>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場(chǎng)策略】社融持續(xù)超預(yù)期，但消費(fèi)復(fù)蘇力度或偏弱
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
?。ㄒ唬┦袌?chǎng)綜述
截止收盤，上證指數(shù)跌0.05%，科創(chuàng)50跌0.66%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.17%;行業(yè)板塊方面，傳媒、有色金屬、家用電器漲幅居前，電力設(shè)備、國(guó)防軍工、食品飲料跌幅居前；主題概念方面，文化傳媒精選指數(shù)、連板指數(shù)、影視指數(shù)漲幅居前；滬市938家上漲，1026家下跌；深市1303家上漲，1398家下跌；兩市共計(jì)漲停35家，跌停10家；全部A股PE中位數(shù)為34.66倍，位于歷史后40.68%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為42.41倍，位于歷史后31.64%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為18.03、24.00倍，位于歷史后60.04%、53.81%的分位。
（二）資金面
兩市共計(jì)成交金額10831.76億，高于前20日成交均額9503.25億。市場(chǎng)整體資金流向來(lái)看，上個(gè)交易日滬深兩市共計(jì)凈流出98億，其中滬深300凈流出18.49億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出25.92億。共有1350家公司獲得凈流入、2469家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)前三名為傳媒、有色金屬、計(jì)算機(jī)，排名居后三名的行業(yè)為食品飲料、電子、電氣設(shè)備。北上資金方面，滬股通凈流出5.27億，深股通凈流入31.53億，共計(jì)凈流入26.26億。截止4月10日，融資余額為15319.74億，較上一交易日增加16.95億。
（三）市場(chǎng)策略
社融持續(xù)超預(yù)期，但消費(fèi)復(fù)蘇力度或偏弱。通脹方面，3月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.7%，環(huán)比下降0.3%；3月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.5%，環(huán)比持平。這說(shuō)明消費(fèi)復(fù)蘇勢(shì)頭并未能延續(xù)，消費(fèi)復(fù)蘇力度不及市場(chǎng)預(yù)期，周二消費(fèi)板塊表現(xiàn)不佳。在現(xiàn)階段，住戶存款持續(xù)走高，說(shuō)明潛在消費(fèi)能力尚可；但居民預(yù)期明顯轉(zhuǎn)弱，消費(fèi)信心降低至歷史低位。說(shuō)明消費(fèi)信心不足是當(dāng)下消費(fèi)復(fù)蘇的重要掣肘。后續(xù)期待國(guó)家出臺(tái)更多鼓勵(lì)消費(fèi)的政策，尤其是穩(wěn)定信心的相關(guān)政策。
金融數(shù)據(jù)方面，3月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為5.38萬(wàn)億元，比上年同期多7079億元，預(yù)估為45000億元，前值為31560億元。3月新增人民幣貸款3.89萬(wàn)億元，同比多增7497億元，預(yù)估為33000億元，前值為18121億元。社融和信貸數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)4月份A股市場(chǎng)易上難下。
目前市場(chǎng)風(fēng)格正面臨關(guān)鍵拐點(diǎn)期。在GDP增速目標(biāo)調(diào)整至5%、流動(dòng)性暫處寬松狀態(tài)、事件性主題等影響下，2023年一季度A股市場(chǎng)主題投資行情明顯，人工智能和低估值央企取得明顯超額回報(bào)。從歷史規(guī)律來(lái)看，1-3月份主題投資行情明顯，但隨著全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)以及一季報(bào)披露，4月份A股市場(chǎng)往往更側(cè)重業(yè)績(jī)。目前TMT板塊和中字頭央企板塊出現(xiàn)明顯的交易擁擠、微觀籌碼結(jié)構(gòu)惡化，短期需警惕回撤風(fēng)險(xiǎn)。存量資金博弈下，預(yù)計(jì)二季度市場(chǎng)風(fēng)格將從分化走向收斂，低估值且滯漲的生物醫(yī)藥和新能源或迎來(lái)反彈。
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