>> 華西證券-采納股份(301122)醫(yī)療業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，技術(shù)創(chuàng)新兼產(chǎn)能擴充助力可持續(xù)發(fā)展-230411
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 879KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
崔文亮,陳晨 |
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事件概述
公司發(fā)布2022年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤4.65/1.62/1.39億元，分別同比增長
5.30%/23.87%/10.91%，實現(xiàn)毛利率/凈利率分別為40.79%/34.77%，同比提升-3.08/5.21pp，期間費用率下降4.88pp至5.12%，主要系由于匯兌收益（0.18億元）導(dǎo)致財務(wù)費用率下降6.46pp至-6.00%，其中醫(yī)療器械/動物器械/實驗室耗材分別實現(xiàn)營收2.63/1.58/0.41億元，同比增長24.13%/1.77%/-45.41%。
高度重視技術(shù)創(chuàng)新，奠定可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)
公司高度重視產(chǎn)品的創(chuàng)新性和差異化，陸續(xù)推出獸用護(hù)套注射器、安全注射針、安全胰島素注射器、安全采血針等安全系列產(chǎn)品，符合注射器“安全化”的市場趨勢，全資子公司采納醫(yī)療還參與制定中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《軸索應(yīng)用麻醉器械第2部分：阻力消失注射器》（T/CAMDI 049.2—2020）團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，截止報告期，國內(nèi)已取得6項一類醫(yī)械備案憑證、4項醫(yī)械注冊證，公司及下屬全資子公司已有26/28項產(chǎn)品獲FDA510K/CE認(rèn)證，F(xiàn)DA自有產(chǎn)品注冊為同行中排名前列，為后續(xù)客戶開拓提供基礎(chǔ)。
積極推進(jìn)募投項目建設(shè)，持續(xù)擴充公司產(chǎn)能
公司現(xiàn)有超6.8萬平方米生產(chǎn)車間，其中符合GMP標(biāo)準(zhǔn)的十萬級凈化車間4萬多平方米，位于澄鹿路的二期廠房項目建設(shè)正在有序推進(jìn)中，公司預(yù)計將于2023年完工并分批分布投產(chǎn)使用，產(chǎn)品線涵蓋安全胰島素筆針、安全采血針、預(yù)灌裝注射器等安全系列產(chǎn)品，項目建成后致使公司生產(chǎn)質(zhì)量及效率有所提升。隨著產(chǎn)品附加值持續(xù)提升，向安全化、高端化以及智能化發(fā)展，進(jìn)一步鞏固提升公司競爭優(yōu)勢。
投資建議
考慮到新客戶、新產(chǎn)品拓展需要時間及產(chǎn)能進(jìn)度，我們下調(diào)23-24年盈利預(yù)測，2023-2024年營業(yè)收入從9.43/13.55億元下調(diào)至6.14/8.06億元，同比增長31.9%/31.3%，歸母凈利潤從2.87/4.12億元下調(diào)至1.97/2.51億元，同比增長21.7%/27.4%，新增2025年預(yù)期，實現(xiàn)營業(yè)收入10.22億元，同比增長26.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.36億元，同比增長34.1%，2023-2025年每股收益分別為2.09/2.67/3.58元/股，對應(yīng)2023年4月11日50.12元的收盤價，PE分別為24/19/14，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
中美貿(mào)易摩擦引致的出口業(yè)務(wù)風(fēng)險，客戶拓展或訂單不及預(yù)期風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，技術(shù)人才流失風(fēng)險，產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險。
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