>> 海通證券-金融工程專題報(bào)告：你真的了解中證800嗎？-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
大小： |
2699KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馮佳睿 |
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中證800對(duì)A股具有較強(qiáng)的代表性，市值分布均勻、流動(dòng)性高。成分股行業(yè)分布均衡，兼具成長(zhǎng)與價(jià)值屬性。中證800指數(shù)由滬深300和中證500的800只成分股組成，以A股總數(shù)量占比的15.7%，貢獻(xiàn)了全市場(chǎng)67.8%的總市值、85.3%的歸母凈利潤(rùn)（TTM，億）、76.3%的營(yíng)業(yè)收入和83.3%的分紅總額，對(duì)A股有較強(qiáng)的市場(chǎng)代表性。指數(shù)成分股同時(shí)涵蓋滬市、深市主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，市值分布均勻，流動(dòng)性較為充裕，且行業(yè)分布較為分散，涵蓋全部30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)，同時(shí)兼具大盤價(jià)值和中盤成長(zhǎng)風(fēng)格。
中證800受機(jī)構(gòu)投資者青睞，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本同步。中證800指數(shù)是A股權(quán)益資產(chǎn)的良好代表，廣受機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可。截至2022年三季報(bào)，機(jī)構(gòu)持股中屬于中證800的成分股數(shù)量占比為60.33%，市值占比達(dá)到79.96%。同時(shí)，指數(shù)的基本面和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本同步，我們認(rèn)為，投資中證800指數(shù)可以較好地分享國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期紅利。
中證800歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)健，持有勝率高。業(yè)績(jī)方面，中證800成立至今指數(shù)累計(jì)收益333.14%，年化收益8.64%，指數(shù)收益同時(shí)兼顧穩(wěn)定性和彈性，表現(xiàn)位于滬深300和中證500之間。夏普比率0.33，收益回撤比0.12，風(fēng)險(xiǎn)收益水平較好。持有勝率方面，中證800指數(shù)持有一年和三年的勝率分別為55.7%和79.0%，均高于其他寬基指數(shù)的持有勝率。同時(shí)，指數(shù)不同持有期的波動(dòng)率水平較低，說明中證800的持有期業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定，持有體驗(yàn)良好。
現(xiàn)階段中證800有較高的配置價(jià)值。我們認(rèn)為當(dāng)前中證800的配置價(jià)值主要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，投資中證800有望從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與增長(zhǎng)中獲益。2）在風(fēng)格、行業(yè)輪動(dòng)速度較快的背景下，中證800指數(shù)適合作為“默認(rèn)組合”進(jìn)行投資。3）中證800指數(shù)當(dāng)前估值處于歷史較低水平，下行風(fēng)險(xiǎn)有限。
匯添富中證800指數(shù)增強(qiáng)基金產(chǎn)品介紹。匯添富中證800指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金為股票型指數(shù)增強(qiáng)基金，投資目標(biāo)為在對(duì)中證800進(jìn)行有效跟蹤的被動(dòng)投資基礎(chǔ)上，結(jié)合增強(qiáng)型的主動(dòng)投資，進(jìn)行積極的組合管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，實(shí)現(xiàn)超越標(biāo)的指數(shù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。產(chǎn)品的基金經(jīng)理為許一尊先生，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)碩士，具有12年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和7年投資管理經(jīng)驗(yàn)，負(fù)責(zé)指數(shù)增強(qiáng)投資管理、量化選股策略研究?；鸾?jīng)理目前管理基金4只，截至2022年12月30日，在管基金總規(guī)模31.23億元。
產(chǎn)品管理團(tuán)隊(duì)為匯添富基金，平臺(tái)綜合實(shí)力較強(qiáng)，且在中證800域內(nèi)量化投資經(jīng)驗(yàn)豐富。匯添富500增強(qiáng)策略產(chǎn)品（匯添富成長(zhǎng)多因子量化策略A）和300增強(qiáng)產(chǎn)品，成立以來業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異、穩(wěn)健。前者成立以來年化超額收益接近10%，位居同類基金第1；后者成立以來年化超額收益逾7%，同樣位居同類前列。在指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品管理上，團(tuán)隊(duì)傾向于嚴(yán)控行業(yè)偏離，依托個(gè)股選擇增厚收益，收益來源穩(wěn)定。我們認(rèn)為，團(tuán)隊(duì)優(yōu)異的管理能力將有利于匯添富中證800指數(shù)增強(qiáng)基金實(shí)現(xiàn)超越基準(zhǔn)指數(shù)的收益，保障凈值的平穩(wěn)增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。1）本文根據(jù)公開數(shù)據(jù)和評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算，不作為對(duì)未來走勢(shì)的判斷和投資建議；2）本文結(jié)論通過公開數(shù)據(jù)分析所得，存在由于數(shù)據(jù)不完善導(dǎo)致結(jié)論不精準(zhǔn)的可能性；3）權(quán)益產(chǎn)品波動(dòng)較大，僅適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者。
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