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3月汽車整體產(chǎn)銷企穩(wěn)，商用車產(chǎn)銷量同環(huán)比雙增。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，3月汽車產(chǎn)銷分別完成258.4萬輛和245.1萬輛，環(huán)比分別增長27.2%和24%，同比分別增長15.3%和9.7%。1-3月，汽車產(chǎn)銷分別完成621萬輛和607.6萬輛，同比分別下降4.3%和6.7%，較同期小幅下滑。整體來看，汽車市場國內(nèi)有效需求尚未得到完全釋放。3月，乘用車產(chǎn)銷分別完成214.9萬輛和201.7萬輛，環(huán)比分別增長25.3%和22%，同比分別增長14.3%和8.2%。1-3月，乘用車產(chǎn)銷分別完成526.2萬輛和513.8萬輛，同比分別下降4.3%和7.3%。3月，商用車產(chǎn)銷均完成43.4萬輛，環(huán)比分別增長37.1%和34.2%；同比分別增長20.4%和17.4%，商用車?yán)^續(xù)延續(xù)了2月產(chǎn)銷同比、環(huán)比雙增長的態(tài)勢。在商用車主要品種中，客車和貨車的產(chǎn)銷量同比環(huán)比均呈顯著增長，其中貨車產(chǎn)銷分別完成38.7萬輛和38.9萬輛，環(huán)比分別增長36.8%和34.1%；同比分別增長19%和17%。1-3月，商用車產(chǎn)銷分別完成94.8萬輛和93.8萬輛，同比分別下降3.9%和2.9%，其中貨車產(chǎn)銷分別完成84.6萬輛和83.8萬輛，同比分別下降5.7%和4.2%。
　　3月乘用車批發(fā)和零售銷量同比分別增長9.3%和0.3%。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，3月乘用車生產(chǎn)207.9萬輛，同比增長13.8%，環(huán)比增長24.9%；批發(fā)銷量198.7萬輛，同比增長9.3%，環(huán)比增長22.9%；零售銷量為158.7萬輛，同比增長0.3%，環(huán)比增長14.3%，我們認(rèn)為2023年以來乘用車行業(yè)供需兩端均已逐步走出疫情的影響，但是在預(yù)期刺激政策帶來的觀望、促銷戰(zhàn)進(jìn)一步助長觀望情緒等綜合因素的影響下，3月乘用車行業(yè)需求端偏弱。
　　3月新能源乘用車批發(fā)滲透率達(dá)到31%，乘用車出口表現(xiàn)亮眼。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，3月新能源汽車批發(fā)銷量達(dá)到61.7萬輛，同比增長35.2%，環(huán)比增長24.5%；零售銷量達(dá)到54.3萬輛，同比增長21.9%，環(huán)比增長23.6%。在滲透率方面，3月新能源乘用車的廠商批發(fā)滲透率為31%，零售滲透率為34.2%，較2022年3月25.1%和28.1%的滲透率分別提升5.9和6.1個(gè)百分點(diǎn)。在品牌結(jié)構(gòu)方面，3月自主品牌新能源車批發(fā)滲透率46.4%；豪華車中的新能源車滲透率36%；而主流合資品牌新能源車滲透率僅有3.7%。在出口方面，2023年總體汽車出口延續(xù)2022年四季度強(qiáng)勢增長特征，其中3月乘用車出口（含整車與CKD）29萬輛，同比增長172%，環(huán)比增長15%，其中新能源車占出口總量的24%，1-3月乘用車出口78萬輛，同比增長90%。我們認(rèn)為全球乘用車市場正處于電動(dòng)化和智能化加速滲透的階段，國內(nèi)自主品牌主機(jī)廠及產(chǎn)業(yè)鏈在電動(dòng)智能領(lǐng)域具備一定的領(lǐng)先優(yōu)勢，2023年新能源汽車出口有望維持亮眼表現(xiàn)并貢獻(xiàn)增量。
　　投資建議：我們認(rèn)為，2023年國內(nèi)新能源車銷量有望結(jié)構(gòu)性高增長，受益于多元化、高端化需求的智能電動(dòng)配套零部件也將維持高增長；此外，重卡行業(yè)有望從2022年的景氣低點(diǎn)開啟修復(fù)。建議關(guān)注比亞迪、中國重汽、上汽集團(tuán)、長城汽車、長安汽車、廣汽集團(tuán)、拓普集團(tuán)、保隆科技、中鼎股份、濰柴動(dòng)力、奧福環(huán)保、愛柯迪、文燦股份、伯特利、華陽集團(tuán)、科博達(dá)、德賽西威、繼峰股份、新泉股份等，維持2023年汽車行業(yè)“優(yōu)于大市”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；海外需求恢復(fù)不及預(yù)期；匯率大幅波動(dòng)。