>> 華寶證券-純債型基金久期跟蹤報告(2023／04) ：監(jiān)管收緊新發(fā)債基投資，債基久期在分歧中下行-230411
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 1517KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
張青,徐豐羽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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監(jiān)管收緊債券基金投資。據(jù)中國基金報消息，近期有關(guān)新上報債基的指導意見在業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注。從債基新規(guī)表述來看，本次監(jiān)管規(guī)定收緊了評級在AA+及以下的信用債投資，鼓勵高等級信用債的投資，對于定期報告信息披露較少的債基而言，可以避免債基的異常波動，但同時也會對部分債基的業(yè)績造成影響。目前債基新規(guī)采用新老劃斷原則，但后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注監(jiān)管是否會將政策適用范圍擴大到存量債基，屆時會對側(cè)重票息策略、采用信用下沉的債券基金影響更大。
2023年3月，債券市場新發(fā)行5403只債券，合計規(guī)模6.49萬億元。政府債券凈融資額為0.30萬元，環(huán)比下降52.33%，同比下降52.33%。
債券市場方面，2023年3月債券指數(shù)均收漲，其中信用債指數(shù)領(lǐng)漲。中債-總?cè)珒r(總值)指數(shù)上漲0.30%，中債-國債及政策性銀行債指數(shù)全月小幅上漲0.55%，中債-信用債總財富指數(shù)全月上漲0.83%，漲幅居前；中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全月上漲0.41%。
基金市場方面，2023年3月短期純債型基金中有99.38%的基金獲得了正收益，中長期純債型基金中有99.18%的基金獲得了正收益，實現(xiàn)了絕對收益目標，相比2月，短期純債型基金和中長期純債型基金絕對收益完成度分別上升3.78%和上升18.91%。
基金久期方面，我們利用久期模型對基金市場久期進行高頻跟蹤。2023年3月，除最大值外，短期純債型基金的久期整體下降，短期純債型基金的久期變異度為0.73，相比2月市場觀點分歧略有加劇。中長期純債型基金久期分化，中位數(shù)、平均值下降、25分位數(shù)、75分位數(shù)有所下降，久期最小值和最大值相比2月則有所上升。2023年3月中長期純債型基金的久期變異度為0.47，相比2月的有所加劇。
3月債市諸多利多因素交織，但實體經(jīng)濟復蘇以及寬信用的格局下，債市不具備趨勢性牛市基礎(chǔ)，部分機構(gòu)維持防御策略，因而整體市場仍處于降久期的窗口階段，且市場久期分歧度有所上升。
風險提示：本報告根據(jù)歷史數(shù)據(jù)整理，久期模型估算結(jié)果并不等同于產(chǎn)品實際久期。
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