以發(fā)現(xiàn)就業(yè)市場(chǎng)不是那么繁榮，勞動(dòng)力需求或?qū)㈤_始減弱。
綜合而言，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)短期向好，為黃金帶來(lái)短期壓力。長(zhǎng)期來(lái)看，通脹有持續(xù)回落的驅(qū)動(dòng)，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大。持續(xù)看好黃金價(jià)格將長(zhǎng)期上行。
▌銅：本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，銅價(jià)震蕩運(yùn)行
價(jià)格方面，本周LME銅收盤價(jià)8835美元/噸，環(huán)比97.50美元/噸，跌幅1.09%。SHFE銅收盤價(jià)69170元/噸，環(huán)比-130元/噸，跌幅0.19%。庫(kù)存方面，LME庫(kù)存為65425噸（環(huán)比+700噸，同比-38350噸）；COMEX庫(kù)存為18749噸（環(huán)比+2206噸，同比-56624噸）；SHFE庫(kù)存為155761噸（環(huán)比-815噸，同比+59180噸）。三地合計(jì)庫(kù)存239935噸，環(huán)比+2091噸，同比-35794噸。
本周公布的美國(guó)3月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)為46.3，低于預(yù)期的47.5，且該指數(shù)連續(xù)5個(gè)月處于50的榮枯線之下。預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。而周五公布的美國(guó)3月就業(yè)數(shù)據(jù)，則顯得比較樂觀，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為23.6萬(wàn)人，高于預(yù)期的23萬(wàn)人。從就業(yè)市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)了一定的韌性。整體來(lái)說(shuō)，本周的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為喜憂參半，對(duì)銅價(jià)影響為中性。
▌銻：銻價(jià)短期底部企穩(wěn)
根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，價(jià)格方面，本周國(guó)內(nèi)銻錠價(jià)格為80000元/噸，環(huán)比+0元/噸，漲幅0.00%。庫(kù)存方面，本周國(guó)內(nèi)銻錠工廠庫(kù)存5920噸，環(huán)比-20噸,跌幅-0.34%。
銻錠產(chǎn)量方面。2023年3月中國(guó)銻錠（含銻錠、粗銻折算、陰極銻等）產(chǎn)量實(shí)際為7256噸，整體大幅度上升，產(chǎn)量回到7000噸大關(guān)以上，環(huán)比上升20.07%。
我們認(rèn)為銻金屬礦產(chǎn)全球范圍內(nèi)產(chǎn)出呈現(xiàn)逐年下滑態(tài)勢(shì)，而需求方面在光伏玻璃及阻燃劑的帶動(dòng)下，邊際逐步向好，持續(xù)看好后市銻價(jià)的表現(xiàn)。
▌行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略
黃金：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)短期向好，為黃金帶來(lái)短期壓力。長(zhǎng)期來(lái)看，通脹有持續(xù)回落的驅(qū)動(dòng)，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大。持續(xù)看好黃金價(jià)格將長(zhǎng)期上行。維持黃金行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
銅：短期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，銅價(jià)震蕩運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)，以及全球銅庫(kù)存處于多年低位對(duì)銅價(jià)形成較強(qiáng)支撐，看好銅價(jià)的后續(xù)表現(xiàn)。維持銅行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
銻：本周銻價(jià)短期底部企穩(wěn)，有價(jià)格觸底跡象，看好國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)及光伏玻璃行業(yè)對(duì)銻金屬需求拉動(dòng)。維持銻行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
▌重點(diǎn)推薦個(gè)股
推薦山東黃金：老牌黃金企業(yè)，礦產(chǎn)金產(chǎn)量恢復(fù)。赤峰黃金：立足國(guó)內(nèi)黃金礦山，出海開發(fā)增量。銀泰黃金：黃金礦產(chǎn)低成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先。紫金礦業(yè)：銅金礦產(chǎn)全球布局，礦業(yè)巨頭持續(xù)邁進(jìn)。洛陽(yáng)鉬業(yè)：剛果（金）銅鈷礦開始放量，主要礦產(chǎn)進(jìn)入提升年。金誠(chéng)信：礦服起家，切入銅礦磷礦資源領(lǐng)域。湖南黃金：全球銻礦龍頭，持續(xù)受益于銻價(jià)上漲。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
1）美國(guó)通脹再度大幅走高；2）美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期；3）國(guó)內(nèi)銅需求恢復(fù)不及預(yù)期。4）海外銻礦投產(chǎn)超預(yù)期，銻需求不及預(yù)期等。
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