>> 中信證券-ESG投資策略系列-中國特色估值體系專題：新窗口期，ESG助力國企可持續(xù)發(fā)展-230411
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
大小： |
1198KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信證券 |
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作者： |
張若海,宋廣超 |
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十四五期間，頂層政策的要求，產(chǎn)業(yè)層面的需求與資本市場的反饋，都預示著國企將進入新的發(fā)展窗口期。作為國民經(jīng)濟“壓艙石”和“頂梁柱”的角色，“安全”與“科技”兩大主題有望成為長期投資主線。在估值重估的大背景下，ESG理念有望全面助力國企長期可持續(xù)發(fā)展，定引導資本與投資聚集國企投資。在新窗口期，國企ESG投資評級我們建議聚焦治理為本，高質(zhì)量發(fā)展為綱策略。
新一輪國企改革深化提升行動將推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，產(chǎn)業(yè)政策的科學統(tǒng)籌有助于發(fā)揮新型舉國體制的優(yōu)勢。
新政策紅利——高質(zhì)量發(fā)展為先，新政策驅(qū)動不斷。二十大提及推動國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，助力逆全球化背景下新型舉國體制的優(yōu)勢發(fā)揮:二十大報告全文提及“深化國資國企改革;推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大”。
新動能發(fā)展——經(jīng)濟增速放緩背景下，壓艙石角色明顯。投資視角看，央企投資應以政策動態(tài)為指引，聚焦“安全”與“科技”兩大主題:基于二十大報告我們梳理了16個政策戰(zhàn)略主題并映射至240個市場概念板塊，通過對近3年政策文本統(tǒng)計可以看到新興科技與能源轉(zhuǎn)型逐步成為政策牽引重點，主要涉及TMIT產(chǎn)業(yè)、電新、汽車、石油石化、軍工等行業(yè)。
新參與定位——主動擁抱資本市場，期待價值重估。在監(jiān)管和經(jīng)濟的雙重刺激下，國有企業(yè)和資本市場的聯(lián)系愈發(fā)緊密。
ESG全面助力國企長期可持續(xù)發(fā)展一定性錨定國家戰(zhàn)略，定投資有效性顯著.。
本土ESG監(jiān)管要求助力國企ESG發(fā)展。國有企業(yè)- -直以來承擔著重要的ESG責任，雙碳目標下，國際國內(nèi)監(jiān)管壓力促進國企更加重視ESG治理，央企為排頭兵，以ESG信息披露為抓手，國企ESG治理將會在“十四五”時期得到系統(tǒng)性提升。
國內(nèi)外ESG評價體系與國企可持續(xù)發(fā)展目標高度重合。國內(nèi)評價體系投資分層有效，國外評價體系投資應用有改善空間。
國企新發(fā)展窗口期ESG評級點關(guān)注一治理為本，高質(zhì)發(fā)展為綱。
環(huán)境——碳轉(zhuǎn)型下彰顯國企領(lǐng)頭雁作用。碳減排與開拓綠色業(yè)務機會是國企應當展現(xiàn)領(lǐng)頭雁作用的領(lǐng)域。
社會責任——服務國家重大戰(zhàn)略需求是央企踐行社會責任最系統(tǒng)、最有效的方式。國家安全、高質(zhì)量發(fā)展和共同富裕是三條主線。
公司治理——“三會-層"提升國企治理能力。股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會與監(jiān)事會架構(gòu)、薪酬和股權(quán)激勵制度是關(guān)鍵實質(zhì)性議題方向。
中國移動與中航機2022年ESG報告點評。
中航重機引入專業(yè)獨立董事、積極與資本市場溝通、規(guī)范化關(guān)聯(lián)交易、加大研發(fā)投入，整體管理能力與效率不斷提升。
中國移動ESG治理水平良好，尤其在研發(fā)創(chuàng)新、國企改革、信息安全等議題上表現(xiàn)優(yōu)秀，具有優(yōu)秀的創(chuàng)新能力、更市場化的管理、嚴格的網(wǎng)絡與信息安全制度。
風險因素：政策解讀不準確；政策推行不及預期；國企經(jīng)營情況惡化；資本市場波動。
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