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特種光纖龍頭企業(yè)。公司初步打造了以光纖環(huán)為核心、“環(huán)-纖-膠-模塊-設(shè)備”一體化微型產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)了科技成果與國防科技工業(yè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的深度整合，為該領(lǐng)域軍工配套提供了有效保障，有力地推動了該領(lǐng)域核心技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。公司多年來一直深耕光纖環(huán)主業(yè)，堅(jiān)定不移地走自主研發(fā)創(chuàng)新發(fā)展之路，以“為光傳遞信號和傳輸能量提供最佳解決方案”為使命，致力于成為光纖環(huán)細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，光纖環(huán)組件全面解決方案提供商。公司致力于“5+1聚焦同心圓”的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，即以光纖環(huán)等特種光器件為核心，形成包括光器件相關(guān)的特種光纖、新型材料、機(jī)電設(shè)備、光電系統(tǒng)和計(jì)量檢測服務(wù)在內(nèi)的“5+1聚焦同心圓”產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局。
　　經(jīng)營穩(wěn)健向上，行業(yè)地位突出。2018-2022前三季度，公司營收分別為1.39億元、1.78億元（同比+27.76%）、2.15億元（同比+21.25%）、2.62億元（同比+21.57%）和2.13億元（同比+32.21%）；歸母凈利潤分別為2196.71萬元、4660.55萬元（同比+112.16%）、5409.80萬元（同比+16.08%）、7658.86萬元（同比+41.57%）和5109.35萬元（同比+37.90%）。
　　行業(yè)需求向好，長期發(fā)展可期。特種光纖技術(shù)發(fā)展方向符合國家重點(diǎn)解決“卡脖子”關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略方針。根據(jù)長盈通招股說明書援引Statista的數(shù)據(jù)，2025年全球特種光纖市場規(guī)模將達(dá)421.3億美元，19-25年CAGR為18.1%。公司目前的核心產(chǎn)品為光纖陀螺用光纖環(huán)及其主要材料保偏光纖。除光纖陀螺的應(yīng)用場景外，公司還具備其他種類光纖環(huán)和特種光纖的量產(chǎn)能力，積極拓展其在工業(yè)激光器、海洋監(jiān)測、5G通信、智能電網(wǎng)等領(lǐng)域的應(yīng)用。
　　美日歐先發(fā)優(yōu)勢明顯，公司國內(nèi)競爭優(yōu)勢突出。根據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，目前全球特種光纖主要生產(chǎn)商有Corning、Fujikura、Furukawa、LEONI等，北美和歐洲占全球約55%的市場份額。相對于美日歐等發(fā)達(dá)國家，我國研發(fā)特種光纖時間較晚，整體距離全球先進(jìn)水平還有一定差距。目前國內(nèi)廠商主要包括傳統(tǒng)光纖廠商、特種光纖廠商及研究機(jī)構(gòu)。公司在主要客戶采購份額及擁有專利數(shù)量方面優(yōu)勢較為突出，彰顯其行業(yè)競爭力。
　　盈利預(yù)測。長盈通是國內(nèi)領(lǐng)先的特種光纖企業(yè)，伴隨軍工及行業(yè)需求不斷提升，公司發(fā)展有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步快速增長。我們預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤分別為0.81、1.10和1.43億元，對應(yīng)EPS分別為0.86、1.17和1.52元。參考可比公司估值，給予23年45-50xPE，對應(yīng)合理價值區(qū)間52.65-58.50元，給予“優(yōu)于大市”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)升級迭代風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)