>> 中信證券-新能源汽車行業(yè)重大事項點評：4680版Model Y在美重新上架，預(yù)計進入穩(wěn)定量產(chǎn)階段-230411
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 304KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
劉海博,王喆,袁健聰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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4680版Model Y在美國官網(wǎng)上重新正式開放預(yù)訂，是4680電池量產(chǎn)進度的又一里程碑事件。4680電池具備高容量、高倍率、低成本特點，是特斯拉引領(lǐng)的新能源汽車動力電池的新技術(shù)方向之一。2023年是4680電池量產(chǎn)元年，預(yù)計到2025年全球4680電池需求超100GWh。隨著特斯拉4680電池投產(chǎn)、宣布擴產(chǎn)100GWh產(chǎn)能、4680版Model Y在美重新上架等里程碑事件的發(fā)生，我們認為特斯拉4680電池技術(shù)路線確定性不斷提升，建議關(guān)注4680電池技術(shù)變化可能帶來的增量需求，把握兩條投資主線：1）特斯拉4680電池供應(yīng)鏈，推薦電池結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商科達利，建議關(guān)注東山精密。2）國產(chǎn)4680電池產(chǎn)業(yè)鏈：推薦電池環(huán)節(jié)寧德時代，建議關(guān)注億緯鋰能；推薦結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)科達利，建議關(guān)注激光焊接設(shè)備公司聯(lián)贏激光、激光切割設(shè)備公司海目星、芳綸涂覆公司泰和新材、碳納米管公司天奈科技、預(yù)鍍鎳鋼帶公司東方電熱。
▍事項：2023年4月7日，特斯拉美國官網(wǎng)上4680版本Model Y重新開放新車預(yù)訂，對此我們點評如下：
▍4680版Model Y在美重新上架，預(yù)計進入穩(wěn)定量產(chǎn)階段。2023年4月7日，特斯拉美國官網(wǎng)上架一款新版本Model Y，售價5.0萬美元，四輪驅(qū)動，EPA續(xù)航里程279英里，零百加速5.0秒。2022年5月，特斯拉曾短暫向內(nèi)部員工和普通用戶交付過少量EPA續(xù)航里程279英里、零百加速5.0秒的4680版Model Y，但隨后停止。根據(jù)此次新版本Model Y的續(xù)航里程、零百加速等性能對比，我們推測此次上架的新版本Model Y為搭載4680電池版本的Model Y。本次4680版Model Y在美國官網(wǎng)上重新正式開放預(yù)訂，是4680電池量產(chǎn)進度的又一里程碑事件，標志著特斯拉4680電池生產(chǎn)能力達到滿足新車訂單生產(chǎn)所需求水平。
▍4680電池具備高容量、高倍率、低成本特點，特斯拉引領(lǐng)的新一代圓柱電池。4680電池是由特斯拉在2020年電池日上首次提出的直徑46mm、高度80mm的圓柱電池。除尺寸上的變化外，4680電池搭載眾多“黑科技”，具備高能量密度、高充放電功率的同時，單kWh成本下降56%。從1865到2170再到4680，特斯拉又一次引領(lǐng)圓柱動力電池升級換代，4680電池有望成為下一代圓柱動力電池標準型號。除特斯拉外，寶馬集團已明確表示將在2025年推出的新平臺“Neue Klasse”上使用46系大圓柱電池；根據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局，蔚來、小鵬已申請大圓柱電池相關(guān)專利。據(jù)The Elec報道，通用汽車正在考慮使用大圓柱電池。4680有望提升圓柱電池的市占率，打開市場空間。
▍2023年是4680電池量產(chǎn)元年，預(yù)計到2025年全球4680電池需求超100GWh。根據(jù)特斯拉的規(guī)劃，4680電池于2022年開始試生產(chǎn)，2023年開始產(chǎn)能爬坡并大規(guī)模量產(chǎn)，高鎳三元4680電池將率先搭載于Model Y、Semi、Cybertruck等車型上；根據(jù)寶馬集團的規(guī)劃，2025年的新平臺“Neue Klasse”上將使用46系大圓柱電池。我們預(yù)計未來還會有更多車企考慮推出采用大圓柱電池的車型。根據(jù)各家車企的銷量預(yù)測，我們預(yù)計到2025年全球4680電池需求超100GWh。
▍風險因素：4680電池產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期；全球新能源汽車銷量不及預(yù)期；電池封裝技術(shù)路線變動；搭載4680電池新能源車產(chǎn)線建設(shè)不及預(yù)期。
▍投資策略。隨著特斯拉4680電池投產(chǎn)、宣布擴產(chǎn)100GWh、4680版Model Y在美重新上架等里程碑事件發(fā)生，我們認為特斯拉4680電池技術(shù)路線確定性不斷提升，有望作為行業(yè)標桿帶動其它汽車企業(yè)選擇大圓柱技術(shù)路線。建議關(guān)注4680電池技術(shù)變化可能帶來的增量需求，把握兩條投資主線：1）特斯拉4680電池供應(yīng)鏈，推薦電池結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商科達利，建議關(guān)注東山精密。2）國產(chǎn)4680電池產(chǎn)業(yè)鏈：推薦電池環(huán)節(jié)寧德時代，建議關(guān)注億緯鋰能；推薦結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)科達利，建議關(guān)注激光焊接設(shè)備公司聯(lián)贏激光、激光切割設(shè)備公司海目星、芳綸涂覆公司泰和新材、碳納米管公司天奈科技、預(yù)鍍鎳鋼帶公司東方電熱。
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